วิธีใช้รหัสแนะนำ GMTrade "chcode"

รหัสแนะนำ GMTrade เฉพาะของ chainhelm คือ chcode ⧉

ณ วันที่ 2026-08-10 เราได้เชื่อมต่อด้วยวอลเล็ตใหม่จริง และยืนยันแล้วว่ารหัสแนะนำถูกนำไปใช้

เพียงเชื่อมต่อวอลเล็ตโดยใช้รหัสนี้ คุณก็จะได้รับ ส่วนลดค่าธรรมเนียมการเทรด 10% ที่ใช้ได้ต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่ครั้งเดียวจบ ทั้งนี้ รหัสจะมีผลเฉพาะกับการเชื่อมต่อวอลเล็ตครั้งแรกเท่านั้น

บทความนี้จะอธิบายทั้งขั้นตอนการสมัคร (การเชื่อมต่อวอลเล็ต) ด้วยรหัสแนะนำ GMTrade จุดเด่นของ GMTrade การใช้งานได้หรือไม่ในประเทศไทย ตลอดจนความเสี่ยงต่าง ๆ ที่ควรรับรู้ โดยขั้นตอนการสมัครและการใช้รหัสแนะนำนั้น เป็นสิ่งที่ทีมบรรณาธิการ chainhelm ได้ทดลองด้วยตนเอง

รหัสแนะนำ GMTrade “chcode” ยังใช้ได้อยู่ไหม?

ทีมบรรณาธิการ chainhelm ได้เชื่อมต่อกับ GMTrade ด้วยวอลเล็ตใหม่เมื่อ 2026-08-10 และยืนยันแล้วว่ารหัสแนะนำ “chcode” ยังใช้ได้อยู่

ภาพนี้คือหน้าจอจริงที่บันทึกไว้ระหว่างการตรวจสอบ

— ภาพ 1

โค้ด "chcode" ที่มากับลิงก์

2026-08-10

สิ่งที่การตรวจสอบครั้งนี้ยืนยันได้มีขอบเขตชัดเจน คือรหัส “chcode” ถูกกรอกมาให้ในช่องของหน้าต่าง “Set Referrer” จากลิงก์แนะนำโดยที่เราไม่ต้องพิมพ์เอง และหลังกดปุ่ม “Apply” ปุ่มเปลี่ยนเป็น “Applying…” พร้อมข้อความแจ้งเตือน “Setting referrer…” ซึ่งเป็นการแสดงผลชั่วคราวระหว่างขั้นตอน ไม่ใช่หน้าสรุปสถานะ

ส่วนที่เรายังไม่ได้ยืนยันคือหน้าจอฝั่งผู้ถูกแนะนำที่แสดงสถานะการผูกรหัสค้างไว้ถาวร เพราะการบันทึกผู้แนะนำเป็นธุรกรรมบนบล็อกเชน Solana และวอลเล็ตที่ใช้ถ่ายภาพไม่มี SOL ไว้จ่ายค่าธรรมเนียมเครือข่าย จึงเดินขั้นตอนนั้นให้จบไม่ได้ จุดที่ยึดได้จริงจึงเป็นว่าการผูกรหัสจะเสร็จเมื่อธุรกรรมในวอลเล็ตได้รับการยืนยัน

chainhelm ตรวจสอบความถูกต้องของรหัสอยู่เสมอ และยืนยันว่ายังใช้งานได้

สิทธิประโยชน์จากรหัสแนะนำ GMTrade “chcode”

เมื่อเชื่อมต่อวอลเล็ตโดยใช้รหัสนี้ คุณจะได้รับสิทธิประโยชน์ต่อไปนี้บน GMTrade

คุณจะได้รับสิทธิประโยชน์ก็ต่อเมื่อเชื่อมต่อวอลเล็ตโดยใช้รหัสแนะนำเท่านั้น หากเชื่อมต่อโดยไม่ได้ใช้รหัส จะไม่สามารถขอรับย้อนหลังได้

ขั้นตอนการสมัคร GMTrade ด้วยรหัสแนะนำ

เราจะอธิบายแยกกันระหว่างการเชื่อมต่อบน PC/เบราว์เซอร์ กับการเชื่อมต่อบนสมาร์ทโฟน (มือถือ)

ขั้นตอนการเชื่อมต่อบน PC/เบราว์เซอร์

1. ขั้นแรก เปิดหน้าเว็บทางการของ GMTrade ก่อน (เป็นลิงก์ที่ใส่รหัสแนะนำไว้ให้แล้ว) เมื่อเปิดขึ้นมา จะเห็นหน้าจอประมาณนี้

2. เชื่อมต่อวอลเล็ตจากหน้าต่าง “Set Referrer”

— ภาพ 2

หน้าต่าง "Set Referrer" ก่อนเชื่อมวอลเล็ต

2026-08-10

เมื่อเปิดลิงก์แนะนำบนเบราว์เซอร์ หน้าต่าง “Set Referrer” จะซ้อนขึ้นมากลางหน้าจอเทรด ให้คลิกปุ่ม “Connect Wallet” สีส้มเพื่อไปยังขั้นตอนเลือกวอลเล็ต ข้อความในหน้าต่างเดียวกันระบุว่าการใส่โค้ดแนะนำจะได้ส่วนลดค่าธรรมเนียมการเทรด 10%

3. เลือก “Phantom” จากรายการวอลเล็ต

— ภาพ 3

รายการวอลเล็ตบนเครือข่าย Solana

2026-08-10

เมื่อหน้าต่างเปลี่ยนเป็นรายการวอลเล็ตบนเครือข่าย Solana ให้คลิกแถว “Phantom” เพื่อเชื่อมต่อ แถวนี้ขึ้นสถานะ “Detected” อยู่ทางขวา จึงเชื่อมต่อได้ทันที

4. คลิก “Apply” เพื่อผูกโค้ด “chcode”

— ภาพ 4

โค้ด "chcode" ที่มากับลิงก์

2026-08-10

เมื่อเชื่อมวอลเล็ตสำเร็จ มุมขวาบนของหน้าจอจะเปลี่ยนเป็นที่อยู่วอลเล็ตแบบย่อ และหน้าต่าง “Set Referrer” จะกลับมาพร้อมโค้ด “chcode” ที่กรอกมาให้จากลิงก์แล้ว ให้ตรวจว่าโค้ดถูกต้องแล้วคลิกปุ่ม “Apply” สีส้ม

5. ยืนยันธุรกรรมในวอลเล็ตเพื่อบันทึกผู้แนะนำ

— ภาพ 5

สถานะ "Applying..." ระหว่างบันทึกผู้แนะนำ

2026-08-10

หลังคลิก “Apply” ปุ่มจะเปลี่ยนเป็น “Applying…” และมีข้อความแจ้งเตือน “Setting referrer…” ขึ้นที่มุมขวาล่าง ให้ยืนยันธุรกรรมในวอลเล็ตเพื่อบันทึกผู้แนะนำให้เรียบร้อย ขั้นตอนนี้เป็นธุรกรรมบนบล็อกเชน Solana จึงต้องมี SOL เหลือไว้ในวอลเล็ตสำหรับจ่ายค่าธรรมเนียมเครือข่ายด้วย

ขั้นนี้เป็นจุดที่พลาดกันบ่อย ถ้าในวอลเล็ตไม่มี SOL เหลือพอจ่ายค่าธรรมเนียมเครือข่าย ธุรกรรมจะไม่ผ่าน และรหัสก็จะไม่ถูกผูกกับวอลเล็ต

ขั้นตอนการเชื่อมต่อบนสมาร์ทโฟน (iOS / Android)

1. ขั้นแรก เปิดหน้าเว็บทางการของ GMTrade บนเบราว์เซอร์มือถือหรือเบราว์เซอร์ในแอปวอลเล็ตก่อน (เป็นลิงก์ที่ใส่รหัสแนะนำไว้ให้แล้ว) เมื่อเปิดขึ้นมา จะเห็นหน้าจอประมาณนี้

