— 목차 11 개 항목
- 01 Phoenix 추천 코드 「TFJA22W2」 는 지금도 사용할 수 있나요?
- 02 Phoenix 추천 코드 「TFJA22W2」 혜택
- 03 Phoenix 추천 코드를 이용한 등록 절차
- 04 Phoenix 연결 후 해야 할 일
- 05 Phoenix 추천 코드는 등록 후에는 추가할 수 없습니다
- 06 Phoenix는 주문서와 체결을 모두 솔라나 위에 올린 무기한 선물 거래소입니다
- 07 전체 무기한 선물 거래량의 0.25%를 차지하지만, 수수료 수익 순위는 17위입니다
- 08 이용약관이 이름을 적어 제외한 나라는 미국·캐나다·영국이고, 그 목록이 전부는 아닙니다
- 09 한국은 제외 목록에 없지만, 신고된 사업자 명단에도 없습니다
- 10 무기한 선물 프로그램은 감사 보고서도, 공개된 소스도 없습니다
- 11 코드는 지금 유효하고, 남는 것은 이 거래소를 쓸지에 대한 판단입니다
chainhelm 전용 Phoenix 추천 코드는 입니다.
2026-08-08 기준으로 새 지갑으로 직접 연결해 추천 코드가 정상 적용되는 것을 확인했습니다.
지갑 연결 시 코드를 적용하면 거래 수수료가 일회성이 아니라 상시 10% 할인되는 혜택이 적용됩니다. 연결하는 그 자리에서 적용해 두시기를 권장합니다.
이 글에서는 Phoenix 추천 코드를 이용한 등록 방법(지갑 연결)은 물론, Phoenix의 특징, 한국에서의 이용 가능 여부, 유의할 리스크까지 정리했으며, 이 가운데 등록 절차와 추천 코드 적용은 chainhelm 편집팀이 직접 검증했습니다.
Phoenix 추천 코드 「TFJA22W2」 는 지금도 사용할 수 있나요?
chainhelm 편집팀이 2026-08-08에 새 지갑으로 Phoenix에 연결해, 추천 코드 「TFJA22W2」 가 지금도 유효하다는 것을 확인했습니다.
아래 이미지는 실제 확인 과정에서 캡처한 화면입니다.
chainhelm은 코드의 유효성을 상시 검증하여 사용 가능한 상태임을 확인하고 있습니다.
코드가 붙는 방식부터 짚어 두겠습니다. 이 거래소에서 추천 코드 문자열과 추천 링크는 서로 다른 두 가지가 아닙니다. 링크 주소 끝에 붙은 ?code=TFJA22W2 가 코드 그 자체이고, 이 링크로 들어온 상태에서 지갑을 연결하면 코드가 자동으로 따라붙습니다. 어느 화면에서도 코드를 직접 입력하는 칸은 나오지 않습니다.
그래서 화면으로 확인할 수 있는 것도 없습니다. 2026-08-08 검증에서 추천 링크로 시작한 연결은 코드 입력란도, 추천인을 표시하는 문구도 한 번 나타나지 않은 채 끝났습니다. 눈으로 확인하고 넘어가는 절차가 아니라, 출발점을 링크로 잡는 것이 전부인 구조입니다. 한국어 검색 결과에서 자주 보이는 「코드 입력 화면 위치」 안내와 어긋나는 지점이라 먼저 말씀드립니다.
chainhelm 편집팀이 직접 확인한 범위는 등록 절차와 코드 적용까지입니다. 뒤에서 다루는 규제 상황과 한국에서의 이용 가능 여부, 리스크는 공개 자료를 조사해 정리한 내용이며 일차 검증의 대상이 아닙니다.
한 가지 더 알아 두실 것이 있습니다. Phoenix는 아직 초대제로 운영됩니다. 거래소 상태 API는 2026-08-06 기준 gated=true 를 반환하고 있어, 지갑을 연결했다는 사실만으로 거래 권한이 열리지는 않습니다. 실무상 추천 링크가 접근 경로를 겸하는 셈입니다.
Phoenix 추천 코드 「TFJA22W2」 혜택
이 코드를 지갑 연결 시 적용하면 Phoenix에서 다음과 같은 혜택이 적용됩니다.
혜택을 받으려면 지갑을 연결할 때 코드를 적용해야 합니다. 적용을 빠뜨리지 않도록 유의하시기 바랍니다.
Phoenix 추천 코드를 이용한 등록 절차
PC·브라우저에서 연결하는 경우와 스마트폰(모바일)에서 연결하는 경우로 나누어 설명합니다.
절차는 추천 링크를 여는 것에서 시작합니다. 코드는 링크가 실어 나르므로 아래 어느 화면에서도 코드를 따로 입력하지 않고, 거래소가 아직 초대제로 운영되는 만큼 이 링크가 접근 경로를 겸합니다. 로그인 창에서는 두 갈래가 열립니다. 이미 쓰던 솔라나 지갑을 연결하는 길과, Google이나 이메일로 로그인하면 Privy가 임베디드 지갑을 새로 만들어 주는 길인데, 아래 설명은 앞의 길(Phantom)을 기준으로 합니다. 국내 거래소를 기준으로 삼고 계시다면 한 가지만 미리 말씀드리면, 아이디와 비밀번호를 만드는 단계도 실명 확인 절차도 나오지 않습니다.
