— 目錄 12 個章節
- 01 Ondo Perps 推薦碼「8SEGN3」現在還能用嗎？
- 02 Ondo Perps 推薦碼「8SEGN3」的優惠
- 03 使用 Ondo Perps 推薦碼的註冊步驟
- 04 連接 Ondo Perps 後該做的事
- 05 Ondo Perps 推薦碼無法於註冊後補加
- 06 Ondo Points 每週釋出 500 萬點，但官方沒有說這些點數能換到什麼
- 07 營運方在巴拿馬、撮合在鏈下：Ondo Perps 的基本結構與交易成本
- 08 成交量排第 12、未平倉排第 17：一個把現實世界資產搬進永續合約的場所
- 09 條款排除的地區裡，包含營運方自己所在的巴拿馬
- 10 香港與台灣都不在具名排除名單上，但兩地的處境並不相同
- 11 撮合引擎沒有任何已公開的稽核報告，這是選擇這個場所要承擔的第一件事
- 12 機會只在連接錢包的那一次，而折扣所依附的費率本身也是限時的
chainhelm 專屬的 Ondo Perps 推薦碼為 。
截至 2026-08-10，我們已實際以全新錢包完成連接，並確認推薦碼確實成功套用。
使用此推薦碼連接錢包，即可享有計畫期間內持續適用、而非僅限一次的 5% 交易手續費折扣。推薦碼僅在首次連接時生效，機會只有一次。
本文除了說明使用 Ondo Perps 推薦碼的註冊流程（連接錢包）外，也會就 Ondo Perps 的特色、在香港與台灣的可用性，以及需留意的相關風險等面向加以說明；其中註冊流程與推薦碼的套用，均由 chainhelm 編輯團隊實際操作驗證。
Ondo Perps 推薦碼「8SEGN3」現在還能用嗎？
chainhelm 編輯團隊於 2026-08-10 以全新錢包連接 Ondo Perps，確認推薦碼「8SEGN3」目前仍然有效。
下方圖片為驗證時實際擷取的畫面。
畫面上顯示「You will receive a 5% discount on trading fees because you signed up with a referral link.」，可以確認推薦碼 8SEGN3 已透過推薦連結保留，並將於連接錢包時套用。
chainhelm 會持續驗證推薦碼的有效性，並確認其仍可正常使用。
Ondo Perps 推薦碼「8SEGN3」的優惠
使用此推薦碼連接錢包，即可在 Ondo Perps 享有以下優惠。
- 優惠
- 計畫期間內持續適用、而非僅限一次的 5% 交易手續費折扣
- 有效期限
- 無
- 適用對象
- 新用戶
優惠僅在使用推薦碼連接錢包時才會生效。若未使用推薦碼就完成連接，事後將無法補領。
使用 Ondo Perps 推薦碼的註冊步驟
以下分為 PC 瀏覽器連接與手機（行動裝置）連接兩種情況分別說明。
PC 瀏覽器的連接步驟
- 首先，請開啟 Ondo Perps 官方頁面（此連結已套用推薦碼）。開啟後，會看到如下畫面。
2. 在交易畫面點擊「Sign In」
透過推薦連結開啟 Ondo Perps 的交易畫面後,點擊右上角的「Sign In」開始登入。 畫面右側的下單面板與中央的持倉區也各有一個「Sign In」,從哪一個點進去都會開啟同一個登入視窗。
3. 選擇要連接的錢包
在「Sign in or sign up」視窗中點擊要連接的錢包,這裡以已安裝在瀏覽器的「Rabby Wallet」為例。 瀏覽器裡偵測到的錢包會在右側標示「Detected」,照這個標示挑選比較不會選錯。
不想用錢包登入時,清單下方的「Email」與「Google」同樣可以作為註冊入口。
4. 在錢包視窗確認連接
錢包會另外開啟「Connect to Dapp」視窗,先確認網站是 https://app.ondoperps.xyz、右上角的網路是「Ethereum」,再點擊「Connect」。 下方「Connect Address」顯示的是這次要授權的帳戶,持有多個帳戶時先在這裡切換成要用的那一個。
5. 連接失敗時重新送出
在錢包視窗取消連接請求後,畫面會換成「Unable to Connect」,點擊「Retry」重新送出連接請求。 這段訊息說明的是剛才的請求在錢包裡被拒絕,重試後會再跳出同一個連接確認視窗。
6. 依提示在錢包簽署訊息
連接成功後畫面會換成「Sign message in your wallet」,接著到錢包視窗完成簽署,這道簽署是用來確認錢包的所有權。 等待期間「Sign in Wallet…」維持在不可點擊的狀態,想改用其他錢包時點擊「Disconnect」中斷連接。
7. 確認簽署內容後簽名
錢包會跳出標題為「Verify Address」的簽署請求,在「Sign Text」區塊確認網域是 app.ondoperps.xyz、用途是登入 Ondo Perps 的交易帳戶,再點擊「Sign」。 內容中的 Chain ID、Nonce 與有效期限是這次登入專用的資訊,和自己開啟的頁面對不上時就點「Cancel」中止。
