— İçindekiler 11 bölüm
- 01 Arcus davet kodu “CHAINHELM” hâlâ geçerli mi?
- 02 Arcus davet kodu “CHAINHELM” ile neler kazanırsınız
- 03 Arcus davet koduyla kayıt adımları
- 04 Arcus bağlantısından sonra yapmanız gerekenler
- 05 Arcus davet kodu kayıttan sonra eklenemez
- 06 Arcus’un arkasındaki yapı: iki şirket, Robinhood Chain ve beta aşamasındaki iki ürün
- 07 Arcus’un piyasadaki yeri: vadeli hacimde 26. sıra ve hisse ağırlıklı bir defter
- 08 Arcus’un düzenleyici konumu: hiçbir ülkede lisans yok, altı ülke sözleşmeyle dışarıda
- 09 Türkiye’de Arcus’un durumu: SPK listesinde kayıt yok, erişimde engel yok
- 10 Arcus’a özgü riskler: altı haftalık geçmiş, açıklanmamış güvenlik ayrıntıları ve beta parametreleri
- 11 Bağlanmadan önce: kodun durumu, sağladığı indirim ve tek seferlik uygulama
chainhelm’in Arcus için özel davet kodu .
2026-08-14 itibarıyla yeni bir cüzdanla gerçekten bağlandık ve davet kodunun uygulandığını doğruladık.
Bu kodla cüzdanınızı bağladığınızda işlem ücretlerinde %5 indirim geçerli olur. Kod tek seferliktir; yalnızca ilk cüzdan bağlantınızda devreye girer.
Bu yazıda, chainhelm editör ekibinin bizzat test ettiği Arcus davet koduyla kayıt (cüzdan bağlama) adımlarının yanı sıra, Arcus platformunun öne çıkan özelliklerini, Türkiye kullanılabilirliğini ve dikkat edilmesi gereken riskleri ele alıyoruz.
Arcus davet kodu “CHAINHELM” hâlâ geçerli mi?
chainhelm editör ekibi 2026-08-14 tarihinde yeni bir cüzdanla Arcus platformuna bağlandı ve davet kodu “CHAINHELM” kodunun hâlâ geçerli olduğunu doğruladı.
Aşağıdaki görsel, doğrulama sırasında yakalanan gerçek ekrandır.
Ekranda “Referral code applied” ifadesi görünüyor; bu da davet kodu CHAINHELM kodunun doğru şekilde uygulandığını gösteriyor.
Kodu elle yazmak gerekmedi: davet bağlantısıyla gelindiğinde kod alanı “CHAINHELM” olarak hazır geliyor ve kod uygulandıktan sonra alanın yerini “Referred By @CHAINHELM” satırı alıyor. Aynı bağlantıyı ikinci kez açtığınızda ise “Referral Already Claimed” başlıklı bir sayfa çıkıyor; “Referred By”, “Referrer Address” ve “Fee Discount” alanlarını gösteren bu sayfa, davetin cüzdanınıza tanımlandığını sonradan da kontrol edebileceğiniz kalıcı bir yüzey.
chainhelm olarak kodun geçerliliğini sürekli olarak doğrular ve kullanılabilir durumda olduğunu teyit ederiz.
Arcus davet kodu “CHAINHELM” ile neler kazanırsınız
Bu kodla cüzdanınızı bağladığınızda Arcus üzerinde aşağıdaki avantajlar geçerli olur:
Avantajlar yalnızca bu kodla bağlanan cüzdanlar için geçerlidir. Cüzdanınızı kod olmadan bağladığınızda bu avantajları sonradan talep edemezsiniz.
Arcus davet koduyla kayıt adımları
Bağlantı sürecini PC/tarayıcı ve akıllı telefon (mobil) için ayrı ayrı ele alıyoruz.
PC/Tarayıcıda Bağlantı Adımları
- Önce Arcus resmi sayfasını açın (bu link davet kodunu otomatik uygular). Açtığınızda aşağıdakine benzer bir ekran göreceksiniz.
2. Davet sayfasında cüzdanınızı bağlayın
“Claim Referral Code” sayfasındaki dört adımlık listenin ilk satırında yer alan “Connect Wallet” düğmesine tıklayarak başlayın. Davet bağlantısından geldiğiniz için “Redeem Referral Code” satırındaki kod alanı “CHAINHELM” olarak hazır gelir; kodu elle yazmanız gerekmez.
3. Giriş yöntemi olarak cüzdanı seçin
Açılan “Log in or sign up” penceresinde kullandığınız cüzdanı, buradaki örnekte listenin en üstündeki “Rabby Wallet” satırına tıklayarak seçin. Başka bir cüzdan kullanıyorsanız “Continue with a wallet” seçeneğiyle devam edebilir, e-posta adresinizi yazarak veya “Google” hesabınızla da giriş yapabilirsiniz.
4. Giriş mesajını cüzdanda imzalayın
Cüzdanın açtığı “Verify Address” bildiriminde “Sign Text” bölümündeki giriş mesajını okuyun ve “Sign” düğmesine tıklayın. Bu imza yalnızca cüzdanın size ait olduğunu kanıtlar; işlem başlatmaz ve ücret çıkarmaz.
5. İmzayı onaylayıp bağlantıyı tamamlayın
Aynı bildirimde düğme “Confirm” olarak değiştiğinde bir kez daha tıklayarak imzayı tamamlayın. Onayladığınızda cüzdan siteye bağlanır ve davet adımları listesi güncellenir.
6. Bağlı cüzdanla işlem iznini açın
İlk satırda cüzdan adresinizin kısaltılmış hâlini gördüğünüzde bağlantı tamamlanmıştır; ikinci satırdaki “Enable Trading” düğmesine tıklayın. “Redeem Referral Code” satırı bu adım bitene kadar soluk kalır.
7. Kullanım koşullarını onaylayın
“Enable Trading” penceresinde “Terms of Use” ve “Privacy Policy” metinlerini okuyup kabul ettiğinizi belirten onay kutusunu işaretleyin; kutu boşken “Enable” düğmesi pasif kalır. Pencere ayrıca davet kodunu uygulamak için imzalı bir isteğin gerektiğini ve imzalamanın ücretsiz olduğunu belirtiyor.