PC·브라우저 연결 절차
1. 먼저 Phoenix 공식 페이지를 열어 주세요(추천 코드가 적용된 링크입니다). 페이지를 열면 아래와 같은 화면이 나타납니다.
2. 로그인 창에서 “Connect new wallet” 클릭하기
거래 화면 위에 열린 로그인 창에서 “Connect new wallet”을 클릭합니다. 창 위쪽 “Sign In”, “Create account”, “Access Phoenix” 3단계 진행 표시는 아직 첫 단계에 있고, 클릭하면 연결할 지갑을 고르는 화면으로 넘어갑니다.
3. 지갑 목록에서 “Phantom” 선택하기
“Select your wallet” 창에 나온 “Phantom”과 “Solflare” 가운데 쓰고 있는 지갑을 클릭합니다. 이 글에서는 “Phantom”을 기준으로 진행하며, 선택하면 지갑의 응답을 기다리는 화면으로 넘어갑니다.
4. 지갑 응답 대기 화면에서 기다리기
“Waiting for Phantom”이 뜬 동안에는 창을 닫지 말고 그대로 기다립니다. 화면에는 한 번에 지갑 하나만 연결하라는 안내가 함께 나오고, 잠시 뒤 Phantom의 연결 승인 창이 열립니다.
5. Phantom 창에서 “Connect” 클릭하기
열린 Phantom 지갑 창에서 요청한 사이트가 “phoenix.trade”가 맞는지 확인하고 “Connect”를 클릭합니다. 승인하면 선택한 계정의 잔액과 활동 내역을 이 사이트가 볼 수 있게 되고, Phoenix 화면은 서명 요청 안내로 넘어갑니다.
6. 사이트의 서명 요청 안내 확인하기
Phoenix 화면이 “Sign message to continue”로 바뀌면, 안내대로 지갑에서 서명 요청을 승인해 로그인을 마무리합니다. 위쪽 진행 표시는 두 번째 단계인 “Create account”로 넘어가 있고, 곧 지갑의 서명 창이 열립니다.
7. Phantom 창에서 “Confirm”으로 서명하기
Phantom의 “Sign Message” 창에서 요청한 사이트가 “phoenix.trade”가 맞는지 확인하고 “Confirm”을 클릭합니다. 이 서명은 선택한 계정의 소유를 증명하는 절차이며, 승인하면 로그인이 끝납니다.
스마트폰(iOS / Android) 연결 절차
1. 먼저 Phoenix 공식 페이지를 모바일 브라우저나 지갑 앱 내 브라우저에서 열어 주세요(추천 코드가 적용된 링크입니다). 페이지를 열면 아래와 같은 화면이 나타납니다.
2. 로그인 시트에서 “Connect new wallet” 탭하기
화면 아래에서 올라온 로그인 시트에서 “Connect new wallet”을 탭합니다. 시트 맨 위의 “Sign In”, “Create account”, “Access Phoenix” 3단계 진행 표시는 아직 첫 단계에 있고, 탭하면 연결할 지갑을 고르는 화면으로 바뀝니다.
3. 지갑 목록에서 “Phantom” 탭하기
“Select your wallet” 시트에 위아래로 놓인 “Phantom”과 “Solflare” 가운데 쓰고 있는 지갑을 탭합니다. 이 글에서는 “Phantom”을 기준으로 진행하며, 선택하면 지갑의 응답을 기다리는 화면으로 바뀝니다.
4. 지갑 응답 대기 시트에서 기다리기
“Waiting for Phantom”이 뜬 동안에는 시트를 닫지 말고 그대로 기다립니다. 한 번에 지갑 하나만 연결하라는 안내가 함께 나오고, 잠시 뒤 Phantom의 연결 승인 화면이 열립니다.
5. Phantom 앱에서 “Connect” 탭하기
Phantom 지갑 화면으로 넘어가면 요청한 사이트가 “phoenix.trade”가 맞는지 확인하고 “Connect”를 탭합니다. 승인하면 선택한 계정의 잔액과 활동 내역을 이 사이트가 볼 수 있게 되고, Phoenix 화면은 서명 요청 안내로 넘어갑니다.
6. 서명 요청 안내 확인하기
시트에 “Sign message to continue”가 나오면, 안내대로 지갑에서 서명 요청을 승인해 로그인을 마무리합니다. 시트 위쪽 진행 표시는 “Sign In”을 마치고 “Create account”로 넘어가 있고, 곧 지갑의 서명 화면이 열립니다.
7. Phantom 앱에서 “Confirm” 탭하기
Phantom의 “Sign Message” 화면에서 요청한 사이트가 “phoenix.trade”가 맞는지 확인하고 “Confirm”을 탭합니다. 이 서명은 선택한 계정의 소유를 증명하는 절차이며, 승인하면 로그인이 끝납니다.
Phoenix 연결 후 해야 할 일
PC·브라우저에서 입금하는 경우와 스마트폰(모바일)에서 입금하는 경우로 나누어 설명합니다.