2. แตะ “Connect Wallet” เพื่อเชื่อมวอลเล็ต

— ภาพ 2

หน้าต่าง "Set Referrer" บนมือถือ

2026-08-10

เมื่อเปิดลิงก์แนะนำบนมือถือ หน้าต่าง “Set Referrer” จะซ้อนขึ้นมาบนหน้าจอเทรด ให้แตะปุ่ม “Connect Wallet” สีส้มเพื่อไปยังขั้นตอนเลือกวอลเล็ต ในหน้าต่างเดียวกันมีข้อความระบุว่าการใส่โค้ดแนะนำจะได้ส่วนลดค่าธรรมเนียมการเทรด 10%

3. แตะ “Phantom” เพื่อเชื่อมต่อ

— ภาพ 3

เลือกวอลเล็ตบนมือถือ

2026-08-10

การ์ดเลือกวอลเล็ตบนเครือข่าย Solana จะซ้อนขึ้นมาแทนหน้าต่างเดิม ให้แตะแถว “Phantom” เพื่อเชื่อมต่อ แถวนี้ขึ้นสถานะ “Detected” ทางขวา จึงเชื่อมต่อได้ทันที

4. แตะ “Apply” เพื่อผูกโค้ด “chcode”

— ภาพ 4

โค้ด "chcode" พร้อมกด "Apply"

2026-08-10

เมื่อเชื่อมวอลเล็ตสำเร็จ แถบด้านบนของหน้าจอจะเปลี่ยนเป็นที่อยู่วอลเล็ตแบบย่อ และหน้าต่าง “Set Referrer” จะกลับมาพร้อมโค้ด “chcode” ที่กรอกมาให้จากลิงก์แล้ว ให้ตรวจว่าโค้ดถูกต้องแล้วแตะปุ่ม “Apply” สีส้ม

5. ยืนยันธุรกรรมในแอปวอลเล็ต

— ภาพ 5

สถานะ "Applying..." บนมือถือ

2026-08-10

หลังแตะ “Apply” ปุ่มจะเปลี่ยนเป็น “Applying…” และมีข้อความแจ้งเตือน “Setting referrer…” ขึ้นที่ด้านล่างหน้าจอ ให้ยืนยันธุรกรรมในแอปวอลเล็ตเพื่อบันทึกผู้แนะนำ ขั้นตอนนี้เป็นธุรกรรมบนบล็อกเชน Solana จึงต้องมี SOL เหลือไว้ในวอลเล็ตสำหรับจ่ายค่าธรรมเนียมเครือข่ายด้วย

จุดที่พลาดกันบ่อยเหมือนกับฝั่ง PC คือถ้าในวอลเล็ตไม่มี SOL เหลือพอจ่ายค่าธรรมเนียมเครือข่าย ธุรกรรมจะไม่ผ่าน และรหัสก็จะไม่ถูกผูกกับวอลเล็ต

สิ่งที่ควรทำหลังเชื่อมต่อกับ GMTrade เสร็จ

เราจะอธิบายวิธีเริ่มเทรดแยกเป็น 2 แบบ คือ บน PC/เบราว์เซอร์ และบนสมาร์ทโฟน

วิธีเริ่มเทรดบน PC/เบราว์เซอร์

บน GMTrade ไม่มีหน้าฝากเงินเข้าแพลตฟอร์ม สิ่งที่ต้องทำในขั้นนี้จึงเป็นการเตรียมสินทรัพย์ให้พร้อมอยู่ในวอลเล็ตที่เชื่อมไว้ ไม่ใช่การโอนเข้าบัญชีของแพลตฟอร์ม

— ภาพ 1

จ่ายหลักประกันจากวอลเล็ตโดยตรง

2026-08-10

ที่หน้าจอเทรด ให้เลือกทิศทาง “Long” หรือ “Short” เลือกประเภทคำสั่งระหว่าง “Market” กับ “Limit” แล้วกรอกจำนวนที่ช่อง “Size” หรือลากแถบเปอร์เซ็นต์ด้านล่างเพื่อกำหนดขนาดคำสั่ง

GMTrade ไม่มีขั้นตอนฝากเงินเข้าแพลตฟอร์มแยกต่างหาก “Margin to Pay” จึงหักจากสินทรัพย์ในวอลเล็ตที่เชื่อมไว้โดยตรง ซึ่งในภาพแสดงเป็น “SOL” และ “Max Long” ก็คำนวณจากยอดคงเหลือในวอลเล็ตเดียวกัน เท่ากับว่าใช้สินทรัพย์ที่มีอยู่ในวอลเล็ตเปิดสถานะได้เลย

สินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันเลือกได้ตามตลาดและพูลที่เลือก ตัวอย่างในเอกสารทางการคือ WSOL หรือ USDC ในตลาด WSOL-USDC ส่วนพูลที่มีโทเคนเดียวจะใช้โทเคนเดิมทั้งฝั่ง long และฝั่ง short

เงื่อนไขตั้งต้นที่ควรรู้ก่อนคือสินทรัพย์ต้องอยู่บนเครือข่าย Solana อยู่แล้ว GMTrade ไม่มีบริดจ์ของตัวเอง และไม่มีช่องทางเติมเงินด้วยเงินบาทหรือเงินสกุลใดที่ระบุไว้ในเอกสารทางการ เอกสารบอกเพียงให้ซื้อ SOL บน Solana หรือโอน SOL มาจากที่อื่น โดยไม่ได้ระบุหรือรับรองเส้นทางใดไว้

วิธีเริ่มเทรดบนสมาร์ทโฟน (iOS / Android)

บนมือถือก็เหมือนกัน ไม่มีขั้นตอนโอนเงินเข้าบัญชีของแพลตฟอร์ม สินทรัพย์ที่ใช้เปิดสถานะอยู่ในวอลเล็ตของคุณเองตลอด

— ภาพ 1

แผงคำสั่งฝั่ง "Short" บนมือถือ

2026-08-10

บนมือถือ แผงคำสั่งจะแสดงเต็มหน้าจอ ให้แตะแท็บ “Long” หรือ “Short” เลือก “Market” หรือ “Limit” แล้วกรอกจำนวนที่ช่อง “Size” หรือเลื่อนแถบเปอร์เซ็นต์เพื่อกำหนดขนาดคำสั่ง

GMTrade ไม่มีขั้นตอนฝากเงินเข้าแพลตฟอร์มแยกต่างหาก “Margin to Pay” จึงหักจากสินทรัพย์ในวอลเล็ตที่เชื่อมไว้โดยตรง ซึ่งในภาพแสดงเป็น “SOL” และ “Max Short” ก็คำนวณจากยอดคงเหลือในวอลเล็ตเดียวกัน เท่ากับว่าใช้สินทรัพย์ที่มีอยู่ในวอลเล็ตเปิดสถานะได้เลย

เงื่อนไขเรื่องสินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันและการที่สินทรัพย์ต้องอยู่บนเครือข่าย Solana เหมือนกับที่อธิบายไว้ในหัวข้อฝั่ง PC ด้านบน

GMTrade ไม่มีขั้นตอนฝากเงินเข้าแพลตฟอร์ม เพียงมี SOL สำหรับค่าธรรมเนียมเครือข่ายและสินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันอยู่ในวอลเล็ตที่เชื่อมไว้ ก็เริ่มเทรดได้ทันที

รหัสแนะนำ GMTrade เพิ่มย้อนหลังหลังสมัครไม่ได้

รหัสแนะนำใช้ได้เพียงครั้งเดียว คือตอนเชื่อมต่อวอลเล็ตครั้งแรกเท่านั้น

หากเชื่อมต่อจนจบขั้นตอนโดยไม่ได้ใช้รหัสแนะนำ จะไม่มีวิธีย้อนกลับไปผูกรหัสกับวอลเล็ตเดิมได้อีก ผู้ที่ยังต้องการใช้รหัสจึงต้องเริ่มขั้นตอนใหม่ด้วยวอลเล็ตอีกใบ

ในจังหวะเชื่อมวอลเล็ตนั้น รหัสเข้าไปผูกได้สองทาง ทางแรกคือมาจากลิงก์ /r/chcode ให้อัตโนมัติ อีกทางคือพิมพ์ลงในช่องรหัสของหน้าต่าง “Set Referrer” ตอนเชื่อมวอลเล็ต ทั้งสองทางจบที่ปุ่มเดียวกันและที่ธุรกรรมเดียวกัน