8. İşlem iznini başlatın
Onay kutusunu işaretledikten sonra etkinleşen “Enable” düğmesine tıklayın. Bunun üzerine cüzdan, işlem oturumunu yetkilendiren imza isteğini açar.
9. İşlem oturumu imzasını gönderin
Cüzdanın açtığı imza isteğinde “Sign Text” bölümündeki metni kontrol edip “Sign” düğmesine tıklayın. Metinde Arcus’un işlem oturumunda kullanacağı API cüzdanının adı ve iznin geçerlilik süresi yer alıyor.
10. Oturum imzasını onaylayın
Düğme “Confirm” olarak değiştiğinde bir kez daha tıklayarak imzayı tamamlayın. Onaydan sonra işlem izni tanımlanır ve davet kodu satırı kullanılabilir hâle gelir.
11. Hazır gelen davet kodunu kullanın
İkinci satır “Trading Enabled” olarak güncellendikten sonra “Redeem Referral Code” satırındaki kod alanında hazır duran “CHAINHELM” kodunu doğrulayıp “Redeem” düğmesine tıklayın. Kod davet bağlantısıyla geldiği için alanı değiştirmeniz gerekmez.
12. Davetin uygulandığını doğrulayın
Kodu gönderdikten sonra sayfanın üstünde çıkan “Referral code applied” bildirimiyle işlemin tamamlandığını doğrulayın. Kod alanının yerini “Referred By @CHAINHELM” bilgisi aldığında davet hesabınıza tanımlanmış olur.
Akıllı Telefonda (iOS / Android) Bağlantı Adımları
- Önce Arcus resmi sayfasını mobil tarayıcıda veya cüzdan uygulaması içindeki tarayıcıda açın (bu link davet kodunu otomatik uygular). Açtığınızda aşağıdakine benzer bir ekran göreceksiniz.
2. Davet sayfasında cüzdanınızı bağlayın
“Claim Referral Code” başlığının altındaki listede ilk sırada duran “Connect Wallet” düğmesine dokunun. Sayfayı aşağı kaydırdığınızda “Redeem Referral Code” satırındaki kod alanının “CHAINHELM” ile dolu geldiğini görürsünüz; kodu elle yazmanız gerekmez.
3. Giriş yöntemi olarak cüzdanı seçin
Ekranın altından açılan “Log in or sign up” panelinde kullandığınız cüzdana, buradaki örnekte en üstteki “Rabby Wallet” satırına dokunun. Farklı bir cüzdanla ilerlemek için “Continue with a wallet” seçeneğini kullanabilir, e-posta adresinizle veya “Google” hesabınızla da giriş yapabilirsiniz.
4. Giriş mesajını cüzdanda imzalayın
Cüzdan uygulamasına geçtiğinizde çıkan “Verify Address” ekranında “Sign Text” altındaki giriş mesajını okuyup “Sign” düğmesine dokunun. İmza yalnızca cüzdanın size ait olduğunu kanıtlar; işlem göndermez ve ücret çıkarmaz.
5. İmzayı onaylayıp bağlantıyı tamamlayın
Düğme “Confirm” olarak güncellendiğinde bir kez daha dokunarak imzayı tamamlayın. Onaydan sonra cüzdan bağlanır ve davet listesine geri dönersiniz.
6. Bağlı cüzdanla işlem iznini açın
Listenin ilk adımında cüzdan adresinizin kısaltılmış hâlini gördüğünüzde bağlantı tamamlanmıştır; hemen altındaki “Enable Trading” düğmesine dokunun. “Redeem Referral Code” satırı bu adım bitene kadar soluk görünür.
7. Kullanım koşullarını onaylayın
Alttan açılan “Enable Trading” panelinde “Terms of Use” ve “Privacy Policy” metinlerini onayladığınızı belirten kutuya dokunarak işaretleyin; kutu boş kaldığı sürece “Enable” düğmesi pasiftir. Panelde davet kodunun imzalı bir istek gerektirdiği ve imzalamanın ücretsiz olduğu yazıyor.
8. İşlem iznini başlatın
Onay kutusunu işaretledikten sonra etkinleşen “Enable” düğmesine dokunun. Ardından cüzdan uygulaması, işlem oturumunu yetkilendiren imza isteğiyle açılır.
9. İşlem oturumu imzasını gönderin
Cüzdan uygulamasında çıkan imza isteğinde “Sign Text” altındaki metni kontrol edip “Sign” düğmesine dokunun. Metin, Arcus’un işlem oturumunda kullanacağı API cüzdanının adını ve iznin geçerlilik süresini içeriyor.
10. Oturum imzasını onaylayın
Düğme “Confirm” olarak güncellendiğinde bir kez daha dokunarak imzayı tamamlayın. Onaydan sonra işlem izni tanımlanır ve davet kodu satırı kullanılabilir hâle gelir.
11. Hazır gelen davet kodunu kullanın
İkinci adımda “Trading Enabled” ifadesini gördükten sonra “Redeem Referral Code” satırındaki “CHAINHELM” kodunu doğrulayıp “Redeem” düğmesine dokunun. Kod davet bağlantısıyla geldiği için alana dokunup düzenlemeniz gerekmez.
12. Davetin uygulandığını doğrulayın
Kodu gönderdikten sonra “Referral Already Claimed” başlığıyla gelen ekranda “Referred By” bilgisinin “@CHAINHELM” olduğunu görerek davetin tanımlandığını doğrulayın. Aynı ekrana sonradan döndüğünüzde de bu bilgi yerinde durur; kodu ikinci kez girmeniz gerekmez.
Arcus bağlantısından sonra yapmanız gerekenler
Para yatırmayı PC/tarayıcı ve akıllı telefon (mobil) için ayrı ayrı ele alıyoruz.
PC/Tarayıcıda Para Yatırma Adımları
Üst çubuktaki “Deposit” düğmesiyle açılan “Deposit USDG Spot” penceresinde “Use Crypto” sekmesindeyken “Transfer Crypto” ya da “Connect Exchange” seçeneklerinden birine tıklayın. Kendi cüzdanınızdan göndermek için “Transfer Crypto”, bir borsadaki bakiyeyi taşımak için “Connect Exchange” satırını seçin; nakitle ilerlemek isterseniz “Use Cash” sekmesine geçin.
