— 目錄 11 個章節
- 01 Arcus 推薦碼「CHAINHELM」現在還能用嗎？
- 02 Arcus 推薦碼「CHAINHELM」的優惠
- 03 使用 Arcus 推薦碼的註冊步驟
- 04 連接 Arcus 後該做的事
- 05 Arcus 推薦碼無法於註冊後補加
- 06 dYdX Labs 打造、在 Robinhood Chain 上結算：Arcus 的營運主體與交易架構
- 07 成交量排名第 26，永續市場有 38 個不是加密貨幣
- 08 Arcus 公開排除美國、加拿大與英國，可用與否則由介面層即時判定
- 09 香港與台灣都不在 Arcus 的限制條款裡，但兩地的監理名冊上也都查不到它
- 10 50 倍槓桿只適用一個市場，保險基金與管理權限則未公開
- 11 推薦碼於 2026-08-14 確認有效，兌換後仍要等候補名單才能交易永續
chainhelm 專屬的 Arcus 推薦碼為 。
截至 2026-08-14，我們已實際以全新錢包完成連接，並確認推薦碼確實成功套用。
使用此推薦碼連接錢包，即可享有5% 的交易手續費折扣。推薦碼僅在首次連接時生效，機會只有一次。
本文除了說明使用 Arcus 推薦碼的註冊流程（連接錢包）外，也會就 Arcus 的特色、在香港與台灣的可用性，以及需留意的相關風險等面向加以說明；其中註冊流程與推薦碼的套用，均由 chainhelm 編輯團隊實際操作驗證。
Arcus 推薦碼「CHAINHELM」現在還能用嗎？
chainhelm 編輯團隊於 2026-08-14 以全新錢包連接 Arcus，確認推薦碼「CHAINHELM」目前仍然有效。
下方圖片為驗證時實際擷取的畫面。
畫面顯示「Referral code applied」，可確認推薦碼 CHAINHELM 已正確套用。
chainhelm 會持續驗證推薦碼的有效性，並確認其仍可正常使用。
這組碼是靠連結運作的。點開推薦連結之後，「Claim Referral Code」頁面的推薦碼欄位已經預先填好，讀者不必自己輸入；完成綁定之後再開啟同一條連結，畫面會固定顯示已經套用的狀態，這也是我們判斷它此刻確實在運作的旁證。實際要怎麼自己查核，後面談到「無法補加」時會一併說明。
Arcus 推薦碼「CHAINHELM」的優惠
使用此推薦碼連接錢包，即可在 Arcus 享有以下優惠。
- 優惠
- 5% 的交易手續費折扣
- 有效期限
- 官方資料未載明期限
- 適用對象
- 新用戶
優惠僅在使用推薦碼連接錢包時才會生效。若未使用推薦碼就完成連接，事後將無法補領。
使用 Arcus 推薦碼的註冊步驟
以下分為 PC 瀏覽器連接與手機（行動裝置）連接兩種情況分別說明。
整段流程的骨架是四件事：連接錢包（第一次簽署）、啟用交易（第二次簽署）、兌換已經預填好的推薦碼，最後看到套用提示。兩次簽署都只是訊息簽署，不會送出交易。
PC 瀏覽器的連接步驟
- 首先，請開啟 Arcus 官方頁面（此連結已套用推薦碼）。開啟後，會看到如下畫面。
2. 在推薦碼頁面連接錢包
在「Claim Referral Code」頁面的「Sign in to get started」這一項,點擊右側的「Connect Wallet」開始連接錢包。頁面以四個項目依序列出要完成的步驟,「Redeem Referral Code」的欄位已預先填入推薦碼「CHAINHELM」,不必自行輸入。
3. 在登入視窗選擇錢包
在跳出的「Log in or sign up」視窗中,選擇自己平常使用的瀏覽器錢包,例如清單最上方的「Rabby Wallet」。視窗同時提供電子郵件、「Google」與「Continue with a wallet」等其他登入方式,選好之後就會轉往錢包端的簽署步驟。
4. 簽署訊息驗證錢包地址
錢包的擴充功能會跳出「Verify Address」通知視窗,先確認要求來源是 app.arcus.xyz,再點擊藍色的「Sign」。「Sign Text」區塊已寫明這只是用來證明錢包所有權的登入簽署,不會送出交易,也不會產生手續費。
5. 確認簽署完成錢包連接
同一個通知視窗的按鈕會換成最終確認,點擊藍色的「Confirm」送出簽署。送出後錢包就與網站連接完成,若想中止則點擊右側的「Cancel」。
6. 連接完成後啟用交易
第一項的按鈕已換成縮寫後的錢包地址,接著點擊「Enable Trading」這一項右側的同名按鈕。地址只顯示開頭與結尾幾碼,可用來核對連接的是不是自己要用的錢包。