입금 화면으로 넘어가기 전에 알아 두실 것이 몇 가지 있습니다. 담보로 받는 자산은 USDC 하나뿐이고, 입금된 USDC는 Ember를 거쳐 거래소 자체 mint인 Phoenix USD로 1:1 래핑된 뒤 계좌에 반영됩니다. 보낼 수 있는 출발 체인은 Solana, Ethereum, Base, Arbitrum, HyperEVM 다섯 곳인데, 솔라나 밖에서 보내는 경로는 Phoenix 자체 브리지가 아니라 제3자 Relay 연동이 스왑과 브리지를 처리합니다. 화면에 뜨는 견적도 Relay가 제시하는 값이라, 출발 체인의 가스 상황에 따라 실제 도착 금액이 견적과 달라질 수 있습니다. 최소 입금액은 공식 문서에 명시된 값이 없고, 원화를 바로 넣는 경로도 문서화된 것이 없습니다. 제3자 법정화폐 온램프 연동이 문서에 나오지 않으며, 인터페이스가 지원하는 언어도 영어와 스페인어 둘뿐입니다.
PC·브라우저 입금 절차
로그인한 화면 오른쪽 위의 “Deposit”을 클릭하면 “Deposit USDC” 창이 열립니다. “Deposit from”에는 방금 연결한 “Connected wallet”이 입금을 보낼 지갑으로 잡혀 있습니다.
“Amount”의 “USDC” 칸에 입금할 금액을 입력하고, 지갑에 있는 만큼 모두 넣을 때는 “MAX”를 누릅니다. 바로 아래 “Available funds”에서 지금 쓸 수 있는 금액을 확인한 뒤 “Submit Deposit”을 클릭합니다.
Solana나 다른 체인에 있는 스테이블코인을 옮겨 오려면, 창 아래쪽 “Deposit from Anywhere”에서 입금 주소를 받아 보내는 방법도 있습니다.
스마트폰(iOS / Android) 입금 절차
“Deposit”을 탭하면 “Deposit USDC” 시트가 화면 아래에서 올라옵니다. “Deposit from”에는 방금 연결한 “Connected wallet”이 입금을 보낼 지갑으로 잡혀 있습니다.
“Amount”의 “USDC” 칸에 입금할 금액을 입력하고, 지갑에 있는 만큼 모두 넣을 때는 “MAX”를 탭합니다. 바로 아래 “Available funds”에서 지금 쓸 수 있는 금액을 확인한 뒤 “Submit Deposit”을 탭합니다.
Solana나 다른 체인에 있는 스테이블코인을 옮겨 오려면, 시트 아래쪽 “Deposit from Anywhere”에서 입금 주소를 받아 보내는 방법도 있습니다.
입금한 USDC가 잔액에 반영되면 Phoenix에서 바로 거래를 시작할 수 있습니다.
Phoenix 추천 코드는 등록 후에는 추가할 수 없습니다
추천 코드는 지갑을 처음 연결할 때 단 한 번만 적용할 수 있습니다.
추천 코드를 적용하지 않은 채 연결을 마쳤다면, 같은 지갑에 나중에 코드를 연동할 방법은 없습니다. 그래도 적용하고 싶다면 새 지갑으로 처음부터 다시 연결하는 수밖에 없습니다.
「나중에 어디서 입력하면 되나요」라는 질문이 이 거래소에서는 아예 성립하지 않습니다. 등록 흐름 어디에도 코드를 넣는 칸이 없기 때문입니다. 코드는 사람이 입력하는 값이 아니라 링크가 실어 오는 값이고, 지갑이 처음 연결되는 그 순간에 붙거나 붙지 않거나 둘 중 하나입니다.
적용 여부를 나중에 확인할 화면도 없습니다. 연결이 끝난 계정 어디에도 추천인을 표시하는 항목이 나타나지 않기 때문에, 링크로 시작하는 것 외에 확실한 방법이 없습니다.
이미 코드 없이 연결을 마치셨다면 남는 선택지는 하나입니다. 새 지갑을 만들어 추천 링크로 처음부터 다시 연결하는 것입니다. 쓰던 지갑을 그대로 쓰기로 하신다면 코드는 적용되지 않은 상태로 남습니다.
◆ ◇ ◆
Phoenix는 주문서와 체결을 모두 솔라나 위에 올린 무기한 선물 거래소입니다
여기서부터는 코드가 아니라 거래소 자체를 봅니다. 같은 이름을 쓰는 대상이 여럿이라, 이 글이 다루는 것이 무엇인지부터 짚고 시작하겠습니다.
운영 법인과 개발사, 그리고 출시 이력
이 글이 다루는 Phoenix는 도메인 phoenix.trade에서 운영되는 무기한 선물 거래소입니다. 이용약관이 운영자로 명시한 곳은 파나마 법인 Solstice Technologies S. de R.L.이고, 제품을 만든 곳은 Ellipsis Labs입니다. 한국어 검색 결과에는 같은 이름의 토큰과 게임, 이름이 비슷한 증권사 도메인이 함께 섞여 나오는데 모두 다른 대상입니다.