Akıllı Telefonda (iOS / Android) Para Yatırma Adımları
Alttan açılan “Deposit USDG Spot” panelinde “Use Crypto” sekmesi seçiliyken “Transfer Crypto” veya “Connect Exchange” satırına dokunun. Kendi cüzdanınızdan göndermek için “Transfer Crypto”, bir borsadaki bakiyeyi taşımak için “Connect Exchange” satırını seçin; nakit tarafı için “Use Cash” sekmesine geçin.
Hangi varlığı gönderdiğinizden bağımsız olarak hesabınıza geçen tek şey USDG: Arcus’un tek teminat ve tek uzlaşma varlığı bu. Gelen varlık, yatırma ortağı Fun’ın akışı içinde otomatik olarak takas edilip köprüleniyor; Arcus’un kendi köprüsü yok. Resmî dokümantasyonda adı geçen zincirler Bitcoin, Ethereum, Solana, Base ve Arbitrum, ancak bu kapalı bir liste değil — desteklenen zincir listesini Arcus değil yatırma ortağı güncelliyor. İşlemleriniz ise Robinhood Chain üzerinde uzlaşıyor.
Maliyet tarafında Arcus’un kendi yatırma ücreti yok; USDG yatırma ve çekme ücretsiz. Masraf üçüncü taraflarda çıkıyor: kart, Apple Pay, Google Pay ve AstroPay ile ilerlerseniz işlem ücreti ödüyorsunuz, USDG dışı bir varlık gönderirseniz de takas ve köprü maliyeti oluşuyor. Bir asgari çekim tutarı uygulanıyor ama değeri yayımlanmamış durumda.
Kripto transferi, borsa bağlantısı veya nakit seçeneklerinden biriyle bakiyenizi aktardığınızda Arcus’ta işlem yapmaya başlayabilirsiniz.
Arcus davet kodu kayıttan sonra eklenemez
Davet kodu yalnızca bir kez uygulanabilir: cüzdanı ilk kez bağladığınız sırada.
Kodu uygulamadan bağlantıyı tamamladıysanız, aynı cüzdanı sonradan davet koduyla eşleştirmenin bir yolu bulunmuyor; kodun geçerli olmasını isteyenlerin süreci yeni bir cüzdanla baştan başlatması gerekiyor.
- Cüzdan bağlantısı sırasında CHAINHELM davet kodu uygulanmış olarak görünüyor mu? (davet linkiyle geldiğinizde çıkan uygulandı bildirimini ve kod alanında yazan değeri kontrol edin)
- Cüzdanı bağladıktan sonra davet (referans) sayfasını açıp davetin cüzdanınıza tanımlanıp tanımlanmadığını kontrol edin
Bunun pratikte nasıl işlediğini yukarıdaki adımlarda gördünüz: kod alanı zaten bağlantı adımının içinde duruyor ve davet linkinden geldiğinizde “CHAINHELM” ile dolu geliyor. Eşleşme cüzdan başına gerçekleşiyor ve tek bir anda oluyor — işlem iznini veren imzadan sonra “Redeem” düğmesine bastığınız anda. Uygulandığını üç yerden görebilirsiniz: ekranın üstünde çıkan “Referral code applied” bildirimi, kod alanının yerini alan “Referred By @CHAINHELM” satırı ve bağlantıyı yeniden açtığınızda karşınıza çıkan “Referral Already Claimed” sayfası.
◆ ◇ ◆
Arcus’un arkasındaki yapı: iki şirket, Robinhood Chain ve beta aşamasındaki iki ürün
Buraya kadar anlattığımız her şey kodun kendisiyle ilgiliydi. Bundan sonrası, kodu uyguladığınızda hangi borsaya bağlanmış olacağınızla ilgili: kimin işlettiği, neyin üzerinde çalıştığı, ne kadar süredir ayakta olduğu ve işlem yapmanın size neye mal olduğu.
Arcus’u işleten iki şirket ve arkasındaki dYdX – Robinhood bağlantısı
Arcus Labs Ltd
Pocket Protector Labs Inc.
İki ayrı isim görmek bir tutarsızlık değil; tasarlanmış bir ayrım. Uzlaşma katmanı ile ön yüz farklı şirketlere ve farklı sözleşmelere bağlı, dolayısıyla kiminle muhatap olduğunuz hangi katmanı kullandığınıza göre değişiyor.
Kurucu ekibin izi dYdX’e çıkıyor. Arcus’u dYdX Labs, Robinhood Crypto ile ortaklık içinde kurdu; dYdX Labs daha önce Pocket Protector’ı satın almıştı ve bugün Arcus’u o ekip yönetiyor. Şirketin kurucusu ve CEO’su Eddie Zhang; dYdX’in kurucusu Antonio Juliano ise yönetim kurulunda.
Robinhood Crypto’nun rolü ise sık karıştırılıyor. Tutarı açıklanmayan bir stratejik yatırım yaptı ve Arcus’un uzlaşma yaptığı Robinhood Chain’i işletiyor; ama ne protokolü ne de arayüzü işletiyor. Arcus, lansman blogunda bu ortaklığın gerekçesi olarak Robinhood’un 27,7 milyon fonlanmış hesabına erişimi gösteriyor. Bu bir dağıtım anlaşması — gerçekleşmiş bir kullanıcı akışının kanıtı değil.
Altı haftalık geçmiş, iki üründe beta ve perpetual tarafındaki bekleme listesi
Yani borsa, bu yazının hazırlandığı tarihte yaklaşık altı haftalıktı ve her iki ürünü de hâlâ beta aşamasındaydı. Beta dışı tam lansman için Arcus’un verdiği tarih “2026’nın ilerleyen dönemi” ve bu gerçekleşmiş değil.
Buradaki ayrım kod açısından önemli: spot tarafı bekleme listesi olmadan açık, perpetual tarafı sıraya bağlı. Ülkeniz bakımından uygun olsanız ve kodu doğru anda uygulasanız bile perpetual işlem hemen açılmayabilir; buna karşılık spot tarafını beklemeden kullanabilirsiniz.