7. 勾選同意事項以啟用交易
「Enable Trading」視窗說明套用推薦碼需要一次簽署,所以必須先啟用交易,請點擊同意「Terms of Use」與「Privacy Policy」的勾選框。勾選之前,下方的「Enable」是無法點擊的狀態,而「Remember me」預設已經勾選。
8. 送出交易啟用要求
同意欄勾選後,「Enable」會轉為可點擊的狀態,直接點擊即可送出啟用要求。接著錢包會跳出這次要用的簽署要求,依畫面繼續即可。
9. 簽署交易連線用的訊息
錢包會再次跳出通知視窗,「Sign Text」中列出這次要授權的交易連線內容,確認後點擊藍色的「Sign」。這正是剛才視窗說明的那一次簽署,點下之後會進入最終確認。
10. 確認簽署完成交易啟用
按鈕換成最終確認之後,點擊「Confirm」送出這次簽署。送出後交易即完成啟用,若想中止則點擊右側的「Cancel」。
11. 兌換已填入的推薦碼
第二項顯示「Trading Enabled」之後,在「Redeem Referral Code」這一項點擊右側的「Redeem」。欄位裡已經預先填好推薦碼「CHAINHELM」,不需要自行輸入或修改。
12. 確認推薦碼已套用
畫面上方出現「Referral code applied」的提示,在此確認推薦碼已經套用完成。第三項也改成「Referred By @CHAINHELM」,代表推薦關係已經記錄在這個帳號上。
智慧型手機（iOS / Android）的連接步驟
- 首先，請以行動瀏覽器或錢包 App 內建瀏覽器開啟 Arcus 官方頁面（此連結已套用推薦碼）。開啟後，會看到如下畫面。
2. 在手機版推薦碼頁面連接錢包
在手機上開啟的「Claim Referral Code」頁面中,點按「Sign in to get started」下方的「Connect Wallet」,開始連接錢包。畫面由上而下排列四個項目,「Redeem Referral Code」的欄位已預先填入推薦碼「CHAINHELM」,不必自行輸入。
3. 在登入面板選擇錢包
畫面下方會滑出「Log in or sign up」面板,在其中點按手機裡已安裝的錢包,例如最上方的「Rabby Wallet」。面板同樣提供電子郵件、「Google」與「Continue with a wallet」等方式,選好之後就會接著要求以錢包簽署。
4. 在錢包 App 簽署登入訊息
畫面會轉到錢包 App,顯示「Verify Address」的簽署要求,確認來源是 app.arcus.xyz 後點按「Sign」。「Sign Text」中已寫明這只是用來證明錢包所有權的登入簽署,不會送出交易,也不會產生手續費。
5. 在錢包 App 完成最終確認
錢包 App 中的按鈕會換成最終確認,點按「Confirm」送出簽署。送出後畫面回到剛才的頁面,錢包連接即告完成,若想中止則點按「Cancel」。
6. 連接完成後啟用交易
回到頁面後,第一項會變成縮寫後的錢包地址,接著點按第二項下方的「Enable Trading」。地址只顯示開頭與結尾幾碼,可據此核對連接的錢包是否正確。
7. 勾選同意事項
畫面下方滑出的「Enable Trading」面板說明套用推薦碼需要一次簽署,所以必須先啟用交易,請點按同意「Terms of Use」與「Privacy Policy」的勾選框。勾選之前,下方的「Enable」無法點按,而「Remember me」預設已經勾選。
8. 送出交易啟用要求
同意欄勾選後,「Enable」會轉為可點按的狀態,直接點按送出啟用要求。之後錢包 App 會顯示這次要用的簽署要求,依畫面繼續即可。
9. 在錢包 App 簽署連線訊息
畫面會再次轉到錢包 App,「Sign Text」中列出這次要授權的交易連線內容,確認後點按「Sign」。這正是剛才面板說明的那一次簽署,點下之後會進入最終確認。
10. 在錢包 App 確認簽署
錢包 App 的按鈕會換成最終確認,點按「Confirm」送出這次簽署。送出後畫面回到原本的頁面,交易啟用即告完成,若想中止則點按「Cancel」。
11. 兌換推薦碼
第二項變成「Trading Enabled」之後,點按「Redeem Referral Code」欄位右邊的「Redeem」。欄位裡已經預先填好推薦碼「CHAINHELM」,不需要自行輸入或修改。
12. 確認推薦關係已登錄