무기한 선물 거래소로 문을 연 것은 2025-12입니다. 뒤에 나오는 두 가지, 사고 이력이 비어 있다는 것과 지금 보이는 수치가 빠르게 움직인다는 것은 모두 이 짧은 업력을 전제로 읽으셔야 합니다.
주문이 체결되는 구조
Phoenix는 자체 체인이나 롤업 위에 올라가 있지 않습니다. 솔라나(Solana) 메인넷에 배포된 프로그램이고, 주문과 체결, 취소가 모두 솔라나 원장에 기록됩니다. 국내 중앙화 거래소를 기준으로 삼고 계시다면 여기가 가장 큰 차이입니다. 내 주문 내역이 거래소 서버 안에 남는 것이 아니라, 누구나 조회할 수 있는 공개 원장에 남습니다.
매칭은 완전 온체인 중앙 지정가 주문서(CLOB) 방식이고, 가격과 시간 순서를 따르는 우선순위(FIFO)로 체결됩니다. 온체인 주문서를 쓰는 거래소는 대개 체결된 거래를 뒤늦게 정산해 주는 별도 절차(cranker)를 두는데, Phoenix는 매칭과 정산을 한 건의 솔라나 트랜잭션 안에서 끝냅니다. 유동성을 공급하는 쪽에는 spline이라는 방식이 하나 더 있는데, 이 부분은 다음 장에서 다시 보겠습니다.
지갑 연결로 만들어지는 계정과 담보 구조
계정을 따로 만드는 절차가 없습니다. 지갑을 연결하는 행위가 곧 계정 개설입니다. 공식 문서에는 신분증 제출이나 본인 확인 흐름이 기술되어 있지 않고, 접근 통제는 두 가지 장치가 대신합니다. 하나는 이용자가 접속할 때마다 자신이 제외 대상이 아니라고 진술하도록 한 이용약관이고, 다른 하나는 앞에서 본 초대제입니다. 다만 이용약관이 자격 판단 기준으로 “eligibility criteria (including verification status, …)”라는 문구를 남겨 두었기 때문에, 신원 확인이라는 개념 자체가 계약에서 사라진 것은 아닙니다.
담보로 쓸 수 있는 자산도 하나뿐입니다. USDC를 입금하면 Ember를 거쳐 거래소 자체 mint인 Phoenix USD로 1:1 래핑된 뒤 계좌에 반영됩니다.
계좌는 (포트폴리오 번호, 서브계좌 번호) 형태로 매겨집니다. 서브계좌 0번은 교차(cross) 계정으로, 담보 풀 하나를 최대 128개 포지션이 함께 씁니다. 1번 이상은 격리(isolated) 계정이어서 포지션 하나만 담고 그 손실이 교차 계정으로 번지지 않습니다. GOLD, SILVER, COPPER, WTIOIL, ANSEM, SKR 여섯 개 시장은 격리 계정에서만 거래할 수 있습니다.
유효 담보는 예치한 담보에, 할인이 적용된 미실현 이익과 미실현 손실, 그리고 아직 정산되지 않은 펀딩비를 더해 계산합니다. 뒤에 나오는 청산 임계값은 모두 이 값을 기준으로 움직입니다.
취급 시장과 레버리지
2026-08-06 기준으로 거래할 수 있는 시장은 아래와 같습니다.
주식 perp에는 미국 상장 종목(AAPL, NVDA, TSLA, MSFT 등)만 있는 것이 아니라 상장 전 종목(SPCX)과 미국 밖 상장 종목(SKHY)도 섞여 있습니다. 이 구성은 뒤의 규제 이야기로 그대로 이어집니다. 레버리지 상한은 시장마다 달라서, 주식 perp은 10-20배 수준에서 상장되어 왔습니다.
숫자의 출처를 한 번 정리해 두겠습니다. 공식 문서의 시장 파라미터 페이지에는 세 개 시장만 나오는데, 이것은 API가 응답하지 않을 때 쓰는 예비 예시입니다. 실제 값은 API가 반환하는 62개입니다.
거래에 드는 비용
- 체결 수수료
- 메이커 0.5bp, 테이커 3.5bp. 거래량 등급도 스테이킹 등급도 토큰 보유 조건도 없이 62개 시장 전부 같은 요율입니다. 문서의 환산 예시는 1만 달러를 거래할 때 테이커 3.50달러, 메이커 0.50달러입니다.
- 펀딩비
- 1시간 단위로 적립되어 24시간에 걸쳐 정산됩니다. 산식은 (Mark Price - Index Price) x Rate 이고, mark가 index를 웃돌면 롱이 숏에 지급합니다. 구간별 상한은 시장마다 달라, 2026-08-06 기준 0.172%에서 0.433% 사이에 있습니다.
- 가스
- 매칭과 정산이 한 트랜잭션에서 끝나 별도 정산 비용이 붙지 않습니다. 남는 것은 솔라나 네트워크 수수료뿐이고, 프로토콜이 따로 물리는 가스 부가금은 문서화되어 있지 않습니다.
- 토큰 할인
- 없습니다. 2026-08-06 기준 공식 문서와 사이트, 개발사 블로그 어디에도 프로토콜 토큰에 대한 언급이 없어, 토큰을 들고 있어야 받는 할인도 존재하지 않습니다.