Ölçek konusunda Arcus resmî bir kullanıcı sayısı açıklamıyor. Buna en yakın kamuya açık rakamlar üçüncü taraflardan geliyor: perpetual beta bekleme listesi için 75.000’den fazla kayıt (The Block, 2026-07-21), 20,6 milyon USD kilitli değer (DeFi Llama) ve yaklaşık 6,9 milyon USD günlük spot hacim (CoinGecko). Bekleme listesine kaydolmak aktif kullanıcı olmakla aynı şey değil; bu rakamı bir kullanıcı tabanı ölçüsü olarak okumamak gerekiyor.
Robinhood Chain üzerindeki üç katmanlı yapı ve emir eşleştirme modeli
Arcus’un uzlaşma yaptığı zincir Robinhood Chain: Arbitrum altyapısı üzerine kurulmuş, EVM uyumlu bir Ethereum Layer 2 (zincir kimliği 4663, gaz varlığı ETH). Kendisi de Ethereum ana ağına uzlaşıyor.
Borsanın kendisi üç katmandan oluşuyor. Emirler zincir dışında, merkezî bir limit emir defterinde eşleşiyor; sıralayıcı ve eşleştirme motoru bu katmanda çalışıyor. İkinci katmanda, borsanın durum makinesini bağımsız olarak yeniden çalıştıran izinli bir doğrulayıcı kümesi var: imzaları, teminat gereksinimlerini ve gerçekleşen emirlerin geçerliliğini yeniden denetleyip durum taahhütlerini zincire yazıyor. Üçüncü katman zincir üstünde duruyor — doğrulayıcı taahhütlerini kaydeden Checkpoint Manager ile fonları tutan, çekim taleplerini karşılayan Bridge Vault, yanlarında da borsa ya da doğrulayıcılar devre dışı kalırsa uzlaşmayı mümkün kılan bir acil çıkış yolu.
Bunun sizin açınızdan somut karşılığı şu: teminatınız Arcus’un kasasında değil, Robinhood Chain üzerindeki akıllı sözleşmelerde duruyor. Arcus fonları elinde tutmuyor.
Emir modeli ise ürüne göre değişiyor. Perpetual tarafında zincir dışı eşleştirmeli merkezî limit emir defteri var. Spot tarafında AMM yok: fiyatı zincir dışı market yapıcılardan teklif olarak alıyorsunuz (RFQ) ve işlem zincir üstünde atomik olarak kapanıyor. Spot tarafında komisyon olmamasının, buna karşılık bir alış-satış farkının bulunmasının sebebi de bu.
47 vadeli ve 222 spot piyasadan oluşan işlem evreni
Vadeli tarafta toplam 47 piyasa yapılandırılmış; anlık görüntüde bunların 37’si işleme açık, 10’u kapalıydı ve hepsi USD üzerinden kote ediliyor. Ağırlığın yukarıdaki gibi hisse tarafında olması bu borsanın en ayırt edici özelliği — bir sonraki bölümün konusu.
Spot tarafı çok daha geniş: 222 piyasa. Bunların 179’u hisse, 22’si meme coin, 14’ü endeks, 4’ü kripto ve 3’ü emtia. CoinGecko aynı borsa için 175 sayıyor; fark, Arcus’un API’sinin yapılandırılmış tüm evreni göstermesinden, CoinGecko’nun ise yalnızca kendi izlediği alt kümeyi saymasından geliyor. Evrenin büyüklüğü için API rakamı esas alınır.
Asgari emir büyüklüğü ise her piyasada 5 USD.
Komisyon kademeleri, fonlama ücreti ve gaz maliyeti
Kodun indirim uyguladığı taban şu: giriş kademesinde (Base, 30 günlük hacim sıfır) maker ücreti %0, taker ücreti %0,0225. Kademeler son 30 günlük nominal hacme göre yükseliyor — 5 milyon USD’de taker %0,019’a, 20 milyon USD’de %0,016’ya iniyor ve en üstteki VIP ile Max kademelerinde maker ücreti negatife dönüyor, yani ödemek yerine iade alıyorsunuz.
Vadeli pozisyon taşıyorsanız ikinci kalem fonlama. Fonlama saatlik olarak hesaplanıyor ve oran, temel oran ile prim toplamından oluşuyor; prim dakikada bir örnekleniyor ve saatlik değer o saatin medyanı alınarak yumuşatılıyor, ayrıca saatte ±%4 ile sınırlanıyor. Temel oran kripto piyasalarında 8 saatte %0,01, gerçek dünya varlıklarında ise yıllık SOFR + %0,5. Dayanak piyasa kapandığında fonlama temel orana sabitleniyor.
Gaz tarafında ödeyeceğiniz bir şey yok: eşleştirme zincir dışında olduğu için işlem başına gaz çıkmıyor, USDG yatırma ve çekme de ücretsiz. Robinhood Chain’in kendi gaz varlığı ETH.
Son olarak, bazı borsalarda alıştığınız token bazlı indirim burada yok. Kademeleri yalnızca hacim belirliyor; stake etme ya da token tutma karşılığı bir indirim bulunmuyor, çünkü ihraç edilmiş bir token yok.
Kimlik doğrulaması olmadan cüzdanla giriş
Arcus’a iki yoldan giriliyor: ya uygulamanın içinde e-posta veya sosyal girişle kontrolü sizde olan (self-custodial) bir cüzdan oluşturuyorsunuz (altyapı Privy; Apple girişi adıyla anılıyor), ya da halihazırda kullandığınız cüzdanı bağlıyorsunuz.
Türkiye’den gelen okuyucu için asıl fark burada: ne Protocol Terms ne de Interface Terms bir kimlik doğrulama (KYC) şartı içeriyor. Merkezî borsalarda alışık olduğunuz kimlik belgesi yükleme adımının yerini üç şey alıyor — 18 yaşından büyük olduğunuza ve yaptırım listelerinde bulunmadığınıza dair kendi beyanınız, IP üzerinden yapılan bölge değerlendirmesi ve cüzdan adresinin kısıtlı taraf listelerine karşı taranması.
Tek istisna perpetual bekleme listesi: sıraya girmek için ayrıca bir X hesabı bağlamak gerekiyor. Bu bir kimlik doğrulaması değil, sıra önceliği koşulu.