兌換完成後頁面會換成「Referral Already Claimed」,在此確認推薦關係已經登錄完成。「Referred By」欄位顯示「@CHAINHELM」,代表這組推薦碼已經套用,不必再次兌換。
連接 Arcus 後該做的事
以下分為 PC 瀏覽器與手機（行動裝置）兩種情況，分別說明入金的方式。
PC 瀏覽器的入金步驟
從畫面右上角的「Deposit」開啟「Deposit USDG Spot」視窗,先確認上方選取的是「Use Crypto」,再從下方挑選入金方式。「Transfer Crypto」是從自己的錢包直接轉入,「Connect Exchange」則是連接既有的交易所帳戶匯入,想改用法幣時可切換到「Use Cash」。
智慧型手機（iOS / Android）的入金步驟
在手機上開啟入金功能後,畫面下方會滑出「Deposit USDG Spot」面板,先確認上方選取的是「Use Crypto」,再從下方挑選入金方式。「Transfer Crypto」是從自己的錢包直接轉入,「Connect Exchange」則是連接既有的交易所帳戶匯入,想改用法幣時可切換到「Use Cash」。
入金會經過哪些路徑，可能產生哪些費用
看得懂上面兩張圖之後，還有一件事值得先弄清楚：不管你從哪裡轉錢進來，帳戶裡最後都只會是一種資產。Arcus 的結算資產只有 USDG，那是 Paxos 在 Global Dollar Network 上發行的穩定幣，官方文件說明可以 1:1 換回美元。你轉進來的如果不是 USDG，會在入金途中被兌換並跨鏈成 USDG。
Arcus 自己沒有橋。入金與出金走的是 2026-07-29 宣布的合作方 Fun 的流程，在同一次操作裡把兌換與跨鏈一起做完。官方文件點名 Bitcoin、Ethereum、Solana、Base 與 Arbitrum，同時說明完整的支援清單由 fun.xyz 維護，所以那不是一份窮舉的名單。交易本身則是在 Robinhood Chain 上結算。
不想動鏈上資產的話，也可以用法幣或既有的交易所帳戶。法幣路徑支援 Apple Pay、信用卡、Google Pay 與 AstroPay，第三方處理費另計；交易所路徑在上線時支援 Coinbase，官方稱會持續擴充。要留意的是，Arcus 本身沒有法幣通道，這些都是接進來的第三方服務。
費用的結構因此很單純：Arcus 不收入金費，USDG 的存入與提領是零費用，真正會產生成本的是第三方處理費，以及把非 USDG 資產轉換過來時的兌換與跨鏈成本。出金有最低金額限制，但官方沒有公布那個數字。入金也沒有公布最低金額；官方唯一公布的門檻，是自 2026-06-29 起每一筆委託的名目金額至少 5 美元。
入金方式備妥之後,無論是從錢包轉入、連接其他交易所,還是改用法幣,都可以直接開始交易。
Arcus 推薦碼無法於註冊後補加
推薦碼只有在第一次連接錢包時才能套用，機會僅此一次。
若在尚未套用推薦碼的狀態下完成連接，事後就沒有辦法為同一個錢包補上推薦碼；如果仍想套用，只能改用另一個錢包重新連接。
- 連接錢包時是否顯示推薦碼 CHAINHELM 已套用（確認經由推薦連結進入時出現的套用提示，以及推薦碼輸入欄位中的內容）
- 連接完成後開啟推薦（referral）頁面，確認推薦關係是否已正確反映
會這麼嚴格，是因為綁定發生在第一次連接的那一刻。推薦連結雖然會把推薦碼預先填進欄位，但要等到啟用交易之後按下「Redeem」，綁定才真正成立；而且綁定是以錢包為單位，折扣率在綁定當下就固定下來。換句話說，決定成敗的不是你之後做了什麼，而是這個錢包第一次連上來的時候，欄位裡有沒有那組碼。
想確認自己有沒有綁成功，最直接的方法是重新打開推薦連結。已經綁定的錢包會看到一頁「Referral Already Claimed」，上面列出 Referred By、Referrer Address 與 Fee Discount 三個欄位，推薦關係有沒有被記錄下來，看這三格就知道。
dYdX Labs 打造、在 Robinhood Chain 上結算：Arcus 的營運主體與交易架構
協議與介面分屬兩家公司，出身是 dYdX Labs
從首頁看，Arcus 就是一個交易介面；但在法律結構上，它是兩家公司分別負責的兩層。這不是資料互相矛盾，而是刻意的設計，也是後面談監理時會一再回到的起點。
Arcus Labs Ltd
Pocket Protector Labs Inc.