8. 送出簽署完成驗證
點擊「Sign」之後,同一個視窗的主按鈕會換成「Confirm」,再點一次就會把簽署送出。 送出前還可以回到「Sign Text」重看一次內容,想停下來時仍然點得到「Cancel」。
9. 確認推薦已經套用
簽署完成後會跳出「Referral Activated」視窗,代表推薦連結已經套用到這個帳戶。 視窗上寫的是「You will receive a 5% discount on trading fees because you signed up with a referral link.」,看過內容後點右上角的關閉鈕收起即可。
智慧型手機（iOS / Android）的連接步驟
- 首先，請以行動瀏覽器或錢包 App 內建瀏覽器開啟 Ondo Perps 官方頁面（此連結已套用推薦碼）。開啟後，會看到如下畫面。
2. 在行情畫面點選「Sign In」
用手機瀏覽器開啟推薦連結後,點選畫面最上方列的「Sign In」開始登入。 點下後登入面板會直接疊在行情畫面上,不必跳到其他頁面。
3. 從彈出的面板選擇錢包
在畫面中央跳出的「Sign in or sign up」面板中點選要連接的錢包,點下後就會轉到該錢包的連接確認畫面。 手機上已偵測到的錢包會標示「Detected」,依這個標示選擇比較保險。
還沒安裝錢包 App 時,面板最下方的「Email」與「Google」也可以用來註冊。
4. 在錢包 App 確認連接
畫面會轉到錢包的連接確認頁,先確認要連接的網站是 https://app.ondoperps.xyz、網路是「Ethereum」,再點選「Connect」。 「Connect Address」顯示的是這次要授權的帳戶,持有多個帳戶時先在這裡切換。
5. 重新送出連接請求
在錢包 App 取消後回到瀏覽器,面板會顯示「Unable to Connect」,點選「Retry」重新送出連接請求。 這只是說明剛才的請求在錢包端被拒絕,重試後會再次轉到連接確認畫面。
6. 在錢包 App 完成簽署
連接成功後面板會換成「Sign message in your wallet」,依提示回到錢包 App 簽署,用來確認這個錢包的所有權。 簽署完成前「Sign in Wallet…」都不可點選,要改用別的錢包時點選「Disconnect」中斷連接。
7. 在錢包確認簽署內容
錢包 App 會顯示「Verify Address」的簽署請求,在「Sign Text」區確認網域是 app.ondoperps.xyz、用途是登入 Ondo Perps 的交易帳戶,再點選「Sign」。 網域與剛才開啟的頁面不同時,就點選「Cancel」中止這次簽署。
8. 點選「Confirm」送出簽署
點選「Sign」之後,下方的主按鈕會換成「Confirm」,再點一次即可送出簽署。 送出前可以再捲動「Sign Text」確認一次內容,要停下來就點選「Cancel」。
9. 確認推薦已經啟用
簽署完成後,畫面會跳出「Referral Activated」面板,代表推薦連結已經套用到這個帳戶。 面板上寫的是「You will receive a 5% discount on trading fees because you signed up with a referral link.」,確認後點右上角的關閉鈕收起。
連接 Ondo Perps 後該做的事
以下分為 PC 瀏覽器與手機（行動裝置）兩種情況，分別說明入金的方式。
PC 瀏覽器的入金步驟
登入完成後回到交易畫面,點擊右上角的「Deposit」開始入金。 旁邊會一併顯示已連接的錢包位址縮寫,右側「Trading Account」區塊裡也有同樣的「Deposit」入口。
入金視窗會先要求同意兩項條件,分別點擊右側的兩個「Agree」:一項是服務條款與隱私權政策,另一項是確認自己不是美國、加拿大或巴拿馬的居住者或當地實體。 兩項都同意之前,下方的「Continue to Deposit」維持在不可點擊的狀態。
兩個按鈕都變成「Agreed」之後,點擊已經亮起的「Continue to Deposit」進入入金畫面。 其中一項仍顯示「Agree」時,先把那一項補點成「Agreed」,下方按鈕才會轉為可點擊。
入金視窗上方顯示來源錢包與「Connected」,在「Deposit Amount」欄位輸入要存入的金額,想把錢包餘額全部投入時點擊「Max」。 下方的「Est. Deposit Time」寫著「3 mins」,金額輸入完成前按鈕會維持在「Enter Deposit Amount」。
預設幣種是「USDC」,要改用其他資產時點擊右側的「USDC」開啟選擇清單。
在「Select Deposit Asset」畫面點擊要存入的資產,選好後就會回到剛才的入金畫面。 上方的「2 Networks」可以只篩出「Ethereum」或「Arbitrum」,「Other Assets」清單裡的「USDC」兩條網路都有,另外也可以選「SPYon」「QQQon」「GLDon」。
