— Conteúdo 11 seções
- 01 O código de indicação da Nado “5cnqg8y” ainda está ativo?
- 02 Passo a passo do cadastro na Nado com o código de indicação
- 03 O que fazer após se conectar à Nado
- 04 O código de indicação da Nado não pode ser adicionado após o cadastro
- 05 A Nado distribui pontos toda semana desde janeiro, sem token e sem conversão prometida
- 06 A Nado é operada pela Spira Arc Inc. sob lei do Panamá e liquida na rede Ink
- 07 US$ 89 milhões por dia colocam a Nado em 23º entre as DEXs de perpétuos
- 08 A Nado não tem licença em lugar nenhum e administra o risco excluindo países
- 09 No Brasil, a Nado não está nas listas de restrição e não tem autorização do BCB nem da CVM
- 10 A Nado não publicou nenhuma auditoria, e quem casa as ordens é um sequenciador da própria casa
- 11 O código entra uma vez, e a decisão de verdade é sobre a Nado
O código de indicação exclusivo da chainhelm para a Nado é .
Em 2026-08-10, conectamos na prática uma nova carteira e confirmamos que o código de indicação é aplicado.
O código de indicação é aplicado uma única vez, na primeira conexão da carteira — depois disso, não vale mais.
Neste artigo, explicamos o passo a passo do cadastro (conexão da carteira) com o código de indicação da Nado, além das características da Nado, da disponibilidade no Brasil e dos riscos a considerar — com a conexão e a aplicação do código verificadas na prática pela equipe editorial da chainhelm.
O código de indicação da Nado “5cnqg8y” ainda está ativo?
A equipe editorial da chainhelm conectou-se à Nado com uma nova carteira em 2026-08-10 e confirmou que o código de indicação “5cnqg8y” ainda está ativo.
Esta é a tela real capturada durante a verificação.
O que confirma o código não é o título “Enter Referral Code”, que aparece para qualquer pessoa nessa etapa: é o campo chegar preenchido com 5cnqg8y, o que mostra que o código de indicação ficou guardado ao acessar pelo link e será aplicado quando você conectar a carteira.
A chainhelm verifica continuamente a validade do código e confirma que ele permanece utilizável.
A segunda prova de que o código foi aplicado vem logo em seguida, e ela é ainda mais literal: o pedido de assinatura da criação da conta soletra o código por extenso, na frase “I am using referral code 5cnqg8y” — essa tela aparece no passo a passo mais adiante. Vale dizer com precisão o alcance do que testamos: o que a equipe verificou em primeira mão foi a conexão da carteira e a aplicação do código. Disponibilidade, regulação e risco vêm de documentos públicos e são tratados nos capítulos seguintes, sem essa mesma alegação de verificação.
Passo a passo do cadastro na Nado com o código de indicação
Explicamos o processo de conexão separadamente para PC/navegador e para smartphone (celular).
Passo a passo da conexão no PC/navegador
1. Primeiro, abra a página oficial da Nado (o link já aplica o código de indicação). Ao abri-la, você verá uma tela como a mostrada abaixo.
2. Clique em “Sign In” na tela de negociação
Na tela de negociação de perpétuos, clique em “Sign In” no canto superior direito para começar. Sem carteira conectada, o painel de ordens à direita mostra o mesmo “Sign In” no lugar do botão de envio da ordem, e o clique abre a tela de acesso.
3. Selecione “Rabby Wallet” na lista
Na janela “Select your wallet”, clique em “Rabby Wallet” para conectar a extensão do navegador. Phantom, MetaMask, Kraken Wallet e Binance Wallet aparecem na mesma lista, e o campo de busca do topo procura entre as 472 carteiras disponíveis.
4. Clique em “Retry” se a conexão não avançar
Se a conexão não for concluída, a tela mostra “Waiting for Rabby Wallet” com o pedido para tentar de novo: clique em “Retry” para reenviar a solicitação à carteira. A seta no canto superior esquerdo volta para a lista, caso você queira escolher outra carteira.
5. Autorize a conexão em “Connect”
Na janela da carteira, confira se o site indicado é https://app.nado.xyz e clique em “Connect” para autorizar a conexão. A rede selecionada no topo é “Ink”, e a conta que será conectada aparece em “Connect Address”, logo acima dos botões.
6. Aceite os termos de uso
Com a carteira conectada — o endereço encurtado passa a aparecer no topo da tela —, leia as declarações da janela “Terms of Use” e clique em “Agree to Terms”. O texto pede que você confirme que não mora nem está em território restrito e que não contorna essa regra, com links para os termos completos e a política de privacidade.
7. Confira o código e marque os termos
Na janela “Enter Referral Code”, confira se o campo já traz o código “5cnqg8y” preenchido pelo link e marque a caixa “Agree to Terms”. Enquanto a caixa estiver desmarcada, o botão “Confirm” continua inativo.