出身則要往前追一段。官方文件寫明 Arcus 由 dYdX Labs 打造、與 Robinhood Crypto 合作；dYdX Labs 先併購了 Pocket Protector，這支團隊在 CEO Eddie Zhang 帶領下成為 Arcus 的開發主體，dYdX 創辦人 Antonio Juliano 則進入董事會。Robinhood Crypto 是策略投資人，金額沒有揭露，同時它也營運 Arcus 結算所在的那條鏈。
這條時間軸的重點是：到本文查核的這一天為止，兩條產品線都還在 beta，官方說完整上線會在「2026 年稍晚」，目前還沒有發生。更容易被誤解的是兩者的門檻不一樣——現貨沒有候補名單，永續有。也就是說，「你的地區用得了」並不等於「你馬上就能交易永續」。
規模方面能拿到的公開數字很有限。官方沒有公布交易者或錢包數，最接近的公開數字是媒體報導在 2026-07-21 提到的永續 beta 候補名單 75,000 人以上報名，而報名數不等於活躍交易者；另一個是第三方統計的鎖倉總值 20,666,646 美元。兩個都不是官方揭露的用戶規模，看的時候要記得這一點。
撮合在鏈下，結算在 Robinhood Chain 上
Arcus 的交易結算在 Robinhood Chain 上。那是一條用 Arbitrum 技術堆疊建立的 EVM 相容以太坊 L2，鏈 ID 為 4663，原生 gas 代幣是 ETH，而它本身再往上結算到以太坊主網。
交易所本體則分成三層，各自負責不同的事：
- 鏈下核心交易所
- 中央限價委託簿加上定序器與撮合引擎。官方文件稱它可支撐每秒 10 萬筆以上的委託，成交確認約 20 毫秒。
- 許可制 appchain 驗證者集合
- 獨立複製交易所的狀態機，逐一驗證簽章、保證金要求與成交有效性，再把狀態承諾投票上鏈。
- EVM rootchain
- Checkpoint Manager 記錄驗證者的狀態承諾，Bridge Vault 保管資金、執行最終結算與提領；另設有逃生通道，用於緊急結算。
兩條產品線的撮合方式並不相同。永續走中央限價委託簿，鏈下撮合、鏈上非託管結算；現貨則是向鏈下造市商詢價（RFQ），拿到報價後在鏈上原子化結算，不是一般 DeFi 熟悉的 AMM。
市場規模上，快照當時共有 47 個永續市場，其中 37 個狀態為上線、10 個離線；現貨則有 222 個市場。這些市場分別是什麼，下一章再談。
沒有帳號也沒有身分驗證，登入方式是連接錢包
習慣中心化交易所的讀者，這裡要先換一個概念：Arcus 沒有「註冊帳號」這件事。登入就是連接錢包並簽署一段訊息，簽署只用來證明錢包所有權，不會送出交易，也不會產生手續費；資產也不會交給平台保管。
要連上來有兩條路。一是把自己既有的自我保管錢包接上去；二是用電子郵件或 Apple 等社群帳號，透過 Privy 在 App 內建立一個自我保管錢包（2026-07-22 宣布）。第二條路只是比較方便的入口，建出來的仍然是你自己持有私鑰的錢包，不是託管帳戶。
身分驗證則完全沒有。兩份條款都沒有 KYC 要求，資格靠使用者自我聲明（年滿 18 歲、非受制裁對象），再加上以 IP 判定所在地區與對地址進行名單篩查。唯一的例外要講清楚：加入永續候補名單另外需要連接 X 帳號，那是取得使用順位的條件，既不是身分驗證，也不是什麼積分制度。
掛單費目前為零，這是 beta 期間的設定
永續的手續費依前 30 日名目成交量分成七級，吃單費率如下：
掛單那一側則是另一回事：第 0 到第 4 級的掛單費是 0%，VIP 為 -0.002%、Max 為 -0.003%，也就是掛單反而拿得到回饋。
持倉還會有資金費率。它每小時收取一次，溢價每分鐘取樣、取當小時的中位數，所以短暫的價格尖峰不會直接反映進去；費率等於基準利率加上溢價，換算成小時值之後上下限為 4%。加密市場的基準是每 8 小時 0.01%（約年化 10.95%），並設有 0.05% 的死區；真實世界資產市場則以 SOFR 加 0.5% 年率為基準，沒有死區，並依 T+1 的結算時點調整。標的市場收盤之後，這類市場的資金費率會鎖在基準利率。