กฎการผูกที่เอกสารทางการวางไว้มีสองข้อที่ตัดสินผลลัพธ์ หนึ่งที่อยู่วอลเล็ตผูกได้กับรหัสเดียว และส่วนลดมีผลกับธุรกรรมในอนาคตเท่านั้น ไม่มีการคืนย้อนหลังให้ธุรกรรมที่เกิดขึ้นก่อนผูกรหัส

เมื่อรวมกับสิ่งที่เราตรวจสอบมา จุดที่ควรตรวจก่อนเริ่มเทรดจึงมีสองข้อ ข้อแรกคือดูให้แน่ว่าช่องรหัสมี “chcode” อยู่ก่อนกด “Apply” ข้อที่สองคือดูให้แน่ว่าธุรกรรมบันทึกผู้แนะนำในวอลเล็ตยืนยันสำเร็จ เพราะเราไม่พบหน้าจอฝั่งผู้ถูกแนะนำที่แสดงสถานะค้างไว้ถาวรให้กลับไปตรวจทีหลัง ตัวธุรกรรมที่ยืนยันแล้วจึงเป็นหลักฐานที่เชื่อถือได้ที่สุด

◆ ◇ ◆

แต้ม GT เกิดจากค่าธรรมเนียมที่จ่ายไป และยังไม่มีการแจกจ่ายโทเคน

ค่าธรรมเนียมที่จ่ายแปลงเป็น GT ตามราคามินต์ในขณะนั้น

ระบบแต้มของ GMTrade มีชื่อทางการว่า GT Points System และกลไกก็ตรงไปตรงมา ค่าธรรมเนียมคำสั่งกับค่ายืมที่จ่ายไปจะถูกแปลงเป็นแต้ม GT ที่มีมูลค่าเท่ากันในหน่วยดอลลาร์ ตามราคามินต์ที่ใช้อยู่ในขณะนั้น เอกสารทางการยกตัวอย่างว่าค่าธรรมเนียม USD 5 ได้ 500 GT ที่ราคาเริ่มต้น USD 0.01

จุดที่เกี่ยวกับรหัสแนะนำโดยตรงคือลำดับการคำนวณ เอกสารระบุว่า GT คิดจากค่าธรรมเนียมหลังหักส่วนลดแล้ว นั่นเป็นกลไกที่เขียนไว้ ไม่ใช่ข้อดีหรือข้อเสียที่เราประเมินให้

สำหรับผู้ที่ยังไม่คุ้นกับ perp DEX แนวคิดนี้เรียกกันว่า trade-to-mint คือ GT ไม่ได้ถูกแจกออกมาจากโควตาที่เตรียมไว้ล่วงหน้า แต่ถูกสร้างขึ้นตอนที่มีคนจ่ายค่าธรรมเนียม และฝ่ายธรรมาภิบาลของ GMX ระบุว่าไม่มีการจัดสรร GT ให้ทีมงานล่วงหน้า

ราคามินต์ขยับขึ้น 2.1% ทุก 210,000 GT และไม่มีระบบซีซัน

โครงสร้างการออกแต้มของที่นี่ไม่ใช้ซีซันหรือ epoch อย่างที่หลายแพลตฟอร์มทำ แต่เดินเป็นรอบการมินต์ต่อเนื่องไปเรื่อย ๆ และราคามินต์จะขยับขึ้นเมื่อขึ้นรอบใหม่ เอกสารอธิบายว่าเป็นการไล่ระดับความยากที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ โดยได้แรงบันดาลใจจาก Bitcoin

ค่าทั้งชุดในภาพเป็นค่า ณ 2026-08-09 และขยับทุกวัน จึงต้องอ่านพร้อมวันที่กำกับเสมอ

ผลที่เส้นราคานี้บอกได้ตรง ๆ มีข้อเดียว คือยิ่งเข้าช้า ค่าธรรมเนียมจำนวนเท่ากันจะได้ GT น้อยลง ส่วนแต้มที่ได้มาจะมีมูลค่าเท่าไรในอนาคต ไม่มีข้อมูลทางการใดให้ตอบ

การวางสภาพคล่องแล้วสเตกโทเคนพูลเป็นอีกทางที่ได้ GT

เส้นทางที่สองตามเอกสารคือการนำโทเคน GLV หรือ GM ที่ได้จากการวางสภาพคล่องไปสเตก แล้วรับ GT ตามระยะเวลาที่สเตกไว้และตามชั้น APR โดยคิดจากค่าเฉลี่ย APR แบบถ่วงน้ำหนักเวลา

เงื่อนไขที่ต่างจากพูลคริปโททั่วไปอยู่ที่พูลที่อ้างอิงสินทรัพย์โลกจริง พูลกลุ่มนี้จะสเตกได้เฉพาะช่วงที่ตลาดอ้างอิงเปิดทำการ แต่การถอนสเตกและเคลม GT ทำได้ทุกเวลา

GT ยังไม่มีราคาซื้อขาย และยังไม่มีการประกาศ TGE

สถานะ ณ 2026-08-09 คือ GT เป็นแต้มบนเชนที่มีราคามินต์กำกับ ไม่ใช่โทเคนที่โอนหรือซื้อขายได้ ยังไม่เกิด Token Generation Event (TGE) และแหล่งข้อมูลภายนอกก็ไม่ได้บันทึกมูลค่าตลาดของ GT ไว้

ข้อความทางการที่มีอยู่มีเพียงประโยคเดียวว่า GT ทำหน้าที่เป็นคุณสมบัติสำหรับเข้าร่วม TGE ในอนาคต ไม่มีการประกาศวันที่ ไม่มีอัตราแลกเปลี่ยน ไม่มีขนาดการจัดสรร และไม่มีคำมั่นว่าจะมีโทเคนที่ซื้อขายได้ออกมา

ข้อจำกัดเรื่องผู้มีสิทธิ์ไม่ได้มาจากกฎเฉพาะของระบบแต้ม แต่มาจากข้อกำหนดผู้ใช้ ผู้ใช้ต้องไม่เป็น U.S. Person ตาม Regulation S และต้องไม่เป็นผู้มีถิ่นที่อยู่หรือสัญชาติของเขตที่ถูกคว่ำบาตร รวมถึงต้องไม่อยู่ในรายชื่อคว่ำบาตร

GMTrade เป็นโปรโตคอลเทรดเพอร์เพทชวลบน Solana ที่มีต้นทางจาก GMX DAO

จุดเริ่มต้นมาจากมติของ GMX DAO และผู้ดำเนินการที่ไม่เปิดเผยชื่อ

ก่อนอื่นต้องแยกให้ชัดว่ากำลังพูดถึงบริการใด โปรโตคอลนี้อยู่ที่โดเมน gmtrade.xyz ทำงานบนเครือข่าย Solana และเกิดจากการขยายตัวของ GMX DAO ไม่ใช่ GMX ที่ให้บริการบนเครือข่ายตระกูล EVM และไม่ใช่บริการอื่นที่มีชื่อคล้ายกัน

ความสัมพันธ์กับ GMX DAO จึงไม่ใช่แค่ชื่อที่พ่วงกันมา แต่เป็นความสัมพันธ์ทางการเงินที่ไหลกลับไปกลับมาสองทาง ตามที่บันทึกไว้ในฟอรัมธรรมาภิบาลของ GMX เอง

ฝั่งผู้ดำเนินการเป็นอีกเรื่องหนึ่ง ทีมพัฒนาเผยแพร่โค้ดในชื่อ GMSOL Labs โดยไม่มีนิติบุคคลจดทะเบียนหรือที่อยู่ที่เปิดเผยไว้ ผู้ดำเนินการอินเทอร์เฟซไม่ระบุชื่อบริษัทไว้ในข้อกำหนด และบาฮามาสปรากฏเพียงในฐานะกฎหมายที่ใช้บังคับ ไม่ใช่หลักฐานการจดทะเบียนหรือใบอนุญาต ไม่มีการเปิดเผยชื่อผู้บริหารหรือผู้ก่อตั้งรายใด