8. Clique em “Confirm”
Com a caixa “Agree to Terms” marcada, o botão “Confirm” fica ativo: clique nele para aplicar o código de indicação. O campo continua com “5cnqg8y”, e o pedido de assinatura segue para a carteira.
9. Assine o texto do código
Na janela de assinatura da carteira, confira a frase em “Sign Text” — “I am using referral code 5cnqg8y” — e clique em “Sign”. O site de origem indicado no topo é https://app.nado.xyz, e a conta que vai assinar aparece logo acima dos botões.
10. Conclua em “Confirm”
A mesma janela agora traz “Confirm” no lugar de “Sign”: clique no botão para concluir a assinatura. O texto exibido continua sendo o do código de indicação, o que dá uma última chance de conferir antes de confirmar.
11. Abra “Deposit” na tela de negociação
De volta à tela de negociação, com a carteira conectada e o código aplicado, clique em “Deposit” no topo à direita para depositar. O painel “Get started” no canto inferior esquerdo reúne os passos seguintes, como “Switch to Ink” e “Enable 1-Click Trading”.
Com a carteira conectada e o código aplicado, a conta está criada e o passo seguinte é levar fundos até ela.
Passo a passo da conexão no smartphone (iOS / Android)
1. Primeiro, abra a página oficial da Nado no navegador do celular ou no navegador integrado do aplicativo de carteira (o link já aplica o código de indicação). Ao abri-la, você verá uma tela como a mostrada abaixo.
2. Toque em “Sign In” no topo da tela
Na tela de negociação de perpétuos, toque em “Sign In” no topo da tela para começar. Sem carteira conectada, a aba “Positions” traz apenas o aviso de que as posições aparecerão ali, e o toque abre o painel de acesso.
3. Escolha “Continue with a wallet”
No painel “Sign in to trade”, toque em “Continue with a wallet” para entrar com a sua carteira. Acima dele, o campo de e-mail com “Submit” é o caminho alternativo para quem prefere entrar por e-mail.
4. Toque em “Rabby Wallet”
No painel “Select your wallet”, toque em “Rabby Wallet” para iniciar a conexão. Use o campo de busca do topo ou role a lista se preferir Phantom, MetaMask, Kraken Wallet ou outra das 472 carteiras disponíveis.
5. Toque em “Retry” para tentar de novo
Se a conexão não for concluída, o painel mostra “Waiting for Rabby Wallet” com o pedido para tentar de novo: toque em “Retry” para reenviar a solicitação à carteira. A seta no canto esquerdo do painel volta para a lista, caso você queira escolher outra carteira.
6. Toque em “Agree to Terms”
Com a carteira conectada — o endereço encurtado passa a aparecer no topo da tela —, leia as declarações do painel “Terms of Use” e toque no botão “Agree to Terms”, fixado na parte de baixo. Nelas, você confirma que não mora nem está em território restrito e que não contorna essa regra.
7. Marque “Agree to Terms”
No painel “Enter Referral Code”, confira o código “5cnqg8y” já preenchido pelo link e toque na caixa “Agree to Terms”. Sem essa marcação, o botão “Confirm” logo abaixo do campo permanece inativo.
8. Toque em “Confirm” para aplicar
Com a caixa “Agree to Terms” marcada, o botão “Confirm” fica ativo: toque nele para aplicar o código “5cnqg8y”. Em seguida, o pedido de assinatura segue para a carteira.
Aprovada a assinatura na carteira, a conta está criada e o passo seguinte é levar fundos até ela.
O que fazer após se conectar à Nado
Explicamos o depósito separadamente para PC/navegador e para smartphone (celular).
Depósito no PC/navegador
Na janela “Deposit”, confirme o token de destino em “Select destination token” — “USDT0” já vem selecionado — e continue na aba “Use Crypto” para escolher o caminho. “Transfer Crypto” recebe uma transferência de outra carteira, sem limite e na hora; “Connect Exchange” traz os fundos de uma corretora conectada, sem limite, em 2 minutos.
Para depositar em moeda fiduciária, clique na aba “Use Cash” e escolha entre “Card” e “Google Pay”. As duas opções aparecem com limite de $115k e processamento imediato, e o token de destino segue o que estiver selecionado no campo do topo.
Depósito no smartphone (iOS / Android)
No painel “Deposit”, confirme o token de destino — “USDT0” já vem selecionado — e mantenha a aba “Use Crypto” para escolher o caminho. “Transfer Crypto” recebe uma transferência de outra carteira, sem limite e na hora; “Connect Exchange” traz os fundos de uma corretora conectada, sem limite, em 2 minutos.
Para depositar em moeda fiduciária, toque na aba “Use Cash” e escolha entre “Card” e “Google Pay”. As duas opções mostram limite de $115k e processamento imediato, e o token de destino segue o que estiver selecionado no campo do topo.