智慧型手機（iOS / Android）的入金步驟
回到行情畫面後,點選最上方列的「Deposit」進入入金流程。 旁邊會一併顯示已連接的錢包位址縮寫,先確認是自己要用的錢包再往下走。
入金面板會先列出兩項必須同意的條件,依序點選右側的「Agree」:一項是服務條款與隱私權政策,另一項是確認自己不居住於美國、加拿大或巴拿馬。 兩項都同意之前,底部的「Continue to Deposit」都不可點選。
兩項都點過之後按鈕會顯示「Agreed」,接著點選已經亮起的「Continue to Deposit」進入入金畫面。 其中一項仍是「Agree」時,先補點那一項,底部按鈕才會變成可點選的狀態。
入金面板上方顯示來源錢包與「Connected」,在「Deposit Amount」欄輸入要存入的金額,想全額投入時點選「Max」。 「Est. Deposit Time」顯示「3 mins」,金額填好之前按鈕都停在「Enter Deposit Amount」。
預設幣種是「USDC」,要換成其他資產時點選右側的「USDC」開啟清單。
在「Select Deposit Asset」面板點選要存入的資產,選定後就會回到入金面板。 上方的「2 Networks」可以只篩出「Ethereum」或「Arbitrum」,清單裡的「USDC」兩條網路都有,另外也可以選「SPYon」「QQQon」「GLDon」。
等入金確認到帳,就能在剛才的交易畫面用這筆餘額開始下單。
Ondo Perps 推薦碼無法於註冊後補加
推薦碼只有在第一次連接錢包時才能套用，機會僅此一次。
若在尚未套用推薦碼的狀態下完成連接，事後就沒有辦法為同一個錢包補上推薦碼；如果仍想套用，只能改用另一個錢包重新連接。
因此，實際動手連接錢包時，請留意下面兩點：
- 連接錢包時是否顯示推薦碼 8SEGN3 已套用（確認經由推薦連結進入時出現的套用提示）
- 能夠確認推薦碼是否套用的，只有連接錢包當下出現的通知；連接完成後沒有頁面可以回頭查看，請留意不要錯過
再補兩件實際走過一遍才知道的事。第一，套用的路徑只有一條：2026-08-10 的實機走查裡，整個註冊流程都沒有出現任何可以輸入推薦碼的欄位 —— 所以「先連接錢包，之後再回來補輸入代碼」這個做法，在這個平台上根本沒有對應的畫面可以執行。
第二，App 的導覽列雖然有一個 Referrals 分頁，但已經確認的用途只有「推薦人分享自己的代碼」；它能不能讓被推薦的一方回頭查看自己的折扣狀態，並沒有被確認 —— 所以不要把它當成事後查帳的地方。
◆ ◇ ◆
Ondo Points 每週釋出 500 萬點，但官方沒有說這些點數能換到什麼
積分怎麼發：每週固定 500 萬點，依交易量與未平倉部位加權分配
先弄清楚這個計畫是誰在辦。發放積分的不是這個交易平台本身，而是 Ondo Foundation —— Ondo Points 是這個基金會既有的忠誠度計畫，永續合約的交易者是後來才被加進去的，每週發放一次。這個區別會直接影響你的預期：積分的規則不是由永續合約平台單獨決定的，官方也表明機制在往後幾週可能調整。
計分的依據只有一項：每週交易量與未平倉部位的加權份額。官方沒有公布其他計分維度，所以「多下單就一定多拿」這個直覺要修正成「相對份額」—— 每週的總量是固定的，你能拿到多少，取決於同一週其他人做了多少。累積的點數可以在 App 的帳戶頁面查看。適用對象方面，Ondo 表示位於美國、巴拿馬及其他不符資格司法管轄區的人不具參加資格；香港與台灣都沒有被具名列出，但「其他不符資格的司法管轄區」是一句開放式的表述 —— 沒有被點名，不等於已經被確認可以領。
代幣早在 2024 年就已流通，這個積分不是在等待發幣
這一點值得單獨看，因為它和多數人對「積分」的既定印象相反。ONDO 代幣已經存在：自 2024-01-18 的 DAO 投票之後，轉帳限制就已解除，代幣可以自由轉讓，初始供給也早已確定。也就是說，這個積分計畫在結構上不同於「發幣前的積分活動」—— 沒有一場還沒發生的發幣（TGE）可以拿來預期。至於積分本身能換到什麼：Ondo 沒有發布任何把永續合約積分連結到未來代幣分配的說明，也沒有承諾積分可以兌換成 ONDO 或其他資產。官方公開的立場就到這裡，本文也不往前多走一步。
營運方在巴拿馬、撮合在鏈下：Ondo Perps 的基本結構與交易成本
營運方是巴拿馬註冊公司，技術由 Ondo Finance 提供
在使用者條款上，你的交易對手是 Ondo Global (Panama) Inc.，而條款的準據法是巴拿馬共和國法律。這是判斷的起點：真的出事時，要面對的是一家巴拿馬公司與巴拿馬法。技術與品牌則來自另一個主體 —— 條款與官方文件都寫明，平台由 Ondo Global (Panama) Inc. 營運，但使用的是 Ondo Finance Inc. 開發的技術，也就是 Ondo Global Markets 背後的同一套基礎設施；前面提到的積分計畫又是第三個主體 Ondo Foundation 在負責。這三者常被混為一談，但它們在條款上的位置並不相同。