이 구조가 추천 코드 10% 할인의 의미를 결정합니다. 등급을 올려 요율을 낮출 길이 아예 없는 곳이라, 공식 문서에 기재된 유일한 인하 경로가 추천 할인입니다.
여기에 단서가 하나 붙습니다. 위 요율은 phoenix.trade에 직접 접속해 거래할 때의 기준입니다. 제3자 앱이나 터미널을 거치면 Flight라는 빌더 수수료가 기본 테이커 수수료 위에 더해지는데, 문서에는 그 수수료의 상한이나 허용 범위가 공표되어 있지 않습니다.
한국어 검색 결과에는 이 거래소의 토큰이나 에어드랍을 전제로 한 서술이 섞여 나옵니다. 2026-08-06 기준 공식 자료에는 그 전제의 근거가 없다는 점만 사실로 말씀드립니다.
전체 무기한 선물 거래량의 0.25%를 차지하지만, 수수료 수익 순위는 17위입니다
거래량과 미결제약정으로 본 규모
미결제약정은 무기한 선물 거래소의 규모를 보는 데 거래량보다 의미 있는 지표인데, 이 값을 기준으로 한 순위는 확인하지 못했습니다. DeFiLlama가 표를 정렬하는 기준이 거래량이고, 미결제약정 기준 정렬은 유료 기능이라 검증된 순위값이 없습니다.
오독하기 쉬운 자리가 하나 있습니다. DeFiLlama가 Phoenix 항목에 표시하는 TVL(908,384달러)은 상위 항목인 현물 주문서의 유동성이고, 무기한 선물 담보액이 아닙니다. 무기한 선물 쪽 TVL 시계열은 따로 공개되지 않습니다.
2026-07-28 무렵에는 미결제약정이 처음으로 1,000만 달러를 넘었고, 인센티브를 뺀 누적 거래량이 10억 달러를 지났다는 보도가 있었습니다. 절대 규모가 작고 빠르게 움직이는 구간이라는 뜻입니다.
프로토콜 수수료 수익과 순위
24시간 프로토콜 수수료 수익은 10,863달러이고, 파생상품 프로토콜 114개 가운데 17위입니다(2026-08-06 기준).
거래량 순위 33위와 수수료 수익 순위 17위 사이에는 간극이 있습니다. 같은 거래량에서 더 많은 수수료가 남는 구조라는 정도까지는 읽을 수 있지만, 왜 그런지는 공개된 자료만으로 단정할 수 없습니다.
구조적으로 다른 다섯 가지
cranker 없는 온체인 주문서
spline 유동성
등급 없는 단일 요율
기초시장이 닫혀도 열려 있는 주식·상품 perp
허가 없이 붙는 빌더 코드
다섯 가지 가운데 넷째 항목은 뒤의 리스크와 짝을 이룹니다. 기초시장이 닫힌 시간에도 가격이 계속 만들어진다는 것은, 그 시간의 가격을 이 거래소의 주문서가 스스로 만든다는 뜻이기도 하기 때문입니다.
이 수치를 그대로 읽으면 안 되는 이유
집계 사이트에서 이 거래소를 찾지 못하셨다면 이유가 있습니다. CoinGecko의 파생상품 거래소 목록(135개)에도, CoinMarketCap 파생상품 목록에도 Phoenix는 등재되어 있지 않습니다.
이 장에 나오는 수치의 기준일은 모두 2026-08-06입니다. 절대 규모가 작은 구간이라 한 주 뒤면 달라져 있을 수 있습니다.
이용약관이 이름을 적어 제외한 나라는 미국·캐나다·영국이고, 그 목록이 전부는 아닙니다
이용약관이 이름을 적어 제외한 지역
한국 독자에게는 한 줄이 반드시 필요합니다. 위 목록의 「북한」은 조선민주주의인민공화국(DPRK)에 대한 제재 항목이며 대한민국과는 무관합니다. 이용약관 전문에서 “Korea”라는 문자열이 나오는 곳은 이 한 자리뿐입니다.
공식 문서(Getting Started)는 더 짧게 “Phoenix is not available in the U.S. or sanctioned jurisdictions”라고만 적고 있어 이용약관보다 좁게 읽힙니다. 두 문서가 어긋날 때 기준이 되는 것은 더 최근에 개정된 현행 이용약관이고, 최종 개정일은 2026-07-27입니다.
목록에 없다는 것과 허용된다는 것의 차이
열거된 목록이 전부가 아닌 이유는 잔여 조항에 있습니다. Section 2.2(e)는 무기한 선물이나 파생상품, 마진 거래의 제공이 금지되거나 제한되는 관할, 그리고 제공하면 회사에 인허가나 등록, 승인 의무가 생기는 관할을 모두 쓸어 담습니다. 2.2(f)는 회사가 실제로 차단하는 관할을 담습니다.
Section 2.4는 여기에 한 겹을 더합니다. 회사는 어떤 관할이든 사전 통지 없이 접근을 제한할 수 있고, 어떤 위치에서 접속이 된다는 사실 자체가 그 위치에서 서비스가 적법하게 제공된다는 회사의 진술은 아니라고 명시합니다.