Com o token de destino definido na própria tela de depósito, você escolhe entre transferir cripto, conectar uma corretora ou pagar com cartão ou Google Pay para levar os fundos até a conta.
O código de indicação da Nado não pode ser adicionado após o cadastro
O código de indicação só pode ser aplicado uma única vez: na primeira conexão da carteira.
Se você concluir a conexão sem aplicar o código, não existe forma de vincular a indicação a essa mesma carteira depois — para aplicá-lo, seria preciso refazer a conexão com uma nova carteira.
- Ao conectar, o campo da janela “Enter Referral Code” já vem com o código de indicação 5cnqg8y preenchido pelo link? (confira o conteúdo do campo antes de confirmar)
- A confirmação de que o código foi aplicado aparece em dois pontos, e os dois são passageiros: o campo já preenchido na janela “Enter Referral Code” e a frase “I am using referral code 5cnqg8y” no pedido de assinatura. Como não há tela para consultar depois, confira nesses dois momentos
O código chega ao campo por apenas dois caminhos. Ou pelo link, que preenche o campo sozinho, ou digitado à mão na mesma janela “Enter Referral Code” durante a conexão da carteira. Não existe um terceiro: nenhuma página permite ao convidado conferir ou informar o código depois. A página “Referrals” que existe atrás do login é documentada como a superfície de quem indica — atividade e ganhos de indicação —, não de quem foi indicado.
Daí vem a regra que não se negocia: na mesma carteira, não há como vincular a indicação depois. Quem quiser aplicar o código refaz a conexão com uma carteira nova, aberta pelo link. Não existe janela posterior, prazo de tolerância nem suporte a acionar. Vale a ressalva para evitar a leitura errada: desde a abertura do acesso, o cadastro em si não exige código nenhum. O que se perde ao pular o campo é a indicação, não a conta.
◆ ◇ ◆
A Nado distribui pontos toda semana desde janeiro, sem token e sem conversão prometida
Até aqui, o assunto foi o código. Daqui em diante é a casa: o que a Nado distribui, quem a opera, onde ela liquida, quanto ela cobra e o que pode dar errado. Começamos pelo programa de pontos, porque é ele que a Nado entrega hoje no lugar de um token.
A segunda temporada começou em maio e herdou tudo o que veio antes
O programa se chama Nado Points e está em funcionamento. São três fases até aqui, e a linha do tempo abaixo mostra como uma virou a outra.
Esse acumulado é o tamanho do que já foi distribuído, e não uma promessa do que vem. Na virada de temporada nada foi zerado: saldos de pontos, histórico de Trader Tier, multiplicadores de NFT e as relações de indicação já existentes passaram para a Season 2.
O NFT que abre a linha do tempo é a única distribuição registrada até hoje. Ele foi oferecido aos 30% melhores do Private Alpha no ranking de pontos, por ordem de chegada, e dá um multiplicador de pontos pelo atributo Wind Force, avaliado a cada epoch semanal e válido só para a carteira que detém o NFT. A faixa de taxa que ele também concede aparece mais adiante, junto com os custos de negociação.
O bolo semanal começa em 300 mil pontos e sobe com o volume do protocolo
Na Season 2, o bolo deixou de ser fixo.
Entre um extremo e outro, cada dólar a mais de volume acrescenta pontos em ritmo acelerado. A fatia individual, porém, é calculada à parte: ela sai da atividade de negociação de cada um em relação ao resto do protocolo, com ajuste por faixa de taxa e por “toxicity”. Em outras palavras, o piso garante o tamanho do bolo, não a sua fatia.
Três atividades geram pontos: negociar, participar do vault NLP — medido pela participação média proporcional durante o epoch — e trazer indicações que gerem uso real. Os pontos são intransferíveis, não podem ser negociados e aparecem dentro do aplicativo. Os Trader Tiers, de Breeze a Tornado, são uma classificação semanal por ranking de pontos, e a documentação diz que eles influenciam mecânicas futuras do NLP.
Traduzindo para o que interessa antes de depositar: o que está descrito aí é um programa que mede atividade, não um rendimento.
Não existe token da Nado, e a documentação não promete conversão nenhuma
A Nado não tem token nativo e nenhum token generation event aconteceu. O registro do protocolo no DeFiLlama é coerente com isso: símbolo ”-”, gecko_id e cmcId nulos.
A documentação oficial descreve os pontos apenas como o mecanismo de recompensa da participação no protocolo, e como algo intransferível. Não há promessa de token, não há caminho de conversão declarado — e também não há desmentido oficial.
Para quem chegou aqui pelo código de indicação, a consequência é direta: negociar por pontos hoje é negociar por algo que ainda não tem contrapartida definida.
Território restrito e negociação não orgânica zeram os pontos da semana
Há três restrições de elegibilidade documentadas.