另一件容易被忽略的事：公開揭露的經營團隊屬於技術提供方，而不是營運主體。Ian De Bode 自 2026-05-25 起擔任 Ondo Finance 的執行長，而 Ondo Global (Panama) Inc. 沒有公開任何負責人。創辦人 Nathan Allman 於 2026-05 逝世。至於這個交易場所本身，它很新：
換句話說，你現在看到的介面，是一個在 2026 年才對外開放、而且還在調整中的產品。
撮合在安全區內離鏈執行，只有資產進出才回到鏈上
這個場所用的是中央限價掛單簿，而撮合引擎完全在鏈下。下單、撮合、保證金計算與強制平倉都在 Intel SGX 的硬體安全區（secure enclave）內執行，只有資產的移轉會回到鏈上結算 —— 目前是 Ethereum，2026-08-04 起 Arbitrum 也支援 USDC。如果你過去只買賣過現貨，或者印象中的「鏈上 DEX」是另一種東西，這裡的差別值得停下來看一眼。
鏈上撮合的 DEX
鏈下撮合、鏈上結算
官方提出的替代保證是硬體層面的：安全區會針對自己正在執行的那份二進位檔，公布一組密碼學指紋（可重現建置的證明），再由一組分散的 attestor（認證者）驗證安全區的完整性，並分持移動使用者資金所需的金鑰份額；要更動安全區裡的程式，必須取得這組 attestor 的法定人數同意。Ondo 表示目前的法定人數由固定成員組成，計畫日後擴大成員範圍，改為以抵押取得資格、不需許可。值得留意的是，平台的行銷首頁與架構文件對「託管與否」的說法本身就不一致，所以這裡只描述機制，不採用任何一邊的標籤。這個取捨的實際後果，留到風險一章再逐項攤開。
可交易的是美股、指數與商品，槓桿上限依標的分級
依官方市場清單文件（2026-08-06）的記載，這裡共有 27 個合約：19 檔個股、2 個指數（US500、US100）、4 個商品（XAU、XAG、WTI、BRENT）與 2 檔 ETF，全部沒有到期日，24 小時連續交易。市場清單以現實世界資產為主，這是它與多數永續合約平台最直接的分界。槓桿則不是一個數字，而是分級的：同一份官方文件記載，AAPL、US500、US100、XAU、XAG 與 WTI 為 20 倍，BRENT 為 15 倍，其餘個股與 ETF 為 10 倍，對應的初始保證金率在 20 倍市場是 5.0%、在 10 倍市場是 10.0%。全平台只有全倉保證金（cross margin）一種模式，沒有逐倉選項，所有部位共用同一個抵押品池。
這裡要加一句提醒。同一天對官方 API 的實測結果，與這份文件並不一致 —— 實測回傳的市場數更多、部分標的的槓桿也更高，而官方文件頁看來並未更新。上面這組合約數與槓桿上限，出處是 2026-08-06 的官方文件；你實際下單之前，請以介面上當下顯示的數值為準。
現在的掛單與吃單費率是限時五折，資金費率每小時結算一次
手續費是推薦碼的折扣直接作用的地方，值得仔細看。官方費用文件（2026-08-06）記載了現行的掛單與吃單費率，而同一頁上就寫明，那是基準費率的限時 50% 折扣。
看到這組低費率時，「限時」兩個字不要漏掉 —— 它現在是促銷價，不是常態價。另外有一個坑要避開：CoinGecko 至今仍顯示 0.015% 與 0.035%，那組聚合網站的數字不能當作現行費率使用。官方也提到有依 14 日滾動交易量調整的費率分級，但沒有公布任何門檻或表格 —— 它的狀態是「存在但未公開」。
與手續費並列的第二項成本是資金費率，它的上下限是每小時正負 1%。股票類永續合約在標的市場休市期間會套用 0.5 倍的減幅係數，使基準由年化約 11% 降到約 5.5%。第三項成本在這裡幾乎不存在：因為撮合在鏈下，每筆交易沒有 gas 成本，只有入金與出金的 Ethereum 或 Arbitrum 交易需要付網路手續費 —— 這對從鏈上 DEX 過來的人是一個明確的差異。至於持幣折扣，Ondo Perps 的費用頁沒有記載任何以 ONDO 為條件的手續費折扣或質押分級。
入金走兩條鏈，出金只能原路退回同一條鏈
入金目前走兩條鏈：Ethereum 與 Arbitrum，其中 Arbitrum 限 USDC。官方文件頁至今仍寫「僅 Ethereum」而未更新，現況以 2026-08-04 的官方部落格為準。路徑的走法也和多數人想的不一樣 —— 每個帳戶會拿到一個固定的鏈上入金位址，不經過任何跨鏈橋合約；入金之後會歸集到交易所熱錢包，出金則由鏈上發起。出金有三個約束要先知道：只能回到你入金時使用的那一條鏈、提領的資產必須是當初存入的資產，而可提金額等於 max(0, min(保證金餘額 - 已用保證金, 錢包餘額))。白話說，未實現獲利在部位平倉之前是提不出來的，未實現虧損則會等額扣減你能提走的金額。