การที่ GMX DAO หนุนอยู่จึงไม่ใช่การรับประกันการดำเนินงานของ GMTrade เพราะทีมที่ลงมือดำเนินการเป็นทีมอิสระและใช้นามแฝง

ผู้ใช้สะสม 27,048 ราย และสินทรัพย์ในสัญญา 32.85 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขผู้ใช้ต้องอ่านให้ตรงตามที่กำกับไว้ในภาพ นี่ไม่ใช่จำนวนผู้ใช้ที่ยังใช้งานอยู่ในปัจจุบัน

อีกจุดที่สับสนกันง่ายคือตัวเลข Liquidity ราว USD 340.9 ล้านที่หน้าแรกของ GMTrade แสดงไว้ นั่นเป็นปริมาณอีกชนิดหนึ่ง ไม่ใช่การวัดสินทรัพย์ที่ฝากไว้ในสัญญา และ GMTrade ไม่ได้เผยแพร่คำนิยามของตัวเลขนี้ไว้ สองตัวเลขนี้จึงไม่ควรนำมาวางเทียบกันแล้วสรุปว่าเป็นตัวเลข TVL ที่ขัดกันเอง

จำนวนตลาดตามตัวเลขทางการครอบคลุมฟอเร็กซ์ สินค้าโภคภัณฑ์ หุ้น ดัชนี และคริปโท

ไม่มีสมุดคำสั่งซื้อขาย ราคามาจากออราเคิลบวกผลกระทบราคา

ถ้าคุณเคยซื้อขายคริปโทบนกระดานเทรดมาก่อน กลไกที่นี่ต่างออกไปตั้งแต่ชั้นพื้นฐาน ผู้เทรดไม่ได้จับคู่กับคำสั่งของคนอื่น แต่เปิดสถานะกับพูลสภาพคล่อง คือพูล GM ที่หนุนตลาดเดียว หรือพูล GLV ที่ครอบคลุมหลายตลาดและโยกสภาพคล่องระหว่างตลาดให้เอง

ราคาเข้าและออกมาจากออราเคิล แล้วปรับด้วยค่าผลกระทบราคา ซึ่งขึ้นอยู่กับว่าคำสั่งนั้นทำให้สมดุลระหว่างฝั่ง long กับ short และสมดุลโทเคนในพูลดีขึ้นหรือแย่ลง คำสั่ง limit, stop-loss และ take-profit มีให้ใช้ แต่เมื่อถูกทริกเกอร์แล้วจะทำงานเป็นคำสั่งตลาดกับพูล

โครงสร้างทางเทคนิคคือชุดโปรแกรมที่ deploy บน Solana L1 ไม่ใช่แอปเชนหรือ L2 และทำงานร่วมกับ keeper นอกเชน รวมถึงออราเคิลด้านราคาและความเสี่ยง

ที่นี่ไม่มีบัญชีและไม่มี KYC ซึ่งเป็นพื้นฐานของ DEX อยู่แล้ว เข้าใช้ด้วยการเชื่อมวอลเล็ตอย่างเดียว อย่างที่เห็นในขั้นตอนข้างต้น

ต้นทุนแยกเป็นค่าเปิดปิด ค่ายืม ฟันดิ้ง และค่าธรรมเนียมเครือข่าย

ค่าเปิดและปิดสถานะ

คิดเป็นสัดส่วนของขนาดสถานะ ตลาดฟอเร็กซ์อยู่ที่ 0.004% หรือ 0.006% กลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ หุ้น และคริปโทอยู่ที่ 0.010% หรือ 0.012%

ค่ายืม

เรียกเก็บจากฝั่งที่ใหญ่กว่าระหว่าง long กับ short และอัตราขึ้นอยู่กับการใช้งานพูล

ฟันดิ้ง

ปรับค่าต่อเนื่องตามอัตราส่วน long ต่อ short เป็นได้ทั้งฝั่งที่ต้องจ่ายและฝั่งที่ได้รับ

ผลกระทบราคา

เกิดได้ทั้งทางที่เป็นผลดีและผลเสีย ทั้งตอนเปิดและตอนปิดสถานะ

ค่าสวอปเมื่อต้องแปลงสินทรัพย์

0.05% หรือ 0.07% ของจำนวนที่แปลง

ค่าธรรมเนียมเครือข่าย Solana

ราว USD 0.0008 ต่อการทำรายการ จ่ายจากวอลเล็ตของผู้เทรดเอง โปรโตคอลไม่ได้ออกให้

กฎสองอัตราของค่าเปิดปิดไม่ใช่ maker กับ taker อย่างที่คุ้นจากกระดานเทรด อัตราต่ำใช้เมื่อคำสั่งนั้นทำให้สมดุล long กับ short ดีขึ้น อัตราสูงใช้เมื่อทำให้แย่ลง ไม่เกี่ยวกับว่าเป็นคำสั่งชนิดใด

ฟันดิ้งของที่นี่เป็นแบบ adaptive funding จึงไม่มีรอบชำระคงที่แบบ 1 ชั่วโมงหรือ 8 ชั่วโมง ตัวเลขต่อชั่วโมงที่เห็นบนหน้าจอเป็นรูปแบบการแสดงผล ไม่ใช่รอบชำระ

ส่วนลด VIP ผูกกับจำนวน GT ที่ถือ สูงสุด 10% ตามเอกสารทางการ

ส่วนลดค่าธรรมเนียมจากโทเคนเนทีฟผูกกับจำนวน GT ที่ถืออยู่ ไม่ได้ผูกกับปริมาณการเทรดหรือการสเตกอย่างที่หลายที่ทำ ไล่เป็นสิบชั้นจาก Regular ขึ้นไปถึง VIP9 ซึ่งต้องถือตั้งแต่ 6,000,000 GT และให้ส่วนลดสูงสุด 10% ตามเอกสารทางการ

ส่วนลดจาก VIP เป็นเรื่องแยกจากส่วนลดของรหัสแนะนำ บทความนี้จึงไม่นำสองตัวเลขมารวมกันเป็นตัวเลขส่วนลดเดียว

ค่าธรรมเนียมที่เก็บได้ถูกแบ่ง 75% ให้ผู้ให้สภาพคล่อง 15% เข้า Treasury และ 10% ให้การพัฒนาทางเทคนิค

ด้านการตรวจสอบโค้ด มีรายงานตรวจสอบเผยแพร่ไว้ 10 ฉบับในคลังสาธารณะ ฉบับล่าสุดลงวันที่ 2026-07-17 และมีโปรแกรมรางวัลแจ้งช่องโหว่ (bug bounty) ที่ Immunefi วงเงินสูงสุด USD 100,000 รายละเอียดที่มีน้ำหนักต่อการตัดสินใจมากกว่านั้นอยู่ในหัวข้อความเสี่ยงด้านล่าง

GMTrade อยู่อันดับ 5 ของ perp DEX ตามปริมาณเทรด 24 ชั่วโมงที่ DeFiLlama รายงาน

อันดับ 5 ของทุกโปรโตคอล และอันดับหนึ่งในกลุ่มที่สร้างบน Solana

ณ 2026-08-09 DeFiLlama จัดให้ GMTrade อยู่อันดับ 5 ของโปรโตคอล perp ทั้งหมดเมื่อเรียงตามปริมาณเทรด 24 ชั่วโมงที่รายงาน โดยมี Hyperliquid, ApeX, Lighter และ edgeX อยู่เหนือขึ้นไป คิดเป็นสัดส่วน 5.43% ของปริมาณ perp รวมทั้งตลาดที่ DeFiLlama ติดตาม ซึ่งอยู่ที่ USD 14.829 พันล้านใน 24 ชั่วโมง

ในกลุ่ม perp DEX ที่สร้างบน Solana GMTrade เป็นรายที่อยู่อันดับสูงสุดในช่วงเวลาที่เก็บข้อมูล การเอ่ยชื่อรายอื่นในภาพเป็นการบอกตำแหน่งในอันดับเท่านั้น ไม่ใช่การเปรียบเทียบคุณสมบัติ