其餘的成本比較單純。撮合在鏈下，所以交易者不需要為每一筆成交支付 gas；Arcus 不收入金費，USDG 的存提是零費用；Robinhood Chain 以 ETH 為原生 gas，但官方沒有公布使用者在鏈上結算時實際還要負擔多少成本。也沒有代幣折扣這一項——費率只看 30 日成交量，沒有質押或持幣折扣，因為 Arcus 目前根本沒有發行代幣。最後一個小門檻：每一筆委託的名目金額至少 5 美元，各市場另有以標的計價的最小數量。
成交量排名第 26，永續市場有 38 個不是加密貨幣
三組公開數字，兩種統計口徑
同一件事有兩個數字，是因為口徑不同。DeFi Llama 用自己的 adapter 統計當日彙總，Arcus 的 API 則是同一瞬間把各市場的滾動 24 小時名目成交量加起來，兩者差距約 8%，未平倉的差距約 7%。兩者並沒有誰更權威，所以本文兩個都列出來，讓你知道自己看到的是哪一種。
凡是排名的數字，都以 DeFi Llama 為基準：0.39% 的佔比，分母是同一次擷取到的全協議永續成交量 162.04 億美元。未平倉沒有對應的排名可用——擷取到的頁面是按成交量排序的，而排名 API 已經改為付費，所以這裡不做推算。
協議手續費收入那一格要特別分開看：那是協議收到的錢，跟你付出去的費率是兩回事。另外，該 adapter 的 7 日與全期數字都是 68,564 美元，代表它大約在本文查核日前一週才開始追蹤，累計值會低估實際活動。
最後一句話請放在心上：以上全部是 2026-08-14 的快照，而這個平台才上線約六週。在這種量級上，名次本來就會大幅波動，你該記住的是「目前規模的量級」，而不是一個穩定的名次。
47 個永續市場中有 38 個是股票、指數與商品
這張圖就是 Arcus 的定位。一般的永續 DEX 以加密貨幣為主，再加掛少數幾個股票或指數；Arcus 的重心整個倒過來，真實世界資產有 38 個，加密貨幣只有 9 個。
而且兩種產品共用同一個帳戶：222 個現貨市場以代幣化股票為主，上線時零手續費、以詢價方式在錢包之間完成非託管結算，並與永續共用同一個交叉保證金帳戶、同一種 USDG 抵押品。
倒過來的重心會帶出一個純加密的交易所不必處理的問題：股票市場會收盤。Arcus 為此寫了一整套成文規則——資金費率鎖定、初始保證金調升、價格帶。這裡先記住「有這套規則、而且是因為真實世界資產才需要」，機制細節與它對你持倉的實際影響，留到風險那一章。
Arcus 公開排除美國、加拿大與英國，可用與否則由介面層即時判定
條款寫明的排除名單，以及沒有寫進條款的排除
兩份條款用同一套定義框出「Restricted Persons」：居住、所在、設立或主要營業地在美國、加拿大或英國的人與實體；受全面經濟制裁的對象與地區，文件點名伊朗（Iran）、古巴（Cuba）、北韓（North Korea）以及克里米亞（Crimea）、頓內茨克（Donetsk）與盧甘斯克（Luhansk）；再加上被列入 OFAC 等受限名單的對象。使用者還必須年滿 18 歲。條款沒有逐國清單，就本文查核所及，這是目前公開可見的完整排除範圍。
可用與否在介面層判定，判定表不對外公開
判定是即時發生的。介面會向一個公開的合規端點查詢，取回你所在的國家或地區，以及「永續」與「現貨」兩個各自獨立的限制旗標，再據此決定畫面上開放哪些功能；所在地區則由 CDN 邊緣節點依連線來源判定。
在這之上還有兩層：條款層面的契約禁止，以及對錢包地址進行受限名單篩查（自 2026-06-25 起改為條件式執行）；使用者另外要自我聲明並非受制裁對象。
透明度是有限的。客戶端沒有內建任何國家清單，也沒有任何公開端點可以列舉受限國家，所以這張判定表無法從外部稽核，也可能與條款文字不一致。這一點本身就值得你知道：條款寫了什麼，跟伺服器當下怎麼判，是兩回事。
兩份條款分屬兩家公司，準據法也不同
前面提過的兩層結構，反映在條款上就是這樣：協議層由開曼公司 Arcus Labs Ltd 發布 Protocol Terms，涵蓋智能合約與 API；介面層由德拉瓦公司 Pocket Protector Labs Inc. 營運 arcus.xyz 與 app.arcus.xyz，另有 Interface Terms 與隱私政策，並以紐約州法為準據法。
對你的實際意義是：使用的時候同時受兩份條款拘束，兩份都把受限對象排除在外。地區限制在介面層執行，協議層則以契約方式禁止，兩者是同一件事的兩種寫法，不是兩套不同的規則。
沒有任何牌照，也沒有任何主管機關的動作