成交量排第 12、未平倉排第 17：一個把現實世界資產搬進永續合約的場所
三個排名裡只有兩個查得到數字
先給一個規模感。
24 小時成交量在永續合約排行上第 12 名、市佔約 1.24%；未平倉合約第 17 名；第三個排名沒有數字可用。DeFi Llama，2026-08-06
最後那半句要展開講。沒有任何公開來源給出這個場所的永續合約手續費收入。DeFi Llama 上確實有一筆 Ondo Finance 的手續費條目（第 44 名），但它的計算方法是 USDY 與 OUSG 持有者的每日收益，屬於 RWA 類別，不是永續合約的手續費收入 —— 拿那個數字來代替，講的其實是完全不同的一件事。查不到就是查不到，這件事本身就是一項事實。
還有一件事，會讓想自己查證的人撲空：DeFi Llama 的排行表是以母品牌 Ondo Finance 列出這個場所的，用 Ondo Perps 去搜尋那一頁會找不到。另外，同一天（2026-08-06）三家資料平台給出的數字彼此不一致 —— 24 小時成交量約在 196M 至 241M 美元之間，未平倉約在 49.6M 至 69.5M 美元之間。所以看到單一數字時，先確認它出自哪一家、又是哪一天的快照。
可以直接拿代幣化股票與貴金屬當保證金，但有折扣率與持有上限
這是這個場所最具體的固有差異：代幣化的股票與商品可以直接當作永續合約部位的保證金，而不是只能用穩定幣。對你的意義是這樣的 —— 資產留在帳戶裡，保有原本的價格曝險，除非在自動兌換（Auto-Exchange）或強制平倉時被轉換；也就是不必先賣掉持股，就能取得槓桿。
- SPYon、QQQon
- 折扣率均為 10%，持有上限分別是 146 與 166 顆。
- GLDon、SLVon
- 2026-08-05 起加入，折扣率與上限參數截至 2026-08-06 未公布。
- 計入方式
- 數量 × 標記價格 ×（1 - 折扣率）。USDC 本身沒有折扣率，也沒有持有上限。
但這個機制是有天花板的，不是無限延伸：非 USDC 抵押品所能支撐的 USDC 負債，上限是「非 USDC 保證金價值的 30%」與 100,000 美元兩者取小。還有一層條件與地區有關 —— 能不能拿到這些代幣化股票，在香港另有一道門檻，這一點留到香港那一節再說。
標的在美股收盤後仍然連續交易，這是它與一般永續合約平台的分界
市場清單以現實世界資產為主：個股、指數、商品與 ETF 的永續合約，沒有到期日，夜間與週末都連續交易。一般永續合約平台的成交量集中在加密貨幣交易對，這條分界大致就落在這裡。不過「24 小時交易」不等於「24 小時都是同樣的市場」：標的股市在美東時間週五 16:00 收盤之後，週末交易會套用一組明確的價格發現區間，超出區間成交的委託會被拒絕。這個區間怎麼算、被拒絕時又會發生什麼，放到風險一章談會更清楚。
它提出的信任模型是硬體證明，而不是鏈上可驗證性
每一個交易場所都要拿出某樣東西，才能換到使用者的信任，差別只在於拿出來的是什麼。這裡拿出來的東西很明確：SGX 安全區的密碼學證明 —— 證明正在執行的就是那份已公布的二進位檔 —— 再加上一組分持金鑰的 attestor 群體。目標是做到中心化交易所等級的延遲，同時提供硬體層級的可驗證性。
交換的代價同樣明確：使用者餘額由營運方在鏈下的帳本記錄，抵押品放在營運方控制的集中帳戶，而不是自我保管。所以你要判斷的其實不是「安全或不安全」這種二分，而是一個更具體的問題 —— 你願不願意用鏈上可驗證性，去換一份硬體證明？
◆ ◇ ◆
條款排除的地區裡，包含營運方自己所在的巴拿馬
被具名排除的地區，以及一條沒有寫出國名的條款
使用者條款裡有一份 Designated Restricted Territories 名單。依 2026-06-08 最後更新的條款，以國家為單位計算，共有 16 個：美國（含其領地與屬地）、加拿大、俄羅斯、伊朗、烏克蘭（含其被佔領地區）、北韓、委內瑞拉、阿富汗、古巴、索馬利亞、蘇丹、南蘇丹、利比亞、緬甸、白俄羅斯，以及巴拿馬。最值得指出的是最後那一個：營運方 Ondo Global (Panama) Inc. 的註冊地巴拿馬，本身就在被排除的名單上。
這個區別，是接下來看香港與台灣時的共同前提。
排除的執行方式：從條款上的聲明，到伺服器端的資格檢查與錢包封鎖
排除不是只寫在紙上，它分三層。第一層是契約：使用者在接受條款時，就聲明自己不是受限制的人、不是美國人，也不設籍或居住於受限地區。第二層是技術：前端會呼叫伺服器端的資格檢查端點，每 20 秒重新查詢一次並停用快取；當回傳 forbidden_country 或 HTTP 403 時判定為不符資格，畫面會顯示所在地屬於受限司法管轄區的訊息，而且已經登入的工作階段會被強制登出。也就是說，判定發生在登入與工作階段的層級，而不是單純把網頁擋掉。第三層是帳戶：Ondo 保留把已連接錢包列入黑名單、封鎖錢包位址、凍結相關數位資產的權利，也可以為洗錢防制、反恐怖主義融資與制裁合規要求使用者提供資料與文件；最低年齡是 18 歲。