제한이 작동하는 방식도 짚어 둘 만합니다. 문서화된 것은 IP 차단 선언이 아니라 계약상 진술입니다. 이용자는 접속할 때마다 자신이 제외 대상이 아니라고 진술하는 구조이고, 별도의 지갑 스크리닝이나 증명 절차는 문서화되어 있지 않습니다. 여기에 앞에서 본 초대제가 겹칩니다(2026-08-06 기준 gated=true). 지갑을 연결해도 거래 권한이 자동으로 열리지 않는 층이 하나 더 있다는 뜻입니다.
정리하면 「목록에 없다」는 「허용된다」보다 좁은 사실입니다. 다음 장은 여기서 출발합니다.
프런트엔드와 온체인 프로그램의 관계
이용약관은 두 층을 구분합니다. 하나는 인터페이스, 즉 파나마 법인이 운영하는 phoenix.trade 웹사이트와 앱입니다. 다른 하나는 솔라나 위에 배포된 프로토콜 프로그램입니다. Section 1.4는 지리적 제한이 인터페이스와 앱에만 적용된다고 적고 있습니다.
다만 이 구분이 「프로그램은 운영자와 무관하다」로 이어지지는 않습니다. 무기한 선물 프로그램은 여전히 업그레이드가 가능하고 그 권한은 단일 주소가 쥐고 있으며, 위험 관리와 시장 상장, 오라클, ADL, 취소, 백스톱 등 일곱 개 권한 역할이 운영자 측에 설정되어 있습니다. 순수한 무허가 프로토콜과 달리 프로그램 층 자체가 허가형이라는 뜻입니다.
규제 이력과 앞으로 노출될 지점
2026-08-06 기준으로 Phoenix, Phoenix Perpetuals, Solstice Technologies, Ellipsis Labs 어느 이름을 상대로도 규제 조치나 경고, 조사, 인허가 부여가 확인되지 않았습니다. 다만 이 확인이 포괄하는 기간은 짧습니다. 무기한 선물 서비스가 시작된 것이 2025-12이기 때문입니다.
조치가 없다는 사실을 「문제가 없다」로 읽지 않는 편이 좋습니다. 이 거래소의 규제 대응은 사후 대응형이 아니라 사전 배제형에 가깝습니다. 파나마 법인으로 운영하고, 인허가를 보유하지 않으며, 소매 무기한 선물 규제가 가장 직접적인 세 나라를 이용약관에서 미리 제외해 두었습니다.
앞으로의 규제 노출은 사건이 아니라 상품에서 올 가능성이 큽니다. 2026-06 이후 이 거래소는 상장 주식을 기초로 하는 무기한 선물을 계속 늘려 왔습니다. 6월 중순 3개 종목에서 8월 초 23개 종목이 되었습니다. 주식을 기초로 하는 파생상품은 대부분의 주요 시장에서 규제 대상입니다. 공식 문서는 이들이 온체인에서 정산되는 무기한 선물이며 주식 소유권을 주지 않는다고 기술하고 있습니다.
한국은 제외 목록에 없지만, 신고된 사업자 명단에도 없습니다
한국 거주자 기준으로 확인된 사실과 확인되지 않은 사실
제외 목록에 한국은 없습니다
한국 IP에서의 응답은 관찰되지 않았습니다
두 가지가 동시에 사실이라는 점이 이 장의 출발점입니다. 어느 쪽으로도 결론을 내려 드리지는 않겠습니다.
이제 한국 당국 쪽을 봅니다. 금융정보분석원(KoFIU)과 금융위원회는 2025-08-07에 미신고 가상자산사업자 이용에 대한 유의 안내를 냈습니다. 감독을 받지 않는다는 점, 이용자 보호와 자금세탁방지 체계가 갖추어져 있지 않다는 점, 개인정보 유출과 해킹, 사기에 노출된다는 점, ISMS 인증 같은 보호 장치가 없다는 점을 열거하고 정상 사업자인지 확인하라고 안내합니다. 다만 이 안내는 일반 이용자를 위반자로 규정하지 않고 이용자에게 제재를 부과하지도 않습니다. 안내가 말하는 거래 금지는 신고된 사업자가 미신고 사업자와 거래하는 경우에 적용됩니다.
Phoenix는 KoFIU 신고 수리 명단에 없습니다. 2026-07-31 기준 이 명단에 올라 있는 곳은 27개사이고, 그 안에 Phoenix는 없습니다. 2025-12-02 발표에서는 내국인을 대상으로 영업하는 취급업자 가운데 이 27개사 외에는 모두 불법 사업자라는 입장을 밝혔습니다.
그런데 그 입장이 이 거래소에 닿는지는 확인되지 않았습니다. 한국어 화면도, 원화 경로도, 한국을 겨냥한 마케팅도 없는 비수탁 무기한 선물 프런트엔드가 「내국인을 대상으로 영업」에 해당하는지에 대해 공표된 판단이 없기 때문입니다. KoFIU 신고 매뉴얼은 플랫폼만 제공하는 형태에 대한 제외 사유를 두고 있지만 「제외될 수 있음」이라고만 적어 두었고, 수수료를 받지 않는 경우를 전제로 한 제외 항목도 있는데 Phoenix는 메이커·테이커 수수료를 받습니다. 지금까지 어느 한국 당국도 Phoenix를 실명으로 거론한 적이 없습니다.