Arcus’un piyasadaki yeri: vadeli hacimde 26. sıra ve hisse ağırlıklı bir defter
Günlük hacim, açık pozisyon ve protokol geliri sıralamaları
Yukarıdaki dört rakam da DeFi Llama kaynaklı. Arcus’un kendi kamuya açık piyasa API’si aynı gün biraz farklı bir tablo veriyor: 47 piyasanın toplamı olarak 68.274.468 USD günlük hacim ve 13.821.246 USD açık pozisyon. Aradaki yaklaşık %8’lik fark, farklı anlık görüntü pencerelerinden ve farklı hesaplama yöntemlerinden kaynaklanıyor; kaynakların hiçbiri diğerine üstün sayılmadığı için ikisi de burada duruyor. Sıralama iddiaları ise tek bir kaynakta kalıyor — 26. sıra DeFi Llama’nın rakamına dayanıyor ve tüm protokol hacminin %0,39’una karşılık geliyor (16,204 milyar USD’lik toplam üzerinden).
Açık pozisyona göre yayımlanmış bir sıralama yok: DeFi Llama kamuya açık sayfasında açık pozisyon sıralaması vermiyor ve sıralama API’si ücretli.
Protokol geliri kalemini de karıştırmamak gerekiyor: bu, protokolün 24 saatte kazandığı ücret toplamı — sizin ödediğiniz oran değil.
Son olarak, bu fotoğrafın ne kadar oynak olduğunu bilerek okumak gerek. Borsa altı haftalık ve iki üründe de beta; bu hacim seviyesinde sıralamalar günden güne değişiyor. DeFi Llama’nın ücret adaptörü de ancak bir hafta önce izlemeye başlamış: 7 günlük ve tüm zamanlar toplamı aynı rakamı, 68.564 USD’yi veriyor. Bütün değerler 2026-08-14 anlık görüntüsü.
Vadeli defterde hisse ve emtia çoğunluğu
47 perpetual piyasanın 38’i gerçek dünya varlığı, yalnızca 9’u kripto. Alışılmış perpetual DEX bileşimi tam tersidir: benzer borsalar kripto ağırlıklıdır ve üzerine az sayıda hisse veya endeks piyasası eklerler. Arcus’ta hisse tarafı defterin çoğunluğu. Borsanın gerçek kimliği burada — kripto perpetual borsası olmaktan çok, gerçek dünya varlıklarının perpetual borsası.
Bunun bir bedeli var: hisse ve emtia piyasaları kapanıyor, kripto kapanmıyor. Arcus bu sorun için belgelenmiş bir rejim tanımlamış.
- Fonlama
- Dayanak piyasa kapandığında temel orana sabitleniyor.
- Başlangıç teminatı
- Piyasa kapalıyken yükseltiliyor.
- Sürdürme teminatı
- Sabit tutuluyor; böylece yalnızca piyasa kapandı diye likidasyon tetiklenmiyor.
- Mark fiyatı
- Canlı oracle yokken 2,5 dakikalık EWMA’ya dayanıyor.
- Fiyat bantları
- İşlem aralığını sınırlıyor ve baskı sürerse kademeli olarak genişliyor.
Bu rejimin varlığı, kripto kökenli borsaların çözmek zorunda kalmadığı bir sorunun ele alındığını gösteriyor. Bir başarı iddiası değil, tasarım farkı. Aynı rejimin açık pozisyon taşıyan biri açısından ne anlama geldiğine risk bölümünde döneceğiz.
Aynı hesapta tokenlaştırılmış hisse spot piyasası
Ağırlıklı olarak tokenlaştırılmış hisselerden oluşan 222 spot piyasa 7/24 açık, komisyonsuz ve cüzdandan cüzdana zincir üstünde uzlaşıyor. Native bir karşılık bulunamadığında, market yapıcının sonradan kapattığı yükseltilebilir bir sarmalanmış (wrapped) token basılıyor — örneğin wTSLA.
Ayırt edici nokta hesap tarafında: spot hisse token borsası ile perpetual borsası tek bir hesabı ve tek bir USDG teminat bakiyesini paylaşıyor. Yalnızca sentetik maruziyet sunan yapılardan farkı da bu.
Arcus’un düzenleyici konumu: hiçbir ülkede lisans yok, altı ülke sözleşmeyle dışarıda
Sözleşme metinlerindeki dışlama listesi ve yardım sayfasındaki fark
Tanım her iki metinde de aynı. Protocol Terms (Arcus Labs Ltd, son güncelleme 2026-06-30) ve Interface Terms (Pocket Protector Labs Inc., son güncelleme 2026-05-28), ilk üç ülkede ikamet eden, bulunan, kurulu olan ya da kayıtlı merkezi veya asıl iş yeri orada bulunan kişileri “Restricted Persons” sayıyor. Buna OFAC ve muadili listelerde yer alan kişiler ile 18 yaş sınırı ekleniyor.
Yayımlanmış kısıtlama bu kadarıyla sınırlı; sözleşmeler ülke ülke daha uzun bir liste vermiyor.
Buna karşılık İsviçre yukarıdaki tabloda tek başına duruyor: adı yalnızca Arcus’un spot yardım sayfasında geçiyor. Yani işletmecinin kendi kamuya açık ifadesi tek biçimli değil ve fiilen uygulanan kısıtlama, yayımlanandan geniş olabilir. Okuyucu açısından sonucu şu: bir ülkenin bugün dışlanmamış olması, bu durumun kalıcı olduğu anlamına gelmiyor.
Erişimin arayüz katmanında değerlendirilmesi ve iki katmanlı sözleşme yapısı
Uygunluk iki şeyin bileşimiyle kuruluyor: sözleşme yasağı ve aktif tarama. Arcus’un kamuya açık uyumluluk API’si, isteğin geldiği ülke ve bölge bilgisiyle birlikte ürün bazında kısıtlama değerlerini veriyor; arayüz de bu cevaba bakarak ekranı açıyor ya da kapatıyor. Buna cüzdan adresinin kısıtlı taraf listelerine karşı taranması ve kullanıcının yaptırım altında olmadığına dair beyanı ekleniyor. Karar, kimlik belgesi üzerinden değil, isteğin geldiği yer ve cüzdan üzerinden veriliyor.