「前端被擋、合約還在」的那套說法，在這裡不成立
很多人對永續合約 DEX 有一個兩層結構的印象：前端可以被地區封鎖，但鏈上合約任何人都能互動，所以封鎖只是一道門，門後的東西還在。這個印象在這個場所不成立，而這大概是最需要先導正的一點。撮合、保證金計算與強制平倉都在營運方運作的鏈下安全區內；抵押品放在鏈上的集中帳戶，由 chain-core 控制；個別帳戶的餘額則由撮合引擎在鏈下記錄。由此得到的結論很直接：沒有一個資金池合約在管理使用者資金，也沒有一個公開的合約介面可以直接互動 —— 所以營運方層級的封鎖或錢包黑名單，是在「場所」的層級生效，而不只是在「網站」的層級。備用路徑並不存在。
沒有任何執照，唯一一件監管程序在 2025 年 11 月無指控結案
先說執照：這個永續合約場所在任何地方都沒有取得執照。對離岸永續合約平台而言這是常態，而不是這個場所獨有的問題。
監管程序只有一件，而且它的對象常被誤讀。美國 SEC 對 Ondo Finance 的調查在 2023-10 開啟、2025-11 結案，無指控、無執法行動，也沒有和解金。調查的範圍是美國國債代幣化產品與 ONDO 代幣的定性，對象是 Ondo Finance 的 RWA 業務 —— 不是這個永續合約場所（當時它還不存在）。「集團被查過」和「這個平台被查過」是兩件事。
再往前看一步，發展的方向並不一致。一邊是集團在美國的處境轉趨緩和：調查結案，2026-04-13 又就 Ondo Global Markets 向 SEC 提出「不採取行動函」（no-action letter）的申請，結果截至 2026-08-06 未公布。另一邊是這個永續合約場所本身建立在排除之上，而不是授權之上 —— 它的參照標的是美國上市股票、ETF 與指數，在其本國屬於證券；可接受的抵押品也包含代幣化股票與商品（SPYon、QQQon、GLDon、SLVon）。面對這件事，平台的回應方式是把地區排除掉，而不是去取得許可。以股票為參照標的的永續合約在美國以外要如何被定性，截至 2026-08-06 沒有定論。
香港與台灣都不在具名排除名單上，但兩地的處境並不相同
前面一章談的是平台本身，這一章換成你的處境。先把前面的共同前提壓成一句：具名名單之外還有一條自動生效的概括條款，所以「沒被點名」不等於「被確認可用」。以下分別看香港與台灣。
香港：不在具名名單內，但代幣化股票抵押品另有專業投資者門檻
截至 2026-08-08，香港沒有被列入使用者條款的 Designated Restricted Territories。以香港的語系與時區設定實際載入 App 時，看到的是完整的交易介面 —— 掛單簿、市場清單、下單面板都在，沒有出現地區封鎖視窗，也沒有受限地區的橫幅。這裡必須把驗證的界線講清楚：那次測試的連線來源 IP 位於東京，而平台的資格判定是依實際連線 IP 在伺服器端進行的，因此「香港 IP 會得到什麼結果」並沒有被驗證。本文能講的，到此為止。
再往上疊一層不確定性：香港是否落入條款那條「禁止或限制此類永續期貨的司法管轄區」，營運方與監管機關都沒有公開表態。所以結論只能維持兩面 —— 沒有找到封鎖的證據，也沒有取得可用的確認。法律義務的落點則清楚得多：《證券及期貨條例》（第 571 章）第 114 條規範的是經營受規管活動的人，第 115 條把同一項義務延伸到在香港境外向香港公眾積極推廣的人；兩者的義務對象都是營運方，而不是個別使用者。在我們查得到的範圍內，沒有找到禁止香港居民使用離岸平台的法條 —— 請注意這句話是「未找到禁止規定」，不能就此讀成「在香港合法」。監管機關對居民的態度也是勸告而非禁止：投資者及理財教育委員會的頁面說明了未領牌與海外平台的風險（投資者不受保障、跨境追索困難、平台可能假稱持有海外牌照），但沒有表示居民使用這類平台本身違法。
有一件事特別容易被誤用。證監會在 2026-02-11 公布了永續合約的框架，但它的適用對象是持牌的虛擬資產交易平台，標的是虛擬資產永續合約，而且僅限專業投資者。Ondo Perps 提供的是股票、ETF、指數與商品的永續合約；它也不在證監會的持牌／申請中平台名單、可疑虛擬資產交易平台名單或警示名單上（2026-08-08 查核）。所以那份框架既不授權，也不涵蓋這個產品，不能讀成「香港已經為這類產品開路」。
最具香港特殊性的一件事，其實在另一個地方。同一集團的 Ondo Global Markets，其資格文件把香港放在「受限司法管轄區」（restricted jurisdictions）表內 —— 這和「禁止司法管轄區」（prohibited jurisdictions）名單不同，香港不在後者。香港對應的條件是專業投資者資格：
- 個人
- 投資組合不少於 800 萬港元。
- 信託法團
- 總資產不少於 4,000 萬港元。
- 法團或合夥
- 投資組合不少於 800 萬港元，或總資產不少於 4,000 萬港元。