ตัวเลขปริมาณเทรดต่างกันเกือบ 8 เท่าเมื่อเปลี่ยนแหล่งข้อมูล

ทั้งสามค่าในภาพเป็นช่วงเวลา 24 ชั่วโมงเดียวกัน ต่างกันแค่แหล่งข้อมูล ค่าใดค่าหนึ่งจึงใช้แทนปริมาณเทรดของแพลตฟอร์มไม่ได้ ต้องอ่านคู่กับชื่อแหล่งที่มาเสมอ

ช่องว่างนี้มีคำอธิบายอยู่บางส่วน วิธีนับของ DeFiLlama รวมมูลค่าตามสัญญาที่ใช้เลเวอเรจเข้าไปด้วย ซึ่งดันตัวเลขให้สูงกว่าการวัดที่แพลตฟอร์มรายงานเอง และช่อง normalized volume ของ GMTrade ที่ DeFiLlama ยังว่างอยู่ หมายความว่าตัวเลขนั้นไม่ได้ผ่านการปรับค่าเพื่อกรองการเทรดปลอม ส่วนวิธีนับของหน้าสถิติทางการและของ CoinGecko ไม่ได้เผยแพร่ไว้

ยอดคงค้างสถานะ (open interest) ก็ต่างกันในลักษณะเดียวกัน หน้าสถิติทางการรายงาน USD 65,550,000 ขณะที่ DeFiLlama รายงาน USD 34,840,000 และจุดข้อมูลล่าสุดของ DeFiLlama อาจไม่สมบูรณ์ เพราะแสดงการเปลี่ยนแปลงวันเดียวที่ -87% ขณะที่ค่าเต็มวันก่อนหน้าอยู่ราว USD 267 ล้าน เราจึงไม่อ้างอันดับด้านยอดคงค้างสถานะ เพราะไม่มีการจัดอันดับที่ครบถ้วนพอให้อ้างได้

รายได้ค่าธรรมเนียม 24 ชั่วโมง 171,736 ดอลลาร์ อันดับ 3 ในหมวดอนุพันธ์

ค่าธรรมเนียมที่ผู้ใช้จ่ายรวมกันใน 24 ชั่วโมงอยู่ที่ USD 171,736 ในจำนวนนี้เป็นรายได้ของโปรโตคอล USD 42,934 หรือ 25% ส่วนอีก 75% ไปที่ผู้ให้สภาพคล่อง

อันดับที่ได้คือที่ 3 จาก 69 โปรโตคอลในหมวด Derivatives ของ DeFiLlama เมื่อวัดด้วยค่าธรรมเนียม 24 ชั่วโมง โดยอยู่หลัง Hyperliquid Perps ที่ USD 1,574,418 และ Jupiter Perpetual Exchange ที่ USD 178,500

อันดับนี้ต้องอ่านพร้อมบริบทเวลา อันดับในกรอบ 30 วันอยู่ที่ 5 จาก 84 และค่าธรรมเนียม 24 ชั่วโมงของวันนั้นเพิ่มขึ้น 115% จากวันก่อนหน้า อันดับ 3 จึงสะท้อนวันที่แรงเป็นพิเศษ ไม่ใช่ตำแหน่งที่นิ่งแล้ว

เหตุที่เรายกตัวเลขนี้ขึ้นมาแม้จะเล็กกว่าปริมาณเทรดหลายเท่า เพราะรายได้ค่าธรรมเนียมปลอมแปลงได้ยากกว่าปริมาณเทรด ทั้งนี้เป็นตัวเลขคนละเรื่องกับอัตราค่าธรรมเนียมที่ผู้เทรดจ่าย ซึ่งอยู่ในหัวข้อต้นทุนด้านบน

สภาพคล่องกระจุกอยู่ที่ฟอเร็กซ์และโลหะมีค่า ไม่ใช่คู่เหรียญคริปโท

จุดต่างเชิงโครงสร้างที่ชัดที่สุดของ GMTrade อยู่ที่การวางตัวรอบเพอร์เพทชวลของสินทรัพย์โลกจริง คือฟอเร็กซ์ สินค้าโภคภัณฑ์ หุ้น และดัชนี ควบคู่ไปกับคริปโท

หลักฐานของการวางตัวนี้อยู่ในข้อมูลพูล ไม่ใช่ในคำโฆษณา สิบอันดับแรกในภาพเป็นคู่เงินและโลหะทั้งหมด ไม่มีคู่คริปโทติดเข้ามาเลยแม้อันดับเดียว

ทองคำและคู่เงินหลักเป็นสินทรัพย์ที่คนไทยติดตามกันอยู่แล้วผ่านช่องทางอื่น การเห็นว่าสภาพคล่องส่วนใหญ่ของที่นี่ไปกองอยู่กับสินทรัพย์กลุ่มนั้น จึงบอกได้ตรงกว่าคำอธิบายเชิงเทคนิคว่า GMTrade วางตัวเองไว้ที่ไหน

ตลาดกลุ่มนี้มีกลไกเวลาทำการของตลาดอ้างอิงพ่วงมาด้วย รายละเอียดว่ากลไกนี้กระทบเพดานเลเวอเรจและค่ายืมอย่างไร อยู่ในหัวข้อความเสี่ยง

สหรัฐเป็นเขตเดียวที่ถูกระบุชื่อว่าห้ามใช้ และ GMTrade ไม่มีใบอนุญาตในประเทศใดเลย

ข้อกำหนดระบุชื่อเฉพาะสหรัฐ ส่วนที่เหลืออ้างอิงรายการคว่ำบาตร

ข้อกำหนดผู้ใช้ของ GMTrade ไม่มีภาคผนวกรายชื่อประเทศเลย ข้อจำกัดเขียนไว้เป็นสามชั้นตามภาพ และสหรัฐเป็นเขตอำนาจเดียวที่ถูกเอ่ยชื่อออกมาตรง ๆ ผู้ใช้ต้องรับรองว่าไม่ใช่ U.S. Person ตาม Regulation S และ section 8.2 ระบุว่าข้อจำกัดตาม Commodity Exchange Act และกฎของ CFTC ทำให้ U.S. Person เข้าทำสัญญาเพอร์เพทชวลผ่านอินเทอร์เฟซนี้ไม่ได้

ชั้นที่นิยามด้วยการอ้างอิงมาตรการคว่ำบาตรมีลักษณะพิเศษอยู่อย่างหนึ่ง รายชื่อที่เข้าข่ายกลุ่มนี้เปลี่ยนไปตามนโยบายคว่ำบาตร ไม่ได้ตรึงไว้เป็นรายชื่อในเอกสาร จึงต้องตรวจกับรายการที่บังคับใช้อยู่ในช่วงที่จะใช้บริการ

วิธีบังคับใช้เป็นการรับรองตนเองตามสัญญา ไม่ใช่การบังคับทางเทคนิคที่มีเอกสารรองรับ ไม่มีการอธิบายการคัดกรองด้วย IP การคัดกรองวอลเล็ต หรือด่านยืนยันสิทธิ์ไว้ในเอกสารทางการ และ Referral Terms ผลักภาระไว้ที่ผู้ใช้ตรง ๆ ว่าเป็นหน้าที่ของผู้ใช้เองที่ต้องตรวจสอบสิทธิ์ของตน

อีกข้อที่สำคัญกว่าที่เห็นคือผู้ดำเนินการเว็บสงวนสิทธิ์ที่จะปิด จำกัด หรือแก้ไขการเข้าถึงได้ตามดุลพินิจและได้ทุกเวลา ข้อนี้ทำให้สถานะการเข้าถึงทุกข้อในบทความนี้เป็นข้อเท็จจริงที่ตรึงกับวันที่ตรวจสอบ ไม่ใช่สภาพถาวร

เว็บที่ใช้เทรดระบุเองว่าไม่ได้เป็นผู้ให้บริการตลาด

ข้อกำหนดของ GMTrade แยกชั้นอินเทอร์เฟซกับชั้นโปรโตคอลออกจากกันอย่างชัดเจน และปฏิเสธความรับผิดของชั้นอินเทอร์เฟซไว้อย่างหนัก โดย gmtrade.xyz อธิบายตัวเองว่ามีไว้เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น เป็นเว็บที่ให้ข้อมูลเกี่ยวกับโปรโตคอลแบบไม่รับฝากสินทรัพย์ที่ชื่อ GMTrade Protocol และถึงขั้นระบุว่าไม่ใช่ช่องทางเข้าถึงโปรโตคอล