截至本文查核的日期，Arcus 在任何司法管轄區都沒有牌照，也沒有任何主管機關對它採取行動的紀錄。要注意的是，這是查找之後確實沒有發現，而不是沒有查。
這一點營運方自己說得比誰都直接：
介面營運方未在任何證券、衍生性商品或金融主管機關註冊或受其監理，沒有任何主管機關審查或核准過這個介面，使用者也不應假設有任何投資人保護規範適用。Arcus 介面使用條款 第 9 條「No Registration; Regulatory Status」（全大寫聲明）
協議端也一樣。Protocol Terms 附件 A 的風險因素第 2 條寫明，協議與其上可交易的資產「are unregulated」；上線公告則重複「Arcus is not a regulated financial services provider」。
至於「沒有主管機關動作」該怎麼解讀，答案很單純：這個平台只有約六週的歷史，沒有動作就是還沒有動作，不等於它獲得了認可或默許。
股票代幣是對發行人的契約請求權
Arcus 的官方免責文件把 Stock Tokens 定義為「tokenised securities」，說明它透過對發行人的契約請求權，提供對應股票或 ETP 的經濟曝險，持有人有權向發行人以現金贖回市值。發行人是註冊於英屬維京群島的 Bitstamp Global Ltd，Arcus 自述為交易場所而非發行人。
代幣化股票的法律定位還沒有定案，Arcus 自己列出的風險就包含「監理處理方式不確定或仍在演變」。本文的判讀是：預先排除美國、英國與加拿大這三個對代幣化股票的證券法立場最成熟的司法管轄區，正是營運方自身對這個風險的判斷。主流報導提出的未決問題則包括持有人是否直接擁有標的、託管如何處理，以及這類商品到底該適用證券、衍生性商品還是經紀業的哪一套規則；Cointelegraph 稱曾就限制範圍聯繫 Arcus，截稿前未獲回覆。這一節談的是法律性質與發行人是誰，至於持有它會有什麼實際後果，留到風險那一章。
香港與台灣都不在 Arcus 的限制條款裡，但兩地的監理名冊上也都查不到它
香港：不在限制名單內，SFC 名冊上查無 Arcus
香港沒有出現在兩份條款的 Restricted Persons 定義裡。原文逐字檢視下來，「Hong Kong」與「China」一次都沒有出現。不過要說清楚，這是對條款文字的判讀，不是從香港連線實測的結果——地區判定在伺服器端執行、名單也不公開，所以本文的說法只能是「目前沒有被排除」。
平台這一側則查得很乾淨，而且是兩個方向都乾淨。沒有任何 Arcus 相關實體出現在證監會（SFC）的虛擬資產交易平台名單上，四類清單都查過：持牌的 15 家、申請中（含視為獲發牌）、退回撤回或遭拒絕的，以及結業中的。它也不在 SFC 的可疑虛擬資產交易平台警示名單上，該名單當時的更新日是 2026-02-03。這兩件事都只代表 SFC 沒有公布不利通知，不代表認可。
讀者這一側，香港居民持有與買賣虛擬資產是合法的，目前也找不到任何香港條文，把居民使用境外或未持牌交易協議的行為列為犯罪。義務落在營運方身上：在香港經營虛擬資產服務，或主動向香港公眾推廣的業者需要持牌，這項義務同樣及於境外營運者，卻不會因此產生使用者責任。SFC 對消費者的訊息是保障層面的提醒——與未獲 SFC 發牌的公司往來，可能不受 SFC 的監管框架保障。
香港讀者最該花時間讀的，其實是下面這一段。SFC 在 2026-02-11 發布了虛擬資產永續合約的高層次框架，但它只適用於持牌的虛擬資產交易平台，並且要求把永續產品結構送交 SFC 審核核准、只向《證券及期貨條例》附表 1 定義的專業投資者提供並逐一評估合適性、抵押品限於法幣或受金管局監管的穩定幣與代幣化存款，還要求損失以已付保證金為限。Arcus 沒有任何一項符合：它未持牌，不做專業投資者篩選，以 USDG 作抵押，槓桿最高到 50 倍。這個落差有兩面，要一起看才完整——香港使用者在這裡拿到的是本地持牌市場不會提供的槓桿，同時也放棄了那套框架原本要施加的每一項投資人保護條件。
代幣化證券的定位則還是未決事項。SFC 在 2023-11-02 的通函（23EC52）採「穿透式」立場，認為代幣化證券仍然是證券，適用「相同業務、相同風險、相同規則」，而向香港公眾發售未經認可的投資要約會觸及《證券及期貨條例》第 IV 部，豁免多與專業投資者身分有關。這些義務的對象是要約方；到目前為止，沒有任何香港主管機關把這些條文適用到自我保管協議上，也沒有任何機關處理過 Arcus。