- Território
- Os territórios restritos definidos nos termos valem para o acesso em si, então quem mora ou está em jurisdição restrita não participa do programa.
- Negociação
- Comportamento não orgânico, incluindo wash trading e negociação contra si mesmo, pode zerar ou reduzir a alocação de pontos do epoch semanal. A Season 2 ainda ajusta a fatia individual por “toxicity”.
- Indicações
- Referral farming e atividade coordenada de baixa qualidade podem zerar ou reduzir os pontos de indicação do epoch. Promoções e indicações podem ainda ter regras próprias de elegibilidade.
As três têm o mesmo desenho: a Nado se reserva o direito de não pagar o epoch, e a avaliação é dela.
A Nado é operada pela Spira Arc Inc. sob lei do Panamá e liquida na rede Ink
Nenhuma pessoa é apontada como responsável, e o contrato responde à lei do Panamá
Quem lê os termos de uso encontra uma empresa e nenhum nome próprio.
- Parte contratante
- Spira Arc Inc. e suas afiliadas, coletivamente “Nado”. O país de constituição da empresa não é declarado em nenhum material oficial.
- Lei aplicável
- A da República do Panamá.
- Solução de disputas
- Arbitragem individual obrigatória na Cidade do Panamá, pelo Centro de Conciliação e Arbitragem do Panamá, com renúncia a ação coletiva.
- Contato publicado
- [email protected].
- Responsáveis nomeados
- Nenhum indivíduo é identificado em qualquer cargo na Nado ou na Spira Arc Inc. A documentação atribui o projeto a “the team that brought you Kraken”.
A trajetória, na ordem em que aconteceu, ajuda a entender de onde saiu a tecnologia. O Vertex Protocol nasceu em 2023, encerrou suas operações e seu time foi para a Ink Foundation em 2025-07-08; o Private Alpha da Nado abriu em 2025-11-20 e o Open Beta, em 2026-01-30. Darius Tabai e Alwin Peng são nomeados no comunicado como fundadores do Vertex — e é só isso que a fonte diz. Nenhum documento os aponta, nem a qualquer executivo da Kraken, como responsáveis pela Nado.
Para quem só conhece corretora centralizada, a consequência prática cabe em uma frase: não há empresa com nome, endereço e responsável no Brasil para acionar.
As ordens são casadas fora da blockchain e liquidadas em lote na rede Ink
Antes de qualquer número, vale explicar o desenho, porque ele não é o de uma corretora comum nem o de uma DEX comum. A Nado usa um livro de ofertas central, o CLOB, com compradores e vendedores casados por ordem de preço e tempo, como numa corretora tradicional. Só que esse casamento não roda na blockchain: roda em um sequenciador fora dela, com latência declarada de 5 a 15 milissegundos, e o resultado vai em lotes para a rede Ink, uma L2 de Ethereum incubada pela Kraken, construída em OP Stack, de chain_id 57073. O motor de risco, esse sim, é on-chain.
A custódia é sua: os termos dizem que o serviço é não custodial e que só a chave privada do endereço que depositou controla os ativos.
Para dar a escala da casa: US$ 50.511.600 em TVL e US$ 89.110.000 de volume de perpétuos em 24 horas, ambos medidos em 2026-07-29.
Perpétuos, spot, vault de liquidez e mercado de crédito dividem a mesma garantia
O teto de 20x é o número da documentação: em 2026-07-29, o painel de ordens do aplicativo exibia “Cross 50x”, e a diferença entre a documentação e a interface segue sem esclarecimento.
As quatro classes de perpétuos são cripto, ações tokenizadas e proxies de índice (AAPL, NVDA, TSLA, SPY, QQQ e outros), câmbio (EURUSD, GBPUSD, USDJPY) e commodities (WTI, XAG, XAUT). No spot, entre os símbolos negociáveis estão wAAPLx, wNVDAx e wSPYx, junto com KBTC, USDC, WETH e XAUT0.
Há ainda duas frentes de rendimento. O vault NLP recebe USDT0 e serve de contraparte aos mercados de perpétuos, com rendimento variável e explicitamente não garantido. O mercado de crédito faz todo depósito render juros de empréstimo, com taxa recalculada a cada 15 minutos e 20% de taxa do protocolo sobre o spread — o credor fica com 80%.
A peça que amarra tudo é a margem cruzada unificada: um único conjunto de garantias sustenta spot, perpétuo e crédito ao mesmo tempo, e as exposições se compensam em tempo real por um único health score. Cada garantia entra com um peso próprio, menor para os ativos mais voláteis; o USDT0 pesa 1:1.
Negociar custa 1 e 3,5 pontos-base, e não há gás por ordem
A faixa de entrada cobra 1,0 bps de maker e 3,5 bps de taker — a documentação e a API pública informam os mesmos números. Repare que, no nível de entrada, quem coloca ordem no livro também paga: os rebates só aparecem nas faixas altas, onde o maker chega a -0,8 bps.