ข้อกำหนดผู้ใช้ section 8.1gmtrade.xyz ระบุว่าไม่ได้ดำเนินการแพลตฟอร์มซื้อขาย ไม่ได้ให้บริการจับคู่คำสั่งหรือชำระราคา และไม่มีการกำกับดูแล การเกี่ยวข้อง หรือการควบคุมธุรกรรมของผู้ใช้ ทั้งยังระบุว่าไม่มีการครอบครอง เก็บรักษา หรือควบคุมเงินของผู้ใช้ และไม่สามารถกู้คืนสินทรัพย์ได้

ธุรกรรมทั้งหมดตามคำอธิบายนี้เกิดขึ้นระหว่างที่อยู่บนบล็อกเชนของผู้ใช้เอง ผ่านสัญญาอัจฉริยะโอเพนซอร์สที่พัฒนาโดยบุคคลที่สาม

ผลที่ตามมาตรงไปตรงมา เว็บที่คุณกดเทรดจริงปฏิเสธสถานะการเป็นผู้ให้บริการตลาดด้วยตัวเอง ข้อสมมติเรื่องช่องทางร้องเรียนและการเรียกคืนที่ใช้ได้กับกระดานเทรดแบบรับฝากสินทรัพย์ จึงใช้กับที่นี่ไม่ได้

ไม่มีใบอนุญาตที่ใด และยังไม่พบการดำเนินการจากหน่วยงานกำกับ

ข้อกำหนดเขียนไว้ตรง ๆ ว่า gmtrade.xyz ไม่ได้จดทะเบียนหรือได้รับอนุญาตจากหน่วยงานกำกับใด และไม่มีหน่วยงานใดตรวจสอบหรืออนุมัติการใช้เว็บหรืออินเทอร์เฟซนี้ กฎหมายที่ใช้บังคับคือกฎหมายของเครือรัฐบาฮามาส ซึ่งเป็นเพียงการเลือกกฎหมาย ไม่ได้ให้สถานะทางการกำกับดูแลใดเลย

เราไม่พบการดำเนินการ คำเตือน การจำกัด การฟ้องร้อง การประนีประนอม หรือมาตรการลงโทษต่อ GMTrade จากหน่วยงานใดในเขตอำนาจใดเลย ณ 2026-08-09

การไม่พบนี้ต้องตีกรอบให้ถูก โปรโตคอลดำเนินการโดยไม่จดทะเบียนที่ใด การไม่มีการดำเนินการจึงสะท้อนว่ายังไม่มีหน่วยงานหันมาสนใจ ไม่ใช่การได้รับการรับรองจากใคร

ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่เหลืออยู่คือช่องว่างระหว่างสิ่งที่เปิดให้เทรดกับสิ่งที่ได้รับอนุญาต GMTrade เปิดเพอร์เพทชวลที่อ้างอิงหุ้น ดัชนี ฟอเร็กซ์ และสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งเป็นกลุ่มตราสารที่หน่วยงานกำกับหลักทรัพย์และอนุพันธ์สนใจมากที่สุด ขณะที่ไม่ถือใบอนุญาตที่ใดและไม่ระบุชื่อนิติบุคคลผู้ดำเนินการ

เอกสารเปิดเผยความเสี่ยงของ GMTrade เองก็ยอมรับว่าการกำกับดูแล DeFi ต่างกันไปตามภูมิภาคและยังเปลี่ยนแปลงต่อเนื่อง และพัฒนาการในอนาคตอาจกระทบการดำเนินงานได้ ทิศทางของเรื่องนี้จึงยังไม่ลงตัวและปลายเปิด ไม่ใช่กำลังเข้มขึ้นหรือกำลังผ่อนลงอย่างใดอย่างหนึ่ง

ในประเทศไทยเปิดใช้งานได้ตามปกติ แต่ GMTrade ไม่มีใบอนุญาตจากสำนักงาน ก.ล.ต.

ประเทศไทย ภาระใบอนุญาตอยู่ที่ผู้ให้บริการ ไม่ใช่ผู้ใช้

หน้าเทรดของ GMTrade เปิดได้เต็มรูปแบบจากประเทศไทย ไทยไม่อยู่ในรายการบล็อกของฝั่งหน้าเว็บ ซึ่งมีเฉพาะ US หรือ US กับ CN ในบิลด์ nightly ที่ต้องเปิดแฟล็กเพิ่ม ตรวจสอบเมื่อ 2026-08-09

ขอบเขตของหลักฐานตรงนี้ควรระบุให้ตรง สิ่งที่เรายึดเป็นหลักฐานคือรายการบล็อกในโค้ดของหน้าเว็บเวอร์ชันที่ใช้งานจริง เราเปิดหน้าเว็บโดยตั้งค่าภาษาเป็น th-TH และเขตเวลาเป็น Asia/Bangkok แต่ไม่ได้เชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตจาก IP ในประเทศไทย และเฮดเดอร์ x-user-country ที่ด่านนี้ใช้อ่านค่าประเทศก็ว่างอยู่ตอนทดสอบ ด่านจึงไม่ได้ประเมินค่าประเทศเลย การไม่เห็นหน้าจอบล็อกจึงไม่ใช่หลักฐานในตัวเอง

ผู้ดำเนินการแก้รายการบล็อกได้ทุกเวลาโดยไม่ต้องแจ้งล่วงหน้า ข้อค้นพบนี้จึงเป็นข้อเท็จจริง ณ วันที่ตรวจสอบ ไม่ใช่สถานะถาวร

อีกข้อที่ควรแยกให้ชัด สิ่งที่ทีมบรรณาธิการ chainhelm ทดลองด้วยตนเองคือขั้นตอนสมัครและการใช้รหัสแนะนำ ส่วนเนื้อหาด้านกฎเกณฑ์และใบอนุญาตทั้งหมดในหัวข้อนี้มาจากการค้นเอกสารของหน่วยงาน ไม่ได้มาจากการทดลองของเราเอง

ขอบเขตการกำกับดูแลของไทยขยายออกนอกประเทศไปแล้ว พระราชกำหนดการประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล (ฉบับที่ 2) พ.ศ. 2568 มีผลเมื่อ 2025-04-13 ขยายมาตรา 26 ให้ครอบคลุมผู้ประกอบธุรกิจที่อยู่นอกประเทศแต่ให้บริการแก่บุคคลในไทย และเพิ่มมาตรา 26/1 ที่วางเกณฑ์หกข้อว่าเมื่อไรถือว่าผู้ประกอบธุรกิจต่างประเทศให้บริการในไทย

แสดงข้อมูลเป็นภาษาไทยทั้งหมดหรือบางส่วน

ยังไม่เข้าเกณฑ์ ชุด locale ที่ส่งมากับหน้าเว็บมี de, en, es, fr, ja, ko, pt, ru, zh และ zh_TW โดยไม่มีภาษาไทย

จดโดเมน .th โดเมนภาษาไทย หรือชื่อที่สื่อถึงประเทศไทย

ยังไม่เข้าเกณฑ์ โดเมนคือ gmtrade.xyz

กำหนดหรือยอมให้ชำระด้วยเงินบาท หรือผ่านบัญชีธนาคารหรือบัญชีอิเล็กทรอนิกส์ของไทย

ยังไม่เข้าเกณฑ์ รับเฉพาะคริปโทในวอลเล็ตของผู้ใช้เอง ไม่มีช่องทางเงินบาท

ระบุให้ใช้กฎหมายไทยหรือดำเนินคดีในศาลไทย

ยังไม่เข้าเกณฑ์ ข้อกำหนดส่งข้อพิพาทเข้าอนุญาโตตุลาการที่ Corte Civil y Mercantil de Arbitraje (CIMA)