Hukuki yapı da ikiye ayrılmış. Uzlaşma katmanının akıllı sözleşmeleri ve API’leri Cayman merkezli Arcus Labs Ltd’in Protocol Terms’ine tabi. Ön yüz ise Delaware merkezli Pocket Protector Labs Inc.‘in ayrı Interface Terms’ine tabi ve bu metin New York eyaleti hukukuna bağlı. Interface Terms, arayüzün “protokole erişimin tek yolu olmadığını” söylüyor. Yani “kiminle sözleşme yapıyorum” sorusunun cevabı, hangi katmanla işlem yaptığınıza göre değişiyor.
Bu ayrım, kısıtlı kişiler için protokol katmanının serbest olduğu anlamına gelmiyor: Protocol Terms bunu ayrıca ve doğrudan yasaklıyor.
Lisanssız statü ve hisse tokenlarının hukuki niteliği
Bu yazının hazırlandığı tarihte Arcus’un hiçbir ülkede lisansı yok ve hiçbir otoritenin Arcus’a yönelik bir işlemi bulunmuyor. Altı haftalık bir borsa için beklenen durum bu.
Arcus kendi feragatnamesinde “düzenlemeye tabi bir finansal hizmet sağlayıcısı” olmadığını yazıyor ve hisse tokenları için “belirsiz veya gelişmekte olan düzenleyici muamele” riskini açıkça kabul ediyor.Arcus – Resmi Docs, feragatname
ABD, Kanada ve Birleşik Krallık’ın baştan dışlanması, işletmecinin bu riski kendi okuyuşunun en açık işareti: tokenlaştırılmış hisse ihracında menkul kıymet hukuku maruziyetinin en yüksek olduğu üç ülke tam olarak bunlar.
Peki hisse tokenı tam olarak nedir? Arcus’un feragatnamesine göre, dayanak hisseye ya da ETP’ye ekonomik maruziyet sağlayan ve ihraççıya karşı nakit itfa hakkı doğuran sözleşmesel bir talep. İhraççı Bitstamp Global Ltd (BVI); Arcus kendini ihraççı değil, işlem yeri olarak konumlandırıyor.
Türkiye’de Arcus’un durumu: SPK listesinde kayıt yok, erişimde engel yok
Türkiye: erişim durumu, SPK kaydı ve para gönderme yolundaki sınırlar
Türkiye, Arcus’un hiçbir kısıtlama metninde adı geçmeyen bir ülke. Arcus’un kendi uyumluluk API’si 2026-08-14 tarihinde sorgulandığında TR için hem perpetual hem spot tarafında kısıtlama bildirmedi. Bu, Arcus’un kendi tarafındaki politika — yani borsanın Türkiye’den gelen isteklere kapısını açık tutması.
Bundan ayrı bir soru daha var: Türkiye tarafında bir erişim engeli konmuş mu? Onun cevabı da olumsuz. arcus.xyz, lansmandan 20 gün öncesinden bu yazının hazırlandığı tarihin bir gün öncesine kadar yayımlanan tüm SPK bültenlerinde yok.
SPK kaydına gelince: Arcus, 6362 sayılı Kanun’un geçici hükümleri kapsamında faaliyette bulunduğunu beyan eden kripto varlık hizmet sağlayıcıları listesinde yer almıyor. Kontrol edildiğinde 55 kayıt içeren bu liste Türkiye’de kurulu şirketlerden oluşuyor ve ne Arcus, ne Arcus Labs Ltd, ne de Pocket Protector Labs Inc. listede. Yurt dışında kurulu, saklamasız bir protokol için beklenen durum bu. SPK’nın kendi uyarısını da eklemek gerekiyor: listede olmak tek başına yetkilendirilmiş olmak anlamına gelmiyor.
Türkiye’de mevzuatın yönü sağlayıcı tarafına dönük. 2024-07-02’de yürürlüğe giren 7518 sayılı Kanun sonrasında, Türkiye’de yerleşik kişilere SPK izni olmadan kripto varlık hizmeti sunmak sağlayıcı ve yöneticileri için suç (SPKn m. 109/A; üç ila beş yıl hapis ve beş bin ila on bin gün adli para cezası). Yurt dışında kurulu bir platformun faaliyetinin Türkiye’ye yönelik sayılması için SPK üç tetikleyici saymış: Türkiye’de iş yeri açmak, Türkçe internet sitesi işletmek ve Türkiye’de yerleşiklere doğrudan ya da dolaylı tanıtım ve pazarlama yapmak.
Bu tetikleyiciler karşısında Arcus’un konumu şöyle: Türkçe bir sitesi yok (sitenin yayımladığı dil sürümleri en, es-ES, fr-FR, ko ve zh-CN; tarayıcı dili Türkçe olarak istendiğinde bile sayfa İngilizce geliyor ve /tr benzeri adresler 404 veriyor) ve Türkiye’ye yönelik bir pazarlama faaliyeti gözlenmedi. Bu tablo, Arcus’un henüz “Türkiye’ye yönelik faaliyet” olarak sınıflandırılmadığına işaret ediyor. Bu bir mevcut durum tespiti; gelecek tahmini değil.
Ve bu tespit tahmine değil, taramaya dayanıyor: 2026/36 (2026-06-10) ile 2026/51 (2026-08-13) arasındaki 16 SPK bülteninin tam metni tarandı ve hiçbirinde Arcus, dYdX veya Pocket Protector geçmiyor. Aynı bültenler erişim engelleme kararları içerdiğine göre mekanizma çalışır durumda; yani bu sessizlik, uykudaki bir rejimden değil, çalışan bir rejimin Arcus’a henüz değmemiş olmasından geliyor.
En önemli nokta ise emsal. Yukarıdaki 2025/38 kararında engellenenler arasında merkeziyetsiz ve saklamasız bir borsanın bulunması, saklamasız mimarinin bir platformu rejimin dışına çıkarmadığını gösteriyor. Aynı karar aynı zamanda “Türkiye’de yerleşiklere yurt dışında kaldıraçlı işlem yaptıran siteler” kategorisini kapsıyor — Arcus’un yurt içi 10:1 tavanının çok üzerinde kaldıraç sunması, o tavan kendisini bağlamasa bile onu SPK’nın fiilen harekete geçtiği kategorinin içine yerleştiriyor. Sınıflandırma, kullanıcılara önceden haber verilmeden değişebilir.