稅務方面，平台側只有一個事實需要知道：Arcus 不提供任何稅務文件，Protocol Terms 第 6.10 條把稅務的判斷與遵循責任全部歸給使用者，紀錄要自己整理。
台灣：限制條款未提及，FSC 登記名單上也沒有
台灣也沒有出現在任何一份 Arcus 的限制條款裡。介面使用條款的更新日是 2026-05-28、協議使用條款是 2026-06-30，兩份文件中都找不到 Taiwan、Republic of China、ROC 或 Chinese Taipei 的字樣。這個判斷的把握只有中等，理由有二：一是未能從台灣連線實測；二是前面提過的瑞士案例，證明個別產品的排除確實會超出條款名單。所以說法一樣是「目前沒有被排除」。
平台側，Arcus 不在金管會證期局的虛擬資產服務業洗錢防制登記名單上。該名單在 2025-07-22 時有 8 家業者，金管會 2025-09-22 公告合計 9 家，全部都是國內業者；金管會並於 2025-12-05 表示尚未收到境外業者的申請。
讀者側的重點同樣是：義務對象是業者，不是使用者。洗錢防制法第 6 條自 2024-11-30 施行，要求虛擬資產服務業者先完成登記，境外業者還須先依公司法設立公司或分公司；2023-09-26 的 VASP 指導原則第 10 點則禁止未登記的境外平台在境內或向國人進行業務招攬。目前找不到任何禁止台灣居民使用境外或去中心化交易所的法規或金管會聲明；金管會的立場是鼓勵使用境內合規業者，並提醒未受監管的平台沒有保障。
台灣接下來最大的變數是虛擬資產服務法。這部法律已於 2026-06-30 三讀通過，把制度從洗錢防制登記提升為事前許可，不過施行日期仍待行政院指定。與 Arcus 直接相關的有兩點：一是衍生性商品服務限合格投資人，槓桿上限由金管會的子法訂定；二是境外穩定幣在台交易需經金管會同意，而 Arcus 正是以 Paxos 發行的 USDG 結算。附帶決議另外要求金管會加強管理未經核准的境外交易平台。這裡要誠實說明一件事：上述條文編號與細節來自法律與媒體的二手分析，正式文本公布之後需要重新核對。
在那之前，目前沒有任何生效中的台灣規則，會限制居民在境外平台使用的槓桿倍數。這是監理範圍的事實，不是安全訊號——意思是台灣使用者完整承擔 50 倍槓桿的經濟風險，卻沒有合格投資人篩選、槓桿限制與揭露義務這一層保護，出事時也無法向台灣主管機關求助。
還有一個未決點值得記下來：Arcus 的股票代幣是否屬於金管會 1080321164 號令下「具證券性質之虛擬通貨」，沒有任何台灣主管機關作出認定。這個答案同時牽動證券法與課稅兩邊的判斷，本文因此把它留在未知，而不給出推估。
稅務同樣只有一個平台側事實：Arcus 不出具任何稅務文件，說明中心的 205 篇文章列表中沒有任何稅務相關條目，成本基礎需要自己從鏈上與介面紀錄重建。
50 倍槓桿只適用一個市場，保險基金與管理權限則未公開
「最高 50 倍」只在一個市場成立
宣傳上的「最高 50 倍」沒有說錯，但它只在一個市場成立。實際打開來看，你在大部分標的上會遇到的上限是 10 倍。
清算的規則本身寫得很清楚：當帳戶權益（抵押品加未實現損益）低於該部位的維持保證金要求，部位就可能被清算。官方說設計目標是有序地平掉風險並維持交易所的清償能力，「不是要懲罰到已投入的抵押品之外」。
目前已經公布的損失抑制機制只有兩項：休市時段的價格帶，以及每個市場的未平倉上限（47 個市場中有 32 個設有）。
標的收盤之後，同一個部位的條件會改變
這是持有股票類永續才會遇到的狀況。當標的市場收盤，三件事會同時變動：
- 初始保證金
- 調升。休市時觀察到的初始保證金率介於 0.025 至 0.30，一般時段則是 0.02 至 0.20。維持保證金維持不變，設計上是讓「單純因為收盤」不至於把保證金充足的部位推向清算。
- 標記價格
- 沒有即時預言機報價時，改用衝擊中價的 2.5 分鐘 EWMA，並受休市價格帶限制；價格帶只在持續壓力下逐步放寬。
- 資金費率
- 標的收盤後鎖定在基準利率，也就是紐約時間 04:00 至 20:00 以外的時段；盤前與盤後仍然即時計算。