한국의 차단이 실제로 작동해 온 경로도 함께 보시는 편이 좋습니다. 지금까지 작동한 것은 앱 마켓입니다. 2025-03-25 구글 플레이에서 미신고 해외 사업자 17개사의 앱이 국내에서 접속 차단되었고, 2025-04-11에는 애플에서도 14개 앱이 같은 조치를 받았습니다. 대상은 모두 중앙화 수탁 거래소였고 DEX는 포함되지 않았습니다. 웹사이트 단위 차단은 2025-08-07, 2025-08-22, 2026-01-12 세 차례 협조 요청이 있었으나 2026-06 시점까지 차단 결정이 나오지 않은 것으로 보도되었습니다(이 대목은 2차 출처를 근거로 합니다). Phoenix는 앱 마켓에 앱을 내지 않고 2026-06-01부터 모바일 브라우저로 제공되며, 구글 플레이의 한국 정책도 비수탁 지갑을 적용 범위에서 명시적으로 제외하고 있습니다. 다만 이 정리는 1차 자료를 근거로 한 chainhelm의 범위 판단이고, 어느 규제 당국이 Phoenix에 대해 밝힌 입장이 아닙니다.
세금과 기록이 거래소는 신원 확인을 하지 않고 어떤 세무 자료도 발급하지 않으므로, 거래 기록은 전적으로 이용자가 스스로 재구성해야 합니다. 국세청 기준 가상자산 소득은 기타소득으로 분리과세되며 세율은 20%(지방소득세를 포함하면 22%), 연간 손익을 통산해 250만 원 기본공제를 뺀 금액에 매겨지고, 다음 해 5월 1일부터 31일까지 신고합니다. 적용 시점은 2027-01-01 이후의 양도·대여분입니다. 다만 이 시점은 세 차례 유예를 거친 예정 시점이고 확정된 상태는 아닙니다.
무기한 선물 프로그램은 감사 보고서도, 공개된 소스도 없습니다
감사 범위와 프로그램 소스 공개 여부
담보를 맡기기 전에 가장 먼저 확인하실 부분부터 말씀드리겠습니다.
소스도 마찬가지입니다. 무기한 선물 온체인 프로그램의 소스는 공개되어 있지 않아, 실제로 배포된 코드를 밖에서 검토하거나 빌드가 소스와 일치하는지 검증할 방법이 없습니다. 대비되는 것이 구버전입니다. 2023년 현물 프로그램은 MIT 라이선스로 공개되어 있고 Solana Verify CLI로 재현 빌드를 검증할 수 있습니다.
버그 바운티가 있기는 합니다. 최대 200,000달러까지 걸려 있고 Immunefi의 심각도 분류를 씁니다. 다만 문서상 대상이 구버전 현물 프로그램이어서, 보상 체계가 존재한다는 사실이 무기한 선물 프로그램까지 보호해 주지는 않습니다.
프로그램 업그레이드 권한의 구조
무기한 선물 프로그램은 솔라나의 BPF upgradeable loader로 배포되어 지금도 업그레이드가 가능한 상태이고, 업그레이드 권한을 가진 주소는 프로토콜 rootAuthority와 같은 주소입니다.
그 주소를 2026-08-06에 솔라나 메인넷 RPC로 직접 조회해 보니, 소유자는 System Program이었고 계정 데이터는 0바이트였습니다. 프로그램이 관리하는 멀티시그가 아니라 단일 서명 주소라는 뜻입니다. 그 뒤에 오프체인 키 관리 체계가 있는지는 공개되어 있지 않습니다.
타임락도, 업그레이드 지연도, 거버넌스 투표 절차도 문서화되어 있지 않습니다. 권한은 root, risk, market, oracle, adl, cancel, backstop 일곱 개 역할로 나뉘어 있고, 2026-08-06 기준 승계 예정 슬롯은 모두 비어 있었습니다.
이용자 입장에서 바꿔 말하면 이렇습니다. 예치해 둔 담보에 적용되는 규칙이 사전 고지 기간 없이 바뀔 수 있는 구조입니다.
손실을 흡수하는 경로
보험 기금은 공식 문서에 나오지 않습니다. 다만 이것은 「없다」가 아니라 「확인되지 않는다」로 적어 두는 편이 정확합니다. 문서에 없다는 사실이 백스톱 자본이 존재하지 않는다는 증명은 아니기 때문입니다.
문서화된 손실 흡수 경로는 두 단계입니다. 주문서 유동성이 모자라면 초기증거금의 20% 임계에서 포지션이 백스톱 계정으로 넘어갑니다. 그래도 모자라면 ADL이 반대편에서 가장 많이 이익을 내고 있던 거래자의 포지션과 강제로 상계합니다.
이용자에게 의미하는 것은 분명합니다. 남은 손실은 공표된 기금이 아니라 그때 이익을 내고 있던 상대방에게 분산되고, ADL 대상이 된 거래자는 예상보다 적은 이익을 실현하게 될 수 있습니다.