Kullanıcı tarafında ise tespit edilen düzenlemede bireysel kullanıcıya yönelik bir ceza hükmü yok; yasak da yaptırım da hizmeti sunan tarafa yönelik. Burada kanıt ağırlığı farkını açıkça söylemek gerekiyor: sağlayıcı tarafındaki suç doğrudan SPK’nın kendi kaynağına dayanıyor, kullanıcının suç işlemediği sonucu ise yalnızca Türk hukuk yorumuna dayanıyor ve bunu açıkça teyit eden bir otorite açıklaması bulunamadı. Bunun iki pratik sonucu var. Birincisi, lisanssız bir platformda uğradığınız zararlar için Türk yatırımcı koruma mekanizmaları büyük ölçüde devrede değil. İkincisi, olası bir erişim engeli, açık pozisyonunuza giden olağan yolu haber vermeden kesebilir.
Paranızı oraya nasıl göndereceğiniz de ayrı bir kısıt. MASAK 29 No.lu Genel Tebliği, Türkiye’deki lisanslı platformlara somut transfer yükümlülükleri getiriyor.
Tebliğ ayrıca her transfer için en az 20 karakterlik bir açıklama alınmasını zorunlu kılıyor. Bu kurallar Arcus’u değil, Türkiye’deki lisanslı platformları bağlıyor — ama Türkiye’de oturan bir kullanıcının stablecoin bakiyesini kendi cüzdanına taşıyıp Arcus’ta kullanmasının pratik sınırı tam olarak bunlar. Hem gönderebileceğiniz tutarı hem de ne zaman gönderebileceğinizi bu yükümlülükler belirliyor, dolayısıyla yukarıdaki para yatırma adımlarına gelmeden önceki asıl darboğaz burası.
Vergi2026-08-14 itibarıyla Türkiye’de kripto varlıklara özgü, yürürlükte bir vergi düzenlemesi yok; Mart 2026 torba yasasındaki kripto hükümleri 2026-03-27’de metinden çıkarıldı. Genel gelir vergisi ilkeleri geçerli ve bir stopaj mekanizması bulunmadığı için beyan tamamen mükellefin üzerinde. Arcus kimlik doğrulaması yapmadığından kullanıcıya vergi belgesi de sunmuyor; kayıtları zincir üstü işlem geçmişinizden çıkarmanız gerekiyor. Eşikler ve gelirin nasıl nitelendirileceği konusunda yerleşmiş bir kaynak bulunmadığı için burada hiçbir rakam verilmiyor.
Çözülmemiş bir konu daha var. Tokenlaştırılmış yabancı hisselerin Türkiye’de yerleşiklere sunulması, kripto varlık rejiminden ayrı bir sermaye piyasası sorusu doğuruyor; yabancı menkul kıymet ihracı normalde SPK izahname onayı gerektirir. Tokenlaştırılmış hisselere değinen bir SPK açıklaması bulunamadı; bu yüzden burada bir sonuç iddia etmiyor, açık bir düzenleyici maruziyet olarak işaretlemekle yetiniyoruz.
Son bir hatırlatma: ülke bakımından uygun olmak, perpetual erişimi anlamına gelmiyor. Perpetual tarafı bekleme listesiyle sıraya bağlı, spot tarafı ise açık.
Arcus’a özgü riskler: altı haftalık geçmiş, açıklanmamış güvenlik ayrıntıları ve beta parametreleri
Merkeziyetsizliğin sınırı, yayımlanmayan yetki yapılandırması ve dar kapsamlı denetimler
Arcus’un merkeziyetsizliği sınırlı ve bu gizlenmiyor. Borsanın doğrulayıcı kümesi izinli, eşleştirme ve sıralama zincir dışında yapılıyor, Robinhood Chain ise ilk aşamada Robinhood tarafından işletilen tek bir sıralayıcı çalıştırıyor. Saklamasızlık iddiası doğrulayıcıların dürüstlüğüne ve acil çıkış yoluna dayanıyor; o yol da doğrulayıcıların sürdürdüğü veri erişilebilirliğine bağlı.
Yayımlanmayanlar listesi kısa ama önemli: ayrıcalıklı rol kümesi, multisig yapılandırması (imzacılar, eşik ve adresler) ve herhangi bir zaman kilidi kamuya açık değil. Doğrulayıcıların nasıl seçildiği, kimin işlettiği ve kümenin nasıl değiştirildiği de yayımlanmamış.
Kaynak kodu kısmen açık. arcus-xyz organizasyonunda ABI’ler, devreye alınmış sözleşme adresleri, spot SDK ve veri erişilebilirliği okuyucusu var; ancak denetlenen rootchain kaynak deposu kamuya açık değil ve ABI deposunda bir lisans beyanı bulunmuyor. Bir bug bounty kanalı da bulunamadı — Immunefi ve resmî doküman dizini tarandı; yayımlanmış tek güvenlik iletişim kanalı destek e-posta adresi.
Denetimler lansman öncesinde ve dar kapsamda yapılmış. OpenZeppelin raporu 2026-07-01’de yayımlandı; denetim 2026-06-01 ile 06-12 arasında yürütülmüş ve kapsamı rootchain köprü ile checkpoint sözleşmeleri, yani yedi Solidity dosyası. Toplam 13 bulgunun hiçbiri kritik, yüksek ya da orta değil; 5’i düşük ve 12’si çözülmüş. Denetçiler ayrıca sistem güvenliğinin doğrulayıcı kümesinin dürüstlüğüne dayandığını not etmiş. Trail of Bits’in 2026-06 tarihli rootchain incelemesi de mevcut, ancak bulgu dağılımı bu araştırmada çıkarılmadı. Bağımsız denetimden geçmiş olmak olumlu bir sinyal; kapsamın yedi dosyayla sınırlı olması ise bu sinyalin sınırı.