Essas são as taxas de taker documentadas em texto. A tabela completa de níveis VIP existe, mas a Nado só a publicou como imagem na documentação — então ela é incompleta na fonte, e este artigo não preenche as faixas que faltam.
O funding acontece de hora em hora. Ele é calculado por um índice de prêmio, que mede onde está a melhor oferta do perpétuo em relação ao índice à vista, inclui um componente fixo de 0,01% e é limitado a 2% ao dia, para cima ou para baixo.
Não há gás de blockchain por ordem: a Nado cobra taxas fixas de sequenciador em USDT0 e envia as ordens em lote. Ainda assim, é preciso um pouco de ETH na rede Ink para ações da própria carteira, como a aprovação do depósito — a documentação sugere manter ao menos 0,01 ETH. O saque padrão custa 1 USDT0.
Não existe desconto de taxa por segurar token, porque não existe token. Quem ocupa esse lugar é o NFT Templars of the Storm, que dá faixa de taxa automática conforme o atributo Wind Force, e cuja tabela de correspondência também só foi publicada como imagem.
Para começar bastam uma carteira e 5 dólares — quem paga com cartão passa por uma verificação única
Há um pré-requisito que quase nenhum guia em português sobre código de indicação explica, porque quase todos partem de um cadastro com e-mail, senha e verificação de identidade: aqui não existe conta com senha. O que existe é uma carteira própria, de autocustódia, configurada para a rede Ink. MetaMask e Rabby são as que a documentação cita, e a WalletConnect cobre as demais.
Para quem não tem carteira nenhuma, há uma alternativa: entrar por e-mail, Google ou X cria uma carteira embutida — o acesso é feito pela Privy —, sem que você precise lidar com frase-semente.
A Nado não pede verificação de identidade para conectar carteira, depositar cripto ou negociar, e a razão é estrutural: o protocolo é não custodial. Há uma exceção importante. O primeiro depósito por cartão, Apple Pay ou Google Pay dispara uma verificação única feita pelo provedor terceirizado Fun.xyz, com código por e-mail, nome, sobrenome e data de nascimento. Ela é do provedor de pagamento, não da Nado, e não se repete nos depósitos seguintes — mas acontece uma vez, e vale contar com ela antes de escolher o cartão.
O depósito mínimo inicial para abrir a conta de negociação é o equivalente a US$ 5. Depósitos diretos vindos de outras redes têm mínimos por rede, de US$ 3 a US$ 10.
US$ 89 milhões por dia colocam a Nado em 23º entre as DEXs de perpétuos
0,4% do volume de perpétuos, num mercado em que a líder tem 43,8%
No retrato de 2026-07-29, a Nado girou US$ 89.110.000 em perpétuos em 24 horas, no volume normalizado. O volume reportado, US$ 89.080.000, difere em 0,03% — na prática, é a mesma coisa. Isso a coloca na posição 23 entre os 125 protocolos que informavam volume naquela tabela.
As fatias acima são do volume normalizado de 24 horas somado entre os 125 protocolos, um total de US$ 22,228 bilhões. A comparação serve para dimensionar a Nado, e só: nenhuma das outras casas citadas é opção, alternativa ou recomendação.
Duas ressalvas sobre essa posição. Três linhas logo acima da Nado apareciam como botão de expandir, e não com o nome do protocolo; foram contadas pela posição, então o 23º lugar se sustenta ainda que esses três nomes fiquem desconhecidos. E tudo isso é o retrato de um único dia: ranking de volume de perpétuos muda rápido, e o número que você vê hoje pode não ser este.
O interesse em aberto tem valor, mas não tem posição no ranking
No mesmo retrato, o open interest da Nado — o total de contratos em aberto — era de US$ 66.590.000. Não há posição de ranking para esse número neste artigo porque várias linhas daquela tabela não mostravam o dado — e um ranking pela metade não é ranking.
A receita de taxas do protocolo também não aparece: um retrato de 564 linhas do ranking de taxas do DeFiLlama não traz nenhuma entrada com o nome da Nado. Isso fica registrado como não encontrado, e não como zero. Pode ser ausência de adaptador na plataforma ou limite da própria coleta.
Onde o dado não existe, este artigo diz que não existe, em vez de preencher a lacuna com estimativa.
A garantia única entre spot, perpétuo e crédito é o que a Nado tem de próprio
O diferencial que a própria documentação sustenta é o compartilhamento de garantia. O exemplo que ela dá: uma posição comprada em wETH no spot serve de garantia para uma venda de SOL em perpétuo, e o próprio motor de risco reconhece o spread como hedge, sem que você precise montar nada em separado.
A maioria das DEXs de perpétuos isola a margem do perpétuo do saldo spot e não roda mercado de crédito contra a mesma garantia. É aí que a diferença aparece.