จ่ายเงินให้เครื่องมือค้นหาเพื่อให้ผู้ใช้ในไทยเข้าถึงได้สะดวก

ไม่ทราบ ตรวจสอบจากแหล่งสาธารณะไม่ได้

ตั้งสำนักงาน นิติบุคคล หรือบุคลากรเพื่อรองรับผู้ใช้ในไทย

ไม่ทราบ ตรวจสอบจากแหล่งสาธารณะไม่ได้

สี่เกณฑ์แรกในภาพตรวจสอบได้จากแหล่งสาธารณะและ GMTrade ยังไม่เข้าเกณฑ์ใดเลย แต่สองเกณฑ์ท้ายตรวจไม่ได้ สรุปได้เพียงว่านี่คือความเสี่ยงที่ยังเปิดอยู่ ไม่ใช่ข้อยุติว่า GMTrade อยู่นอกขอบเขตการกำกับของไทยอย่างแน่นอน

ประเด็นที่คนไทยถามกันมากที่สุดคือฝั่งผู้ใช้จะผิดกฎหมายไหม เรื่องนี้ต้องแยกสองฝั่งออกจากกัน

ความสับสนส่วนใหญ่มาจากพาดหัวสื่อไทยช่วง 2025-08 ที่พูดในทำนองว่าการเทรดคริปโทนอกศูนย์ซื้อขายอาจผิดกฎหมายและมีโทษจำคุก ซึ่งอ่านเหมือนครอบคลุมผู้เทรดทั่วไป แต่ฐานทางกฎหมายที่คำเตือนนั้นอ้างถึงคือความผิดของผู้ประกอบธุรกิจที่ไม่มีใบอนุญาต และไม่มีแหล่งใดที่เราค้นพบยืนยันความผิดฝั่งผู้ใช้ การคลี่ความต่างนี้ไม่ได้ลดทอนคำเตือนของหน่วยงาน เพราะสิ่งที่หน่วยงานพูดสม่ำเสมอเป็นเรื่องผลที่ตามมา

ผลที่หน่วยงานเตือนคือผู้ใช้บริการของผู้ประกอบธุรกิจที่ไม่ได้รับอนุญาตไม่ได้รับความคุ้มครองตามกฎหมายไทย และเสี่ยงต่อการฉ้อโกงและการฟอกเงิน อีกเรื่องที่ต้องแยกออกจากกันคือมีความผิดต่างหากสำหรับการยอมให้บัญชีสินทรัพย์ดิจิทัลของตนถูกใช้เพื่อการมิชอบด้วยกฎหมาย ซึ่งเป็นเรื่องบัญชีม้า ไม่ใช่เรื่องการเทรดของตัวเอง

ด้านสถานะใบอนุญาต GMTrade ไม่ปรากฏในทะเบียนผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลของสำนักงาน ก.ล.ต. ในหมวดใดเลย และการค้นทั่วเว็บไซต์ของสำนักงานด้วยคำว่า gmtrade และคำว่า gmx ให้ผล 0 รายการทั้งสองคำ การไม่จดทะเบียนเป็นสภาพปกติของโปรโตคอลเพอร์เพทชวลแบบไม่รับฝากสินทรัพย์ เราบันทึกไว้เป็นข้อเท็จจริง ไม่ใช่ข้อบกพร่อง

เช่นเดียวกัน เราไม่พบการดำเนินการของหน่วยงานไทยต่อ GMTrade เลย ณ 2026-08-09 และ GMTrade ไม่อยู่ในกลุ่มแพลตฟอร์มที่ถูกจำกัดการเข้าถึงตั้งแต่ 2025-06-28

ผลที่จับต้องได้ที่สุดของการไม่มีใบอนุญาตไม่ได้อยู่ที่เรื่องกฎหมายอาญา แต่อยู่ที่เรื่องภาษี

กรอบภาษีที่เหลือมีดังนี้ กำไรจากการโอนคริปโทถือเป็นเงินได้พึงประเมินตามประมวลรัษฎากร ซึ่งมีรายงานว่าอยู่ในมาตรา 40(4)(i) มีการหักภาษี ณ ที่จ่าย 15% ตามมาตรา 50(2)(f) และคำนวณภาษีสุดท้ายตามอัตราก้าวหน้าที่ขึ้นไปถึง 35% สำหรับส่วนที่เกิน 5,000,000 บาท โดยยื่นแบบ ภ.ง.ด. 90 ภายในวันที่ 31 มีนาคมของปีถัดไป

จุดที่ต่างจากกระดานเทรดที่มีระบบบัญชีอยู่ที่โครงสร้าง เพราะ GMTrade ไม่มีบัญชี ไม่มี KYC และไม่รับฝากสินทรัพย์ จึงไม่มีคู่สัญญาที่จะหักภาษีให้หรือออกเอกสารภาษีของไทยให้ ภาระการเก็บหลักฐานและการรายงานอยู่ที่ผู้เสียภาษีทั้งหมด

ข้อจำกัดของข้อมูลภาษีชุดนี้ต้องบอกไว้ด้วย ข้อเท็จจริงด้านภาษีในหัวข้อนี้มาจากแหล่งทุติยภูมิระดับสำนักกฎหมายและสื่อ ไม่ได้อ้างตัวบทจากราชกิจจานุเบกษาโดยตรง และไม่มีแหล่งใดที่ชี้ชัดว่ากำไรจากเพอร์เพทชวลบนเชนถือเป็นเงินได้จากแหล่งในไทยหรือแหล่งนอกไทย คุณควรปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีตามข้อเท็จจริงของตัวเอง

เมื่อวางทุกอย่างเรียงกัน สิ่งที่เห็นคือความไม่สมมาตร เมื่ออยู่นอกขอบเขตการกำกับของไทย กลไกคุ้มครองที่มาพร้อมใบอนุญาตไทยจึงไม่มี ทั้งเกณฑ์ความเหมาะสมของผู้ลงทุน ข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูล และช่องทางร้องเรียนหรือเยียวยา ขณะที่ GMTrade โฆษณาเลเวอเรจสูงถึง 500 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่แพลตฟอร์มภายใต้การกำกับของไทยไม่มีให้ ความไม่สมมาตรนี้ไม่ใช่การอนุญาต

อีกด้านหนึ่ง ไทยกำลังสร้างเส้นทางในประเทศสำหรับอนุพันธ์ที่อ้างอิงสินทรัพย์ดิจิทัล โดยคณะรัฐมนตรีอนุมัติข้อเสนอของกระทรวงการคลังเมื่อ 2026-02-10 ซึ่งมุ่งที่ผู้ได้รับอนุญาตและตลาดที่กำกับดูแล และไม่ได้อนุญาตหรือห้ามโปรโตคอลแบบไม่รับฝากสินทรัพย์ที่อยู่ต่างประเทศ

ข้อสุดท้ายที่ต้องย้ำ ไม่มีหน่วยงานไทยใดเคยเอ่ยชื่อ GMTrade เอกสารฝั่งไทยทั้งหมดในหัวข้อนี้เป็นเนื้อหาทั่วไปที่ใช้กับผู้ประกอบธุรกิจนอกประเทศที่ไม่มีใบอนุญาตในฐานะกลุ่ม ไม่ใช่คำเตือนหรือมาตรการที่พุ่งไปที่ GMTrade

◆ ◇ ◆

สถานะที่กำไรอาจถูกปิดด้วย ADL และสิทธิอัปเกรดโปรแกรมไม่ถูกเปิดเผย

ADL ปิดสถานะที่กำไรได้ และไม่มีกองทุนประกันที่ระบุไว้ในเอกสาร

จุดที่ต้องอ่านให้ชัดคือนี่เป็นการถูกบังคับปิดสถานะที่กำลังกำไร ซึ่งคนละกลไกกับการถูกบังคับปิดเพราะขาดทุน และเกิดขึ้นได้แม้การเทรดของคุณจะถูกทางทั้งหมด

ไม่มีกองทุนประกันที่ระบุไว้ในเอกสารทางการ และไม่มีแหล่งทางการใดที่ยืนยันหรือปฏิเสธว่ามีอยู่ สิ่งที่เอกสารรองรับไว้เป็นกลไกเชิงโครงสร้าง ตลาดที่หนุนเต็มจำนวนจะจำกัดยอดคงค้างสถานะให้ต่ำกว่าโทเคนในพูลเพื่อให้จ่ายกำไรได้เสมอ ส่วนตลาดสังเคราะห์ต้องพึ่ง ADL แทน