實務上的後果是：未達門檻的香港零售使用者無法取得 Ondo Stocks，也就用不到這個平台最具代表性的代幣化股票抵押品；但 USDC 抵押品不受那張資格表限制，永續合約產品本身也沒有對應的香港門檻。這個不對稱值得直接說出來 —— 同一個集團為它的代幣化證券產品設了香港門檻，卻沒有為它的永續合約產品設任何香港門檻。
順帶一提，上述金額與《證券及期貨（專業投資者）規則》（第 571D 章）完全一致，也與《證券及期貨條例》第 103(3)(k) 條的專業投資者豁免相符。Ondo 沒有說明這樣設定的理由，所以這只能算是一個有充分佐證的推論，而不是 Ondo 自己的說法。香港的結論很簡單：在這個場所交易的香港使用者，處在持牌香港平台會有的專業投資者門檻、衍生工具知識評估與監管審查之外。那是保障的缺口，不是許可。
台灣：條款全文找不到台灣，義務落在平台而不是使用者
使用者條款做過全文查找，Taiwan 與 Republic of China 兩種寫法都沒有出現（2026-08-06）；官方文件另外記載，平台面向美國、巴拿馬與其他受禁止司法管轄區以外的合資格使用者提供服務。驗證的界線同樣要先講：平台的地區判定在 Cloudflare 邊緣依實際連線 IP 進行，而我們這次測試的連線來源也在東京，所以「從台灣連線會得到什麼結果」並沒有被驗證。台灣的加密媒體有這個平台的實際操作報導，可以作為文件以外的旁證，但那也就只是旁證。
未具名不等於獲得許可。同一份條款帶有一條概括排除的規定，把「會使營運方負擔登記或許可義務的司法管轄區」一併排除，並且把當地法令的遵循責任推給使用者本人。
現行制度的義務對象很明確。金管會 2023-09-26 的虛擬資產平台業者管理指導原則規定，未依公司法登記並完成洗錢防制法令遵循聲明的境外平台業者，不得在台灣境內或向台灣民眾進行業務招攬 —— 它規範的是業者的招攬行為，而不是自行前往的個別使用者。洗錢防制法第 6 條（2024-11-30 施行）的登記義務與刑責，同樣落在提供服務的一方。登記狀態方面，證期局的洗錢防制登記名單上只有在台灣設立的公司，沒有任何 Ondo 主體；這是離岸平台的常態，不等於它有缺失。金管會曾表示境外業者可以在台設立分公司，符合內控、資安與法幣保管要求後合法登記，Ondo 沒有循這條路。
即將上路的制度，則要分清楚它現在走到哪一步。虛擬資產服務法已於 2026-06-30 三讀通過，以事前許可制取代原本的洗錢防制登記制，未經許可經營最高可處七年有期徒刑，罰金上限新臺幣 1 億元。但它的施行日期由行政院另定，還有約 9 項子法待訂，金管會提到的最早時點是 2027 年第 1 季。也就是說，這部法律現階段的效果全屬預期，不是現行有效的規定。
這裡真正的核心，是一段空白。在我們查得到的範圍內，沒有任何一份台灣的第一手資料，明確禁止或明確允許個人使用離岸永續合約平台。所有找到的規範都指向服務提供者。所以這件事到現在仍然沒有定論 —— 「規範沒有寫到使用者」不能就這樣讀成「使用者這樣做是合法的」。這之上還疊著兩個同樣未定的問題：台灣尚未核准代幣化股票作為證券，而且沒有任何主管機關把離岸平台的股票永續合約歸類到期貨交易法或新法之下。
槓桿規範的落點也一樣。期貨交易法的規範對象是經營者 —— 第 12 條的集中交易原則、第 56 條的許可與執照、第 112 條未經許可經營的刑責 —— 並沒有對作為海外平台客戶的個人設定槓桿上限。虛擬資產服務法的附帶決議要求金管會就衍生性商品訂定合格投資人門檻與槓桿上限，那屬於未來才會上路、而且是針對境內業者的設計，不會回頭限制境外平台提供的條件。台灣這邊的狀態，一句話說完：目前是「平台沒有把台灣寫進排除名單，台灣也沒有把個人使用寫進禁止條文」—— 兩邊都是未表態，而不是任何一邊給了肯定答覆。
撮合引擎沒有任何已公開的稽核報告，這是選擇這個場所要承擔的第一件事
稽核的空白：沒有報告，也沒有可讀的原始碼
先講最可能改變你決定的一件事。
這一點最容易被誤讀，所以要把界線畫出來：母公司的稽核清單確實列有 20 份以上的報告，來自 Cantina、Zellic、FYEO、Cyfrin、Spearbit、Halborn、Code4rena 等單位 —— 但它們的範圍全部是 Ondo Stocks／Ondo Global Markets 的合約，或是 Ondo Funds 與 USDY，沒有一份涵蓋永續合約引擎。看到「Ondo 有很多稽核」的說法時，要先確認那些稽核看的是哪一個產品。原始碼也沒有可讀的版本：找不到撮合引擎或 chain-core 的公開儲存庫；而且因為撮合與保證金計算在封閉的安全區內執行，也就不存在可供第三方獨立閱讀的鏈上程式碼。
實際存在的替代性防護有一項：Cantina 上的漏洞獎金計畫，2026-06-02 開始、範圍限定於 Ondo Perps，critical 最高 1,500,000 USDC、high 100,000 美元、medium 20,000 美元、low 1,000 美元；參與需要 20 美元押金與 KYC，現職與前職員工排除在外，截至 2026-08-06 已提交 70 件。這一項確實存在，但它並不會抵銷前面那項結論。