加密永續沒有這套休市制度，所以如果你只交易過加密永續，這是新的一課。對你的實際意義是：同一個部位在夜間與週末的保證金需求與價格行為會不一樣。這不是異常，而是選擇真實世界資產永續本身就會帶來的條件。
持有股票代幣，不等於持有那家公司的股票
前面說過股票代幣的法律性質是對發行人的契約請求權、以現金贖回市值。落到持有人身上，最直接的後果是：官方文件並沒有寫明它會賦予股東權利。
Arcus 自己揭露的風險也不算少：贖回管道有限、流動性限制、與標的之間可能出現價格或追蹤偏離、私鑰遺失，以及監理處理方式不確定或仍在演變。
現貨的成交方式也要一起理解，因為它決定了你實際付出的成本長什麼樣。現貨是向鏈下造市商詢價，成本反映在報價的價差裡，而不是一筆明列的手續費（App 內可以看到報價滑價設定，觀察到的預設值是 0.50%）。當無法即時撮合時，系統會鑄造一個可升級的包裝代幣作為過渡，例如 wTSLA，再由造市商稍後結算。
非託管的保證，建立在一組不公開的驗證者上
Arcus 的去中心化是有邊界的，而且邊界公開寫在文件裡。哪些寫了、哪些沒寫，值得並排看：
寫在官方文件裡的
查遍公開資料仍找不到的
官方提出的制衡是：驗證者集合限制核心交易所對使用者資金的控制，逃生通道則在最壞情況下保住提領。但這個機制本身依賴驗證者維持去中心化的資料可得性，所以整體而言，非託管的保證是建立在驗證者誠實運作之上。
稽核做過兩次。OpenZeppelin 於 2026-06-01 至 06-12 執行、2026-07-01 發布報告，13 項發現中沒有 critical、high 或 medium，5 項低風險與 8 項提示，其中 12 項已解決；Trail of Bits 則在 2026-06 發布 rootchain v5 的安全審查。要留意兩件事：稽核範圍是 rootchain 合約而不是整個系統，而且稽核方自己明言，系統安全性依賴驗證者集合誠實。
原始碼與通報管道也還不完整。GitHub 組織只公開 ABI 與部署地址、現貨 SDK 與資料可得性讀取工具，實際被稽核的 rootchain 合約原始碼並沒有公開，ABI 儲存庫也沒有標示授權條款；沒有任何漏洞獎金計畫，唯一的安全聯絡管道是客服信箱。
預言機這一項只能停在「推測」。Arcus 在任何官方敘述中都沒有指名預言機供應商，只是公開 API 的每個市場都帶有 pythId 欄位與 Lazer 式的數字 ID，據此可以推測 Pyth 是價格輸入之一——這是推測，不是官方確認。另外，Robinhood Chain 的文件提到鏈層使用 Chainlink，那是不同的一層，兩者不要混為一談。
beta 階段的數字，隨時可能回到常態
營運史也很短。本文查核時 Arcus 上線約六週，事故紀錄、法律糾紛與主管機關動作三項查下來都是空白。這一點的解讀要小心：以這樣的上線時間來說，空白是預期中的事，幾乎說明不了它的營運韌性，不能當成一份安全紀錄來看。
最後是代幣。Arcus 沒有代幣，也沒有積分制度。唯一的官方說法是 dYdX Labs 的條件式陳述——「any future Arcus token」的一部分配額將保留給 dYdX 社群——沒有代號、供給量、分配機制、快照或日期；Arcus 自己的部落格、文件與 App 裡完全沒有任何代幣或空投承諾。永續候補名單的排序（現貨成交量、其他平台的永續成交量、推薦）決定的是開放使用的先後，不是積分，也不構成任何未來分配的資格。
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推薦碼於 2026-08-14 確認有效，兌換後仍要等候補名單才能交易永續
把前面的內容收回到你正要做的那個動作上。
推薦碼「CHAINHELM」由 chainhelm 編輯團隊於 2026-08-14 以全新錢包實際驗證，當下有效。用它連接錢包，新用戶可以拿到 5% 的交易手續費折扣。
決定成敗的只有一個條件：綁定發生在第一次連接錢包的時候，以錢包為單位，折扣率在綁定當下固定下來，而同一個錢包事後無法補加。所以如果你打算用這組碼，順序不能顛倒。
折扣是套用在什麼費率上，也值得先想清楚。目前的永續費率是第 0 級掛單 0%、吃單 0.0225%，而這是 beta 促銷設定，官方說會在事先通知後恢復。你現在算出來的「省下多少」，用的是促銷期間的費率。
還有最後一個落差要先知道：兌換完推薦碼，不等於馬上能交易永續。現貨是開放的，永續仍然依候補名單分批開放。