O segundo traço é a variedade: os mercados cobrem quatro classes de ativo em um só lugar, e as ações tokenizadas são aceitas como garantia, não apenas listadas para negociação. O resto — o vault NLP com sub-vaults de estratégia, a carteira embutida com aporte por cartão — completa o quadro sem mudá-lo.
A Nado não tem licença em lugar nenhum e administra o risco excluindo países
Nenhum registro, nenhuma licença e, até agora, nenhum processo aberto
A lista de licenças da Nado está vazia — e isso foi verificado, não presumido: ela não declara registro nem autorização financeira em nenhuma jurisdição. O modelo é o inverso do mapa de licenças de uma corretora centralizada — em vez de entrar nos países, ela exclui países.
Até 2026-07-29, nenhuma autoridade, em nenhum país, havia aberto processo, emitido advertência ou imposto restrição contra a Nado ou a Spira Arc Inc. Isso foi buscado ativamente, e não presumido. A leitura correta dessa ausência exige uma conta simples: a operação pública começou em 2026-01-30, então são cerca de seis meses de histórico observável. Ausência de ação nesse prazo não é histórico limpo de longo prazo.
A direção que a casa vem tomando aparece em três fatos datados. Os termos de uso foram atualizados em 2026-05-13, oito dias antes de a Season 2 abrir o acesso. A expansão para perpétuos de ações, câmbio e commodities levou a casa para classes de ativo mais reguladas, sem licença correspondente. E as disputas vão para arbitragem individual no Panamá.
Vale registrar um detalhe que parece erro e não é: o Panamá é, ao mesmo tempo, o país cuja lei rege os termos e um território restrito.
As duas listas de territórios restritos não batem, e a que vale é a mais dura
Termos de uso, seção 2(c)
Página de documentação
As duas fontes divergem em três pontos: o nível aplicado aos Estados Unidos e ao Canadá, o alcance sobre a Ucrânia e a presença da Síria. Os termos são o instrumento vinculante e também a leitura mais restritiva, então são eles que valem. Quem está nos Estados Unidos, no Canadá ou no Panamá não fica autorizado só porque a interface carrega.
A restrição é aplicada pelo lugar de onde a pessoa se conecta. Dependendo da região, o acesso é bloqueado ou a interface abre sem interação. A documentação não descreve nenhuma triagem de endereço de carteira no acesso, embora o usuário declare que nem ele nem sua carteira constam de listas de sanções.
A separação entre interface e contrato é mais fina aqui do que numa DEX comum
A restrição geográfica é aplicada na camada da interface. Numa DEX totalmente permissionless, isso significaria que os contratos seguem operando por baixo, indiferentes a quem os aciona. Aqui não significa.
O motivo é estrutural, e já apareceu antes: o casamento das ordens não acontece na blockchain, acontece no sequenciador operado pela própria Nado. O contrato Endpoint é documentado como a porta de entrada de todas as transações enviadas pelo sequenciador — ordens, liquidações, saques, atualizações de oráculo. Os endereços dos contratos são públicos na Ink e existe um caminho de transação em slow mode, mas nenhuma documentação descreve negociar sem o sequenciador.
A conclusão é sobre arquitetura, não sobre permissão: quem depende da Nado para negociar depende do operador, e não de um contrato indiferente a quem o aciona.
Os perpétuos de ações são a ponta mais exposta a lei de valores mobiliários
A Nado lista perpétuos que referenciam ações listadas nos Estados Unidos e proxies de índice — AAPL, NVDA, TSLA, MSFT, META, GOOGL, AMZN, MSTR, SPY, QQQ — e aceita ações tokenizadas, os xStocks emitidos pela Backed Finance, como garantia.
Derivativos que referenciam ações e as próprias ações tokenizadas são justamente as classes mais expostas a ser classificadas como valor mobiliário. A Nado não publica análise jurídica nem licença para esses produtos. O que ela faz é excluir usuários dos Estados Unidos e do Canadá do acesso interativo.
Um detalhe operacional mostra o tamanho do tema: quando o mercado subjacente está fechado, o preço passa a ser calculado por uma metodologia separada, de fim de semana e horário fechado, porque a Nado oferece negociação 24 horas por dia sobre ativos que não negociam 24 horas por dia. É o mesmo tema que volta adiante, no capítulo sobre o Brasil, pelo lado da CVM.
No Brasil, a Nado não está nas listas de restrição e não tem autorização do BCB nem da CVM
O que vale para quem negocia do Brasil
Comecemos pelo estado das coisas. O Brasil não aparece em nenhum dos dois níveis de restrição da Nado: não está na lista de totalmente restritos nem na de somente leitura da documentação, não é nomeado nos termos de uso e não é alcançado pela cláusula de sanções abrangentes, porque não está sob sanções abrangentes dos Estados Unidos ou do Reino Unido. Pela política publicada pela própria Nado, quem está no Brasil tem acesso interativo completo.