抵押品放在誰那裡，安全區裡的程式又由誰決定
交易期間，你的部位並不是自我保管的。抵押品放在由 chain-core 管理的集中帳戶內，個別帳戶的餘額由撮合引擎在鏈下記錄。
那麼，誰可以改變正在執行的程式？依 Ondo 的說明，安全區的二進位檔只有在 attestor 群體達到法定人數同意時才能變更，沒有人可以在未經多數 attestor 同意的情況下更動它。誰握有可以移動資金的金鑰？attestor 分持金鑰份額，據稱切分的方式使任何單一 attestor（包含 Ondo 自己）都無法單獨重建完整金鑰。這兩句話的份量，取決於一件目前查不到的事：attestor 的數量與身分並未公開，而 Ondo 自己表示現階段是固定成員的法定人數。
還有一個常見的問法：有沒有時間鎖？Ondo Perps 的架構與技術文件說明了變更需經法定人數同意，但沒有公布任何時間鎖長度。母公司另有一篇資安文章提到 RWA 合約作業的時間鎖，但沒有表示那適用於這個永續合約場所，所以不能挪用過來。可觀察的部分則是入金與出金 —— 它們是鏈上轉帳，公開可查。
清算是分批進行的，而保險基金的規模沒有公開
以下這幾個數字都是平台的設計值，值得逐項看。
觸發的條件是保證金餘額低於維持保證金總額；維持保證金率既然是初始保證金率的一半，10 倍市場對應的就是 5.0%。分批清算只適用於名目金額超過 1,000 美元的部位，1,000 美元以下的部位會一次全部平倉。如果全額收取清算費用會讓帳戶跌破維持保證金，平台可以減收或免收。
保險基金存在，但規模沒有公開。唯一能拿來對照的數字是間接的：基金餘額低於 100 美元會啟動自動減倉 —— 請注意這個數字界定的是失效門檻，而不是基金現在有多少錢。自動減倉還有另一個觸發點，就是標記價格越過破產價格的時候。你真正要理解的是它的後果：在極端情況下，被動平倉的可能對象包含獲利的那一方。
週末的價格區間，以及行情是從哪裡來的
把現實世界資產搬進 24 小時市場，會產生一些必然的機制，這些不是靠操作技巧可以迴避的東西。第一個是週末的價格區間。標的股市在美東時間週五 16:00 收盤之後，週末交易會套用由槓桿導出的價格發現上下限 —— 上限等於週五收盤價 ×（1 + 1 ÷ 該市場最高槓桿），在 20 倍的市場大約是正負 5%。超出區間成交的委託會被拒絕；一旦價格觸及界限，就不會再有進一步的價格發現；掛單簿資料不足時溢價指數會歸零；股票類永續合約的資金費率則另外套用 0.5 倍減幅。算式裡的「該市場最高槓桿」只是這個機制的參數，不等於平台層級的槓桿上限。
第二個是行情的來源。價格由 Pyth 與 Stork 兩家第三方預言機供給，Ondo 不自營價格預言機。個股與 ETF 取兩家現貨價的平均，只有一家可用時採單一價；指數（US100、US500）以持有成本法把期貨價換算成合成現貨；黃金與白銀採用現貨報價；WTI 由指定的期貨合約導出，並依 CME 假日行事曆在每月第 5 至第 10 個營業日之間逐步轉倉。順帶一提，資金費用是以預言機價格而不是中間價計算的。
公開測試的上限、實際的停機紀錄，以及很短的營運期間
這個場所還在公開測試階段，而且 Ondo 表示這些上限可能調整：每個帳戶在每個市場的最大部位是 1,000,000 美元；代幣化抵押品有個別的持有上限；前面談抵押品時提過的那組非 USDC 負債上限，同樣屬於公開測試階段的參數；API 的預設速率限制是每秒 1 次請求。至於狀態頁上的實際紀錄：
2026-05-08 至 2026-08-05 的可用率是 99.747%，期間沒有找到任何攻擊、預言機操縱或使用者資金損失的事件。上面這幾筆紀錄裡，有一件事和本文的主題直接相關：推薦碼連結本身也是會出狀況的東西。這正是連接錢包當下那個一次性提示之所以重要的理由，也是前面那份確認清單的用處所在。
最後一句話請放在心上：以上所有數字，都建立在一段很短的營運期間上。公開測試從 2026-06-09 開始，本文引用的資料查核日是 2026-08-06，兩者之間還不到兩個月。
◆ ◇ ◆
機會只在連接錢包的那一次，而折扣所依附的費率本身也是限時的
回到最開始的問題。這組推薦碼由 chainhelm 編輯團隊在 2026-08-10 以全新錢包實際確認可用，拿到的是計畫期間內持續適用、而非僅限一次的 5% 交易手續費折扣。套用的條件只有一種：它只在你透過推薦連結連接錢包的那一刻套用，同一個錢包沒有辦法事後補加，而確認它已經套用的畫面也是一次性的 —— 關掉就不會再出現。
還有一件會影響這個折扣實際價值的事，前面提過，這裡再說一次：目前的掛單與吃單費率本身正處於限時 50% 折扣的狀態，基準費率是 0.02% 與 0.05%。也就是說，這 5% 是作用在一個會變動的基準上 —— 折扣不會消失，但它所依附的那個數字會變。