Likidasyon tarafındaki açıklama boşluğu ve adı konmamış oracle
Kaldıraçlı bir borsa için bu gerçek bir boşluk, çünkü bir pozisyon zarara geçtiğinde açığın nasıl kapatıldığı ilan edilmemiş oluyor. Yayımlanmış zarar sınırlama araçları ise iki tane: piyasa kapalıyken devreye giren fiyat bantları ve piyasa başına açık pozisyon tavanları (47 piyasanın 32’sinde var).
Oracle tarafında da bir isim eksik. Arcus hiçbir resmî metninde fiyat sağlayıcısını adlandırmıyor. Kamuya açık piyasa API’sindeki bir veri alanının adı ve numaralandırma şeması Pyth’i bir fiyat girdisi olarak işaret ediyor, ama bu Arcus’un beyanı değil, o alanın adından yapılan bir çıkarım — ve öyle okunmalı. Robinhood Chain’in kendi dokümantasyonu ise zincir katmanı için Chainlink’i anıyor; bu farklı bir katman, ikisi karıştırılmamalı.
Beta parametreleri ve altı haftalık faaliyet geçmişi
Beta aşamasının pratik anlamı, üzerinde durduğunuz zeminin değişebilir olması. Sıfır maker ücreti ve yarıya indirilmiş taker ücreti, Arcus’un önceden bildirimle geri alacağını söylediği promosyonlar. Likidasyon parametreleri resmî dokümantasyonda “değişebilir” olarak tanımlanıyor. Arcus’un ücret dokümantasyonu ise bilinçli olarak rakam yayımlamıyor ve entegrasyonları, ücretleri API’den canlı okumaya yönlendiriyor. Kod açısından bunun anlamı doğrudan: %5’lik indirimin uygulandığı taban kalıcı değil, dolayısıyla indirimin size bugün kazandırdığı tutar da sabit bir büyüklük değil.
Faaliyet geçmişi tarafında borsa, bu yazının hazırlandığı tarihte yaklaşık altı haftalıktı. Olay kaydı, geçmiş hukuki sorun kaydı ve düzenleyici işlem kaydı — üçü de aktif arama sonucunda boş çıktı. Bu yaştaki bir borsa için beklenen sonuç bu; ancak bir güvenlik sicili olarak sunulamaz: boş bir kayıt, sistemin baskı altında nasıl davrandığını kanıtlamaz, yalnızca henüz baskı altında görülmediğini gösterir.
50x başlığının arkasındaki gerçek kaldıraç tavanları ve kapanış saatleri rejimi
“50x’e kadar” başlığı doğru ama temsili değil. Piyasa başına gerçek tavanlar şöyle dağılıyor.
Başlıktaki oran tek bir piyasada geçerli; tipik piyasada tavan 10x. Kaldıraç planınızı manşete göre değil, işlem yapacağınız piyasanın kendi tavanına göre kurmanız gerekiyor.
Dayanak piyasa kapalıyken sistemin nasıl davrandığı da pozisyon açısından ayrı bir maruziyet. Piyasa kapalıyken başlangıç teminatı yükseliyor — gözlenen oranlar 0,025 ile 0,30 arasında, normal aralık ise 0,02 ile 0,20 arasında. Sürdürme teminatı sabit kalıyor, mark fiyatı canlı oracle olmadığında 2,5 dakikalık ortalamaya dayanıyor ve fiyat bantları aralığı sınırlıyor. Yukarıda tasarım gücü olarak anlattığımız bu rejim, açık pozisyon taşırken tam olarak şu anlama geliyor: piyasa kapalıyken teminat ihtiyacınız artıyor ve fiyatınız borsanın kendi türettiği bir referansa göre belirleniyor. Buna lansmanda yalnızca çapraz teminatın bulunması ekleniyor — izole teminat planlanıyor ama mevcut değil — ve tek teminat varlığı USDG olduğu için bütün pozisyonlarınız tek bir bakiyeyi paylaşıyor.
Hisse tokenının hukuki niteliği ve token tarafındaki boşluk
Hisse tokenı hisse sahipliği değil. Dayanak hisseye ekonomik maruziyet veren ve ihraççıya, yani Bitstamp Global Ltd’e (BVI) karşı nakit itfa hakkı doğuran sözleşmesel bir talep; dokümantasyon pay sahipliği haklarının devredildiğini söylemiyor. Arcus’un kendi açıkladığı riskler de şunlar: sınırlı itfa erişimi, likidite kısıtları, fiyatın dayanaktan sapması, özel anahtar kaybı ve belirsiz ya da gelişmekte olan düzenleyici muamele.
Token ve puan tarafında ise ortada bir taahhüt yok. İhraç edilmiş bir token, işleyen bir puan programı veya duyurulmuş bir airdrop bulunmuyor. Bu konudaki tek resmî ifade dYdX Labs’in koşullu cümlesi: “herhangi bir gelecekteki Arcus tokenının” bir kısmının dYdX topluluğuna ayrılacağı. Sembol, arz, dağıtım mekanizması, uygunluk anlık görüntüsü ya da tarih yok. Perpetual bekleme listesindeki sıranız da bir puan programı değil, erişim önceliği kuyruğu.
◆ ◇ ◆
Bağlanmadan önce: kodun durumu, sağladığı indirim ve tek seferlik uygulama
Kod, 2026-08-14 tarihinde chainhelm editör ekibi tarafından yeni bir cüzdanla canlı olarak doğrulandı ve o gün çalışıyordu.
Sağladığı şey işlem ücretlerinde %5 indirim ve bu, yeni kullanıcılar için geçerli.
Her şeyi belirleyen koşul ise zamanlama. Eşleşme cüzdan başına ve ilk bağlantıda bir kez gerçekleşiyor; o anı kaçırırsanız kodu aynı cüzdana sonradan eklemenin bir yolu yok.
İndirimin uygulandığı tabanı da bilerek girmek gerekiyor: giriş kademesinde maker ücreti %0, taker ücreti %0,0225 ve ikisi de beta ayarı. Arcus bunların önceden bildirimle geri alınacağını söylüyor, yani indirimin üzerine bindiği zemin kalıcı değil.
Son olarak, kod ile perpetual işlem arasında ayrı bir kapı duruyor. Kodu uygulamış olmanız perpetual tarafını açmıyor; orası bekleme listesine bağlı. Spot tarafı ise açık.