Uma ressalva sobre a evidência, no mesmo fôlego. O teste de carregamento da interface rodou de um IP em Tóquio, com idioma pt-BR e fuso America/Sao_Paulo. Como a Nado determina o acesso pelo lugar da conexão, a conclusão sobre o Brasil se apoia nas duas fontes primárias publicadas — os termos e a página de territórios restritos —, e não em um teste feito de dentro do país.
A pergunta seguinte é a que interessa de verdade: a lei brasileira proíbe você de usar? Não foi identificada proibição expressa a residente brasileiro que use uma DEX não custodial estrangeira. A Lei 14.478/2022, no art. 2, exige autorização prévia para prestadora de serviços de ativos virtuais operar no país, e o art. 5 define prestadora como pessoa jurídica que executa esses serviços “em nome de terceiros”. A obrigação está do lado de quem presta o serviço, não de quem negocia por conta própria.
O instrumento que a CVM usa é coerente com isso: a ordem de cessação dirigida à plataforma. O Ato Declaratório CVM 24.167, de 2025-11-13, atingiu 24 plataformas digitais que captavam clientes residentes no Brasil, sob multa diária de R$ 1.000. A Nado não está entre elas, e nenhuma das 24 é uma exchange descentralizada.
Isso não é liberação, e o limite precisa vir junto: nenhuma autoridade brasileira se pronunciou dizendo que residente pode negociar futuros perpétuos em plataforma estrangeira não autorizada. Em 2026-07-03, em respostas escritas a um veículo de imprensa, a CVM afirmou que nenhuma empresa de cripto tem autorização para ofertar ações tokenizadas, derivativos ou futuros de cripto no Brasil, que a autorização de PSAV do Banco Central não substitui a autorização da CVM, e que ofertas irregulares de contratos derivativos a investidores brasileiros por entidades sediadas no exterior seguirão sendo objeto de medidas cautelares. É posição geral, não nomeia a Nado, e a fonte é resposta à imprensa, não ato numerado.
Do lado do registro local, a Nado não tem autorização brasileira de nenhum tipo — nem PSAV no Banco Central, nem autorização da CVM — e não reivindica nenhuma em seus documentos. Para uma DEX não custodial esse é o estado esperado: é fato, não denúncia. Vale dizer de onde vem o “não registrado”: da ausência de qualquer registro em material da CVM e do BCB somada à posição categórica de julho de 2026, e não de consulta a um cadastro público de PSAVs autorizados, que ainda não existe — o regime entrou em vigor em 2026-02-02 e a janela de pedidos vai até 2026-10-30.
Na prática, é isto que a falta de registro significa para você: nenhuma contraparte brasileira supervisionada, nenhum canal local de reclamação, disputas na arbitragem do Panamá e nenhuma corretora domiciliada no país declarando as operações por você.
É daí que sai o dever que fica com você — e ele é seu mesmo.
Negociar na Nado cai exatamente na hipótese de operação sem exchange brasileira por trás, então a declaração é sua e vai direto à Receita Federal. Esse regime está sendo substituído pela DeCripto, da IN RFB 2.291/2025, com obrigação mensal a partir das operações de julho de 2026.
Há um segundo ponto em aberto, e ele é sobre o futuro. O art. 91 da Resolução BCB 520 restringe, a partir de 2026-10-30, a relação de instituições autorizadas pelo Banco Central com prestadoras de serviços de ativos virtuais não autorizadas — o que inclui manter contas de pagamento usadas para viabilizar essas operações. Nenhuma autoridade decidiu se isso alcança um protocolo não custodial sem contraparte brasileira. É risco futuro em aberto, e não uma previsão de que os caminhos de entrada e saída em reais para a Nado vão fechar.
O tema do capítulo anterior reaparece aqui por outro lado: as ações tokenizadas aceitas como garantia esbarram no parágrafo único do art. 1 da Lei 14.478/2022, que mantém valores mobiliários sob competência da CVM, e a CVM entende que ação tokenizada continua sendo ação. Nenhuma autoridade brasileira tratou do caso da Nado — é questão regulatória em aberto, não constatação de infração.
Falta um último dado, e a falta é o próprio dado: a Nado nunca publicou declaração, aviso ou FAQ dirigido ao Brasil. O país não é nomeado nos termos, na documentação, na lista de territórios restritos nem nas FAQs. Não há tratamento especial em nenhuma das duas direções — nem restrição, nem acolhimento.
A Nado não publicou nenhuma auditoria, e quem casa as ordens é um sequenciador da própria casa
Não há auditoria publicada, e o código aberto para pela metade
- Auditoria de contrato inteligente
- Nenhum relatório publicado. Procuramos no índice completo da documentação, que não tem página de auditoria, segurança ou avaliação; no repositório público de contratos, que só tem .github, README.md e core/, sem diretório de auditorias; e por nomes de auditoras.