청산이 진행되는 순서와 임계값
아래 임계값은 2026-08-06 기준으로 62개 시장 전부 같습니다.
건전성 단계는 Safe에서 시작해 AtRisk, Cancellable, Liquidatable, BackstopLiquidatable, HighRisk 순으로 진행됩니다. 위험 점수는 대략 유지증거금을 유효 담보로 나눈 값에 1000을 곱한 수치이고, 1000 부근이 청산 경계입니다.
처리 순서는 네 단계입니다. 먼저 위험을 키우는 미체결 지정가 주문을 취소하고, 다음으로 주문서를 상대로 시장 청산을 시도하며(시장별 최대 청산 규모 상한 안에서 부분 청산도 가능합니다), 그래도 부족하면 백스톱으로 넘기고, 마지막이 ADL입니다. 별도의 청산 페널티나 청산 수수료는 문서화되어 있지 않습니다.
가격을 만드는 방식과 오라클
오라클 제공자의 이름은 공개되어 있지 않습니다. 문서는 “a number of independent data providers”라고만 적고 있고, 어느 페이지에도 개별 제공자명이 없습니다.
mark 가격은 세 값의 중앙값으로 만들어집니다. 보정된 오라클 가격, Phoenix 호가를 기준으로 한 주문서 가격, 외부 거래소 무기한 가격의 가중 중앙값입니다. 오라클 권한(oracleAuthority) 역시 허가형 단일 키입니다.
주식과 상품 시장은 기초시장이 닫히면 Impact Pricing으로 전환합니다. 62개 시장 가운데 27개가 여기에 해당하지만, 전환이 걸리는 것은 외부 가격 소스가 닫혀 있는 시간대이고, 그 전환이 실제로 얼마나 잦은지는 공개된 기록이 없습니다.
공식 리스크 문서 자체가 오라클 가격 피드에 지연과 공백, 장애가 생길 수 있으며 그로 인해 예기치 못한 청산이 발생할 수 있다고 경고하고 있습니다.
출금 제한과 제3자 인터페이스 비용
출금에는 속도 제한이 걸립니다. 최대 2,000,000 Phoenix USDC 한도가 슬롯당 450 USDC씩 회복되는 예산 방식이고, 2026-08-06 기준으로는 출금 가능 상태(withdrawalsAvailable = true)로 표시되어 있었습니다.
거래 비용도 기본 요율이 상한은 아닙니다. 제3자 인터페이스를 거치면 Flight 빌더 수수료가 테이커 쪽에만 더해지는데, 상한이나 허용 범위가 공표되어 있지 않습니다. 앞에서 본 0.5bp와 3.5bp는 phoenix.trade에 직접 접속했을 때의 기준입니다.
짧은 운영 기간과 운영자의 재량
사고 이력은 비어 있습니다. 2026-08-06 조사에서 익스플로잇이나 오라클 장애, 중단, 디페그 사례가 확인되지 않았습니다. 다만 이것은 긴 무사고 기록이 아니라 짧은 운영 기간의 결과입니다. 무기한 선물 서비스가 시작된 것이 2025-12입니다.
운영자는 어떤 관할이든 언제든 제한할 수 있는 재량을 약관에 남겨 두었고, 앱은 여전히 베타이며 접근은 초대제입니다. 오늘 쓸 수 있다는 것이 내일도 쓸 수 있다는 뜻은 아닙니다.
코드는 지금 유효하고, 남는 것은 이 거래소를 쓸지에 대한 판단입니다
추천 코드는 2026-08-08 기준으로 유효합니다. 붙는 순간은 새 지갑이 추천 링크로 처음 연결될 때 한 번뿐이고, 그 뒤로는 어떤 방법으로도 붙지 않습니다. 그리고 코드가 바꾸는 것은 거래 수수료 10% 할인 하나입니다.
한국에 대한 답은 세 문장을 나란히 두는 것 말고는 방법이 없습니다. 대한민국은 Phoenix가 공표한 제외 목록 어디에도 없습니다. 동시에 KoFIU 신고 명단에도 없습니다. 그리고 한국 IP에서 실제로 어떤 응답이 돌아오는지는 검증되지 않았습니다. 이 셋이 모두 사실인 상태이고, 어느 쪽으로 결론을 내릴지는 이 글의 몫이 아닙니다.
판단을 가를 지점은 셋이라고 봅니다. 첫째, 담보를 맡기게 될 무기한 선물 프로그램에 공개된 감사도 읽을 수 있는 소스도 없다는 것. 둘째, 접근이 초대제여서 지갑을 연결했다는 사실이 곧 거래 권한은 아니라는 것. 셋째, 규모가 작고 지금 보이는 수치가 2026-08-23에 끝나는 인센티브 기간 안에 있다는 것입니다.
세 가지를 읽고 나서 쓰지 않기로 하셨다면 그것도 충분히 합당한 결론입니다. 수수료 할인은 쓰기로 결정하신 뒤에 의미가 생기는 조건이지, 결정을 대신해 주는 조건이 아닙니다.