เกณฑ์บังคับปิดคิดจากราคาออราเคิล และเลเวอเรจ 500 เท่าไม่ได้มีให้ตลอดเวลา

สถานะจะถูกบังคับปิดเมื่อหลักประกันหักขาดทุนและค่าธรรมเนียมแล้วต่ำกว่าเกณฑ์รักษาสถานะตามค่าในภาพ ส่วนที่เหลือจากการหักนั้นจะคืนให้ผู้เทรด

จุดที่ผู้เทรดมักไม่คาดคือวิธีคำนวณ การพิจารณาบังคับปิดใช้ราคาออราเคิลและตัดผลกระทบราคาออกจากการคำนวณโดยเจตนา แล้วค่อยนำผลกระทบราคามาใช้จริงตอนปิดสถานะ ผลคือมูลค่าที่ได้คืนจริงอาจต่างจากที่คำนวณไว้ตอนถูกบังคับปิด

ราคาบังคับปิดยังไม่ใช่ค่านิ่งด้วย เพราะค่ายืมและฟันดิ้งเดินต่อเนื่อง และถ้าใช้สินทรัพย์ที่ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์เป็นหลักประกันของสถานะ long ราคาบังคับปิดจะขยับตามราคาของหลักประกันเองอีกทางหนึ่ง

เพดานเลเวอเรจที่ลดลงตามภาพใช้กับการเปิดและการเพิ่มสถานะ เหตุที่ลดลงเมื่อยอดคงค้างของพูลสูงขึ้นคือเพื่อจำกัดการอาศัยผลกระทบราคาหาประโยชน์

กลไกเวลาทำการของตลาดสินทรัพย์โลกจริงมีอีกผลหนึ่งที่กระทบต้นทุน ค่ายืมจะสูงขึ้นในระดับปานกลางทั้งสองฝั่งระหว่างที่ตลาดอ้างอิงปิดทำการ เพื่อชดเชยความเสี่ยงให้ผู้ให้สภาพคล่อง

ราคาพึ่งออราเคิล และสิทธิอัปเกรดโปรแกรมไม่มีการเปิดเผย

ราคาที่ใช้เปิด ปิด และบังคับปิดสถานะทั้งหมดมาจากออราเคิล และเอกสารเปิดเผยความเสี่ยงของ GMTrade เองเตือนตรง ๆ ว่าออราเคิลที่ล้มเหลว ล่าช้า หรือถูกบิดเบือน อาจทำให้คำสั่งทำงานผิดพลาดและเกิดความเสียหายทางการเงิน

บริบทอีกด้านที่ไม่ได้ลบล้างคำเตือนนั้นคือ GMTrade ใช้ผู้ให้บริการออราเคิลสามรายร่วมกัน คือ Chainlink เป็นหลัก ร่วมกับ Switchboard และ Pyth

ช่องว่างการเปิดเผยที่ใหญ่ที่สุดที่เราพบเป็นอีกเรื่อง สิทธิอัปเกรดโปรแกรมไม่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะ ทั้งในคลังโค้ด เอกสาร และข้อกำหนด ไม่มีที่ใดระบุว่าโปรแกรมที่ deploy แล้วอัปเกรดได้หรือไม่ และใครถือสิทธิ์นั้น

สิ่งที่พบในโค้ดชี้ว่าเครื่องมือมีอยู่ มีโปรแกรม gmsol-timelock อยู่ในชุดโปรแกรมที่ผ่านการตรวจสอบ และ SDK อ้างถึงการจัดการธุรกรรมของ Squads แต่ไม่มีคำยืนยันทางการเรื่องการตั้งค่า จึงไม่มีข้อมูลว่าตั้งเวลาหน่วงไว้เท่าไรหรือครอบคลุมการกระทำใด

สิ่งที่เปิดเผยจริงมีเพียงการตั้งค่าของ Treasury เป็นมัลติซิก 5 จาก 7 โดย GMX Core Contributors ถือ 4 ลายเซ็น และ GMTrade Core Contributors ถือ 3 ผลที่ได้คือฝั่ง GMX ลงมือฝ่ายเดียวไม่ได้ที่เกณฑ์ 5 จาก 7 แต่ฝั่ง GMTrade ก็ทำอะไรฝ่ายเดียวไม่ได้หากไม่มีลายเซ็นจากฝั่ง GMX อย่างน้อย 2 ลายเซ็น และตัวตนของทั้งสองกลุ่มไม่มีการเปิดเผย

การไม่เปิดเผยชื่อบุคคลและการไม่มีนิติบุคคลจดทะเบียนมีผลสองชั้น ชั้นแรกคือจำกัดช่องทางเรียกร้องความรับผิด ชั้นที่สองคือจำกัดน้ำหนักของประวัติที่ไม่มีเหตุการณ์ เพราะไม่มีชื่อหรือทะเบียนให้ใช้ค้นย้อนหลัง

สิ่งที่ผู้เทรดรับไว้เอง จากการคืนค่าที่ถูกหน่วงถึงความเสี่ยงของเครือข่าย

การคืนส่วนเกินของผลกระทบราคาถูกหน่วงไว้โดยเจตนา ถ้าปิดสถานะแล้วผลกระทบราคาเกินค่าสูงสุดของตลาดนั้น ส่วนเกินจะเคลมได้หลังผ่านไปราว 10 วัน ความล่าช้านี้ตั้งไว้เพื่อคัดบัญชีที่สงสัยว่าปั่นราคาออกไป และไม่มีเพดานผลกระทบราคาตอนเปิดหรือเพิ่มสถานะเลย

ชั้นอินเทอร์เฟซปฏิเสธการถือครอง การควบคุม และความสามารถในการกู้คืนสินทรัพย์ อย่างที่อธิบายไว้ในหัวข้อสถานะการกำกับดูแล ผลในทางปฏิบัติคือถ้าเกิดปัญหากับเงินของคุณ ไม่มีคู่สัญญาที่รับปากว่าจะดึงคืนให้

ด้านเครือข่าย GMTrade รับความเสี่ยงเรื่องความต่อเนื่องของเครือข่าย Solana ซึ่งเอกสารเปิดเผยความเสี่ยงยอมรับไว้ แต่ก็ไม่ใช่สิ่งที่โยนความรับผิดให้โปรโตคอลได้

ประวัติที่ไม่มีเหตุการณ์ใดเลยเป็นข้อสุดท้ายที่ต้องตีความให้ถูก เราไม่พบการถูกเจาะระบบ การบิดเบือนออราเคิล การโจมตีระบบธรรมาภิบาล หรือเหตุขัดข้องที่โยงกับโปรโตคอล ตั้งแต่เปิดเมนเน็ตเมื่อ 2025-03-12 ถึง 2026-08-09 นั่นคือการไม่พบหลักฐานในช่วงเวลาดำเนินงานราว 17 เดือน ไม่ใช่การรับรองว่าปลอดภัย

รหัสแนะนำผูกกับวอลเล็ตได้ครั้งเดียว และต้องมี SOL ให้ธุรกรรมยืนยันสำเร็จ

ทีมบรรณาธิการ chainhelm ตรวจสอบรหัสแนะนำของ GMTrade ด้วยตนเองเมื่อ 2026-08-10 และยืนยันว่ายังใช้ได้อยู่

สิ่งที่ได้จากรหัสคือส่วนลดค่าธรรมเนียมการเทรด 10% ที่ใช้ได้ต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่ครั้งเดียวจบ

เงื่อนไขที่ตัดสินว่าจะได้หรือไม่ได้มีสามข้อ ข้อแรกคือวอลเล็ตหนึ่งใบผูกรหัสได้ครั้งเดียว ข้อที่สองคือส่วนลดมีผลกับธุรกรรมในอนาคตเท่านั้น ไม่มีการคืนย้อนหลัง และข้อที่สามคือผูกย้อนหลังกับวอลเล็ตใบเดิมไม่ได้

ข้อกำหนดทางเทคนิคที่ทำให้พลาดกันจริงมีข้อเดียว ต้องมี SOL เหลือในวอลเล็ตเพื่อให้ธุรกรรมบันทึกผู้แนะนำยืนยันสำเร็จ ถ้าธุรกรรมไม่ผ่าน รหัสก็ไม่ถูกผูก