- Código aberto
- Parcial. A organização publica oito repositórios, mas só um declara licença (MIT) — os outros sete, inclusive o dos contratos, não declaram nenhuma, então o direito de reuso é incerto. O sequenciador, que casa as ordens, não está entre os publicados.
- Bug bounty
- Existe: dois programas na HackenProof, com link nos canais oficiais da Nado. Escopo e valores de recompensa não puderam ser verificados, porque as duas páginas bloquearam o acesso.
- Histórico de incidentes
- Nenhum incidente registrado em todo o histórico publicado na página de status.
Duas leituras precisam acompanhar essa tabela. A primeira: resumos de terceiros que afirmam que a Nado “passou por auditorias” não levam a nenhum relatório publicado, e programa de recompensa por falha não é auditoria — são coisas diferentes, com escopo e responsabilidade diferentes. A segunda: para valer alguma coisa, esse histórico limpo precisa de duas ressalvas. A página de status é operada pela própria Nado e autodeclarada, e cobre cerca de nove meses. As janelas de manutenção são tratadas à parte e não contam como incidente.
Quem pode mexer nos contratos não tem nome público
A administração dos contratos é centralizada em um contrato chamado ContractOwner, e a autoridade administrativa completa pertence ao multisig que o controla. Endereço, composição do multisig, identidade dos signatários e número mínimo de assinaturas não são publicados. Na prática, você não tem como avaliar quem tem esse poder.
A conta que fez o deploy original mantém um papel restrito, para envio rotineiro de produtos e configurações. Nenhum timelock sobre ações administrativas ou de upgrade está documentado, e a mecânica de upgrade — padrão de proxy, escopo, quais contratos são atualizáveis — também não.
Some a isso a dependência do sequenciador, antes apresentada como característica de arquitetura e aqui como risco: se ele para, não há rota documentada de negociação por fora. Há ainda duas janelas fixas de manutenção por semana, às segundas e quintas, às 22:30 UTC, que podem degradar o aplicativo por cerca de 10 minutos; a documentação afirma que os ativos permanecem on-chain e fora de risco durante elas.
A liquidação olha o preço do oráculo, não o gráfico do aplicativo
O gatilho é o indicador de saúde de manutenção da subconta cair abaixo de zero. A liquidação é permissionless: qualquer usuário pode se apresentar como liquidante e lucrar comprando ativos com desconto ou cobrindo passivos com ágio, e recebe 1 USDT0 por isso.
Sobre qual oráculo dispara a liquidação, a documentação da própria Nado se contradiz. A página de oráculos nomeia Stork, Pyth e RedStone; a página de FAQ aponta a Chaos Labs. A página de funding corrobora a Stork, o que sugere que a linha da FAQ está desatualizada, mas nenhuma fonte primária resolve a questão. Fica registrado assim, como inconsistência.
Por trás de tudo isso há um fundo de seguro de 1.240.035 USDT0, cerca de 1,9% do open interest daquela mesma data. A documentação não descreve como o fundo é capitalizado, em que condições é acionado, nem se existe mecanismo de desalavancagem automática como último recurso.
Todo o saldo é USDT0, de um único emissor
Saldo, resultado e taxas são todos denominados em USDT0, a representação omnichain do USDT da Tether na rede Ink. Na prática, a exposição fica concentrada em um único emissor de stablecoin, não autorizado na União Europeia, e a Nado não publica avaliação regulatória sobre ele.
Há um comportamento do sistema que costuma pegar de surpresa: quando falta USDT0 para liquidar o resultado de uma posição, o protocolo toma emprestado em seu nome, e o saldo fica temporariamente negativo. Quem não esperava isso descobre no extrato. Vale lembrar também que cada garantia tem peso inicial e de manutenção próprios, menores para os ativos mais voláteis, enquanto o USDT0 entra 1:1.
Todos os riscos acima são da própria Nado; os de operar perpétuos em geral ficam fora deste artigo.
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O código entra uma vez, e a decisão de verdade é sobre a Nado
O código de indicação foi verificado na prática pela equipe editorial da chainhelm em 2026-08-10. Ele entra uma única vez, na criação da conta, e só numa carteira que ainda não tenha sido usada na Nado. Passado esse momento, não há como vincular a indicação à mesma carteira.
Do lado da casa, há um fato que muda o peso disso: desde a abertura do acesso, em 2026-05-21, o cadastro não exige convite. O código é opcional, não é condição para entrar.
Por isso, a decisão que você está tomando não é sobre o código. É sobre negociar ou não na Nado — com tudo o que você leu até aqui sobre quem a opera, onde ela liquida, o que ela cobra, como ela é tratada aqui no Brasil e o que ela ainda não publicou.